這位49歲的接班人面臨的是怎樣的開局？

2026年5月21日，雅戈?duì)枙r(shí)尚股份有限公司召開股東大會(huì)，選舉產(chǎn)生了新一屆董事會(huì)。隨后召開的董事會(huì)會(huì)議上，以9票全票通過，選舉李寒窮擔(dān)任公司董事長，同時(shí)由她兼任總裁。

這意味著，自公司創(chuàng)立之初便掌舵近半個(gè)世紀(jì)的創(chuàng)始人、75歲的李如成，正式退居二線。

李寒窮 圖源：雅戈?duì)柤瘓F(tuán)官方服務(wù)號(hào)

李寒窮 圖源：雅戈?duì)柤瘓F(tuán)官方服務(wù)號(hào)

雅戈?duì)栠@家市值約340億元的服裝巨頭，在成立47年后，正式進(jìn)入了“李寒窮時(shí)代”。

接棒早有端倪

事實(shí)上，李如成早在2025年年報(bào)的致股東信中便已“劇透”了這場(chǎng)代際交接。他寫道：“長江后浪推前浪，這次董事會(huì)換屆，將由新的一代人負(fù)責(zé)雅戈?duì)柕慕?jīng)營。

經(jīng)過多年磨練，雅戈?duì)柲贻p一代逐步成熟，雅戈?duì)柕奈幕Ⅲw制進(jìn)一步完善，相信雅戈?duì)柌粫?huì)因?yàn)槿藛T的更換而影響未來的發(fā)展。”

公開資料顯示，李寒窮出生于1977年，擁有美國加州州立大學(xué)工商管理學(xué)士學(xué)位、中歐商學(xué)院EMBA學(xué)位。

她并非空降的高管，而是在家族企業(yè)中歷練了15年：曾任雅戈?duì)枺ㄏ愀郏?shí)業(yè)有限公司副總經(jīng)理、上海凱石投資管理有限公司副總經(jīng)理；2011年5月出任公司董事，2016年兼任總經(jīng)理，2017年晉升副董事長，2023年起出任副董事長兼總裁。

與李寒窮一同進(jìn)入核心管理層的還有多位“80后”。其中，1987年出生的徐鵬被聘任為執(zhí)行總裁，劉新宇、胡綱高為副總裁，形成全新的年輕化管理班子。而創(chuàng)始人李如成則在股東會(huì)上表示，自己將“交棒但不退休”，在時(shí)尚產(chǎn)業(yè)和投資方面仍會(huì)“提一提建議”，但不會(huì)過度參與上市公司事務(wù)。

浙商二代傳承正進(jìn)入高峰期。以近三年浙江A股上市公司為例：

2023年5月，1987年出生的陳蕾接棒父親陳士良擔(dān)任桐昆股份董事長；2024年6月，1986年出生的李男行接任李春波擔(dān)任浙江醫(yī)藥董事長；2025年5月，1981年出生的王克飛接棒父親王水福，擔(dān)任西子潔能董事長；2025年5月，與王克飛同齡的高王偉接棒父親高利民，正式出任海利得董事長；2025年7月，海亮股份馮櫓銘正式出任董事長。

業(yè)績承壓的雙重考驗(yàn)

然而，李寒窮接手的并非一個(gè)春暖花開的時(shí)尚帝國。據(jù)雅戈?duì)?025年年報(bào)，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入115.82億元，同比下降18.37%；歸母凈利潤24.47億元，同比下降11.57%；扣非凈利潤23.14億元，同比下降14.38%。

更值得關(guān)注的是，雅戈?duì)柕臍w母凈利潤已連續(xù)5年下滑——2021年至2025年，同比降幅分別為29.15%、1.15%、32.31%、19.41%、11.57%。

2026年一季度，經(jīng)營有所回暖。公司實(shí)現(xiàn)營收28.82億元，同比增長3.1%；歸母凈利潤9.22億元，同比增長14.73%。

三大業(yè)務(wù)板塊的走勢(shì)分化明顯。時(shí)尚板塊2025年?duì)I收74.33億元，同比增長9.33%，但歸母凈利潤從上年同期的4.31億元銳減77.75%至9593萬元，陷入“增收不增利”的困境。

公司年報(bào)解釋稱，這主要是受主品牌營業(yè)收入下降、原材料成本增加、供應(yīng)鏈調(diào)整導(dǎo)致采購成本上升等因素影響。

地產(chǎn)業(yè)務(wù)2025年全年虧損1.06億元，由盈轉(zhuǎn)虧，尾盤預(yù)售收入僅9.56億元，同比下降68.46%，公司已明確表示無新推項(xiàng)目。

而投資業(yè)務(wù)則貢獻(xiàn)了歸母凈利潤24.71億元，同比增長11.86%，超過了公司整體歸母凈利潤，成為絕對(duì)的利潤支柱。

報(bào)告期內(nèi)，公司減持金融資產(chǎn)合計(jì)收回現(xiàn)金77.14億元，其中賣出中信股份股票達(dá)75.73億元。2026年一季度，這一盈利結(jié)構(gòu)仍未發(fā)生根本變化，投資業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)歸母凈利潤約6.99億元。

李寒窮的破局棋局

面對(duì)這一局面，李寒窮近年來已深度介入公司的戰(zhàn)略布局。她主導(dǎo)了雅戈?duì)栆约s74億元從阿里巴巴手中收購銀泰百貨100%股權(quán)、以約2億歐元收購法國奢侈童裝品牌Bonpoint等重大資本運(yùn)作，推動(dòng)雅戈?duì)枠?gòu)建起覆蓋童裝、戶外、潮牌的七大品牌矩陣。

2025年，除主品牌YOUNGOR外，多品牌合計(jì)貢獻(xiàn)營收16.27億元，占比升至24.54%。

2026年一季度，YOUNGOR主品牌收入同比下降1.92%，主業(yè)修復(fù)速度仍然偏慢。從更深層次看，主品牌在Z世代消費(fèi)者心目中面臨“父輩品牌”的標(biāo)簽困境，品牌年輕化壓力持續(xù)加大。

在業(yè)績說明會(huì)上，李寒窮表示將“堅(jiān)持產(chǎn)融結(jié)合賦能主業(yè)”。雅戈?duì)栂嚓P(guān)負(fù)責(zé)人也對(duì)媒體表示，公司依然會(huì)以時(shí)尚為主業(yè)。