廣東
記者丨葉麥穗
編輯丨周炎炎 肖嘉
周一（5月25日）亞洲時段（截至北京時間19點45分），金價最高升至4580美元/盎司附近，日內上漲1.45%。
受美伊談判取得進展、霍爾木茲海峽有望重新開放的報道影響，美元小幅走弱，黃金因此獲得買盤支撐。
此前在美聯儲鷹派政策預期持續壓制下，黃金價格已經連跌兩周，累計跌幅逼近5%。
宏觀面上，凱文·沃什于當日正式出任美聯儲主席，全球金融市場的政策切換大幕正式拉開，黃金首當其沖。
金價這一波調整并非在沃什上任后才開始——鷹派基調早已提前在黃金市場掀起波瀾：1月29日，提名沃什接替鮑威爾任美聯儲主席的消息公布前后，金價就從5600美元/盎司附近單日急挫至5100美元/盎司，此后重心持續下移，自1月底的高點以來累計跌幅約19%。
面對“縮表優先、降息在后”的政策組合預期，國際投行已紛紛下調金價預期。盡管中東緊張局勢持續，但市場對美聯儲政策可能轉向更趨鷹派的預期持續發酵，成為壓制金價的主要力量。
雖然沃什暫時還沒有開始大動作，但是華爾街已經集體“倒戈”，密集修改“小作文”，對黃金重新定價。
最新改口的是花旗，花旗銀行公開表態短期看淡黃金走勢，預判未來3個月內金價將觸及4300美元/盎司。該機構認為，一旦美伊順利敲定合作共識、航運秩序全面恢復，國際油價回歸沖突前的價位后，市場通脹情緒將快速走弱，實際利率便會順勢走高，進而對黃金走勢形成壓制。
但花旗對黃金中期市場并未轉向全面悲觀，其維持未來6至12個月目標價5000美元/盎司。“短冷中熱”的判斷邏輯，也是這輪投行集體轉向最為鮮明的共同特征。
摩根士丹利在4月末率先砍低金價預期，將2026年下半年黃金目標價下修至5200美元/盎司，遠低于此前5700美元/盎司的預測。該機構的理由是：地緣摩擦導致實際利率上行、美聯儲降息延后，黃金與實際利率的經典負相關關系由此回歸常態。
摩根大通將2026年黃金平均價格預測從5708美元/盎司重估至5243美元/盎司，并在報告中提到，COMEX黃金期貨總持倉量和成交量持續低迷，管理基金期貨凈持倉量在低位徘徊，ETF資金流入也較為清淡。
澳新銀行將年末黃金目標價從5800美元/盎司降低至5600美元/盎司，并將金價達到6000美元/盎司的目標時間從2027年初推遲至2027年年中。該行分析師指出：“市場目前似乎陷入了兩難境地，一方面是地緣政治引發的焦慮，另一方面則是對通脹上行的擔憂。”
從更長的時間線來看，此前瑞銀、渣打也已調降過金價預期，這場投行集體轉向的路徑清晰可見。此外，土耳其等多個新興市場央行開始拋售黃金儲備，黃金ETF資金轉為凈流出。作為全球最大黃金ETF，SPDR Gold Trust當前持倉為1034.85噸，較2月末峰值回撤約65噸。
雖然近期華爾街短期翻空，但是多數機構認為，在去美元化的背景下，金價還有望再攀新高。
（聲明：文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）
SFC
出品丨21財經客戶端 21世紀經濟報道
微信統籌丨黎雨桐 編輯丨張嘉鈺
21君薦讀
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
