在政府化債政策推動(dòng)下，多地逾期多年的政信項(xiàng)目迎來債務(wù)紓困窗口期，不少項(xiàng)目依托專項(xiàng)化債資金有序推進(jìn)兌付。許多項(xiàng)目基本保證了保本的退出，對(duì)于投資人和融資方而言，是皆大歡喜的好事，但這一次，萬向信托項(xiàng)目的處理方式，卻引發(fā)了投資人的眾怒。

近日，有投資人主動(dòng)投稿稱，自己購買的萬向信托旗下流動(dòng)性支持23號(hào)（貴州強(qiáng)創(chuàng)投資發(fā)展有限公司信托貸款項(xiàng)目） 對(duì)應(yīng)的化債資金已全額落實(shí)并劃轉(zhuǎn)至信托賬戶，兌付條件完全成熟。該項(xiàng)目兌付方案也已通過投資者受益人大會(huì)表決，依法對(duì)全體參與方形成約束力。

但萬向信托非但依規(guī)執(zhí)行兌付，反而人為設(shè)置多重兌付障礙，以“債權(quán)置換銀行要求”為借口，強(qiáng)制投資者簽署免責(zé)結(jié)清協(xié)議，明確提出不簽協(xié)議就不予放款、扣押已到賬化債資金。

一系列違規(guī)操作被投資者直指是信托公司利用霸王條款壓榨投資人，此舉引發(fā)全體投資者強(qiáng)力抗議。

事情究竟如何？

一、兌付層層設(shè)障，編造借口脅迫投資者放棄追索權(quán)

萬向信托流動(dòng)性支持23號(hào)項(xiàng)目逾期多年，如今化債資金足額到位、處置方案經(jīng)投票表決生效，本應(yīng)順利完成兌付。但信托方接連增設(shè)各類門檻，讓投資者回款舉步維艱。

一是首先是本金大幅打折兌付。據(jù)投資人爆料，項(xiàng)目存續(xù)期間產(chǎn)生的所有利息全部清零，單方面壓縮投資者合法收益。

二是簽署一份特別的協(xié)議。在表決方案之外，額外要求每一位投資者單獨(dú)簽署《免責(zé)結(jié)清協(xié)議》，協(xié)議要求投資人永久放棄對(duì)萬向信托、底層借款方貴州強(qiáng)創(chuàng)及相關(guān)主體的一切追索權(quán)利，不得再通過投訴、仲裁、訴訟等任何方式維權(quán)。

面對(duì)投資者的質(zhì)疑，萬向信托刻意推諉責(zé)任，謊稱該結(jié)清協(xié)議是債權(quán)置換銀行提出的硬性要求，試圖將強(qiáng)制簽約的行為包裝成第三方機(jī)構(gòu)的必要流程。

然而，該說法完全站不住腳，銀行債權(quán)置換僅涉及信托、融資方與銀行三方的債權(quán)流轉(zhuǎn)，無權(quán)要求投資者簽署棄權(quán)文件；加之償債資金早已進(jìn)入信托賬戶，并非由銀行直接發(fā)放，所謂“銀行不放款”純屬虛假說辭。

與此同時(shí)，萬向方面還疊加多重隱性障礙：

1.限定極短的兌付申請(qǐng)窗口期，逾期即取消兌付資格；

2.無端反復(fù)要求補(bǔ)充材料、拖延審核進(jìn)度；

3.實(shí)行分批限額兌付，回款時(shí)間模糊不清，甚至以凍結(jié)回款為威脅，恐嚇、分化投資者。

并強(qiáng)硬表態(tài)，無論是否同意此前表決方案，未簽署免責(zé)協(xié)議者，一律扣押資金、拒絕兌付。這種“二選一”的脅迫模式，讓投資者陷入兩難境地。

二、風(fēng)控失職，化債窗口期變本加厲收割

了解萬向的人都知道，流動(dòng)性23號(hào)的亂象，只是萬向信托全面暴雷、風(fēng)控形同虛設(shè)的縮影。作為持牌信托公司，其旗下超90%的產(chǎn)品已暴雷逾期長達(dá)三年，涉及地產(chǎn)、政信等多個(gè)領(lǐng)域，眾多投資者損失慘重。

多年來，萬向信托對(duì)于風(fēng)控失職的反思僅僅停留在年報(bào)中，即使面對(duì)監(jiān)管和輿論的壓力，也未針對(duì)投資者的巨額損失拿出合理的風(fēng)險(xiǎn)化解方案。

更為令人氣憤的，是其借著各地推進(jìn)化債工作的契機(jī)，變本加厲地在存續(xù)項(xiàng)目中掠奪剩余價(jià)值。

此前流動(dòng)性19號(hào)、基建215號(hào)等多個(gè)貴州區(qū)域項(xiàng)目，均采用“打折兌付+強(qiáng)制棄權(quán)”的相似模式。本次流動(dòng)性23號(hào)更是變本加厲，在資金到位、方案生效的前提下，依舊將項(xiàng)目違約、風(fēng)控缺失的全部風(fēng)險(xiǎn)與損失，盡數(shù)轉(zhuǎn)嫁給普通投資者。

三、項(xiàng)目基本情況和兌付進(jìn)展事宜

上圖是23號(hào)產(chǎn)品的基本情況，該信托計(jì)劃成立于2023年4-5月，融資主體為貴州強(qiáng)創(chuàng)投資發(fā)展實(shí)業(yè)有限公司（地方政府城投平臺(tái)），股東為黔南布依族苗族自治州國有資產(chǎn)監(jiān)督管理局（持股比例為85%）和都勻經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)財(cái)政局（持股比例為15%）。

該項(xiàng)目屬于政府平臺(tái)流動(dòng)性支持信托項(xiàng)目，已納入銀行置換非標(biāo)債務(wù)化債專項(xiàng)覆蓋范圍實(shí)際上，項(xiàng)目成立不到3個(gè)月就發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約，至今已逾期近三年，未按照原始信托合同約定按期、足額向全體投資人兌付本息。

目前的進(jìn)展是，受益人大會(huì)已依規(guī)正式召，完成完整投票表決流程，形成具備法定效力的受益人大會(huì)正式?jīng)Q議。但萬向信托未遵照、未落實(shí)受益人大會(huì)表決生效的既定方案與議事規(guī)則，大會(huì)決議完全未得到執(zhí)行。而是繞開已生效的受益人大會(huì)決議，私自推出折價(jià)兌付+強(qiáng)制簽署《結(jié)清協(xié)議》的專屬方案，一對(duì)一約談、定向施壓推進(jìn)投資人簽約。

尤其是其差異化兌付安排，實(shí)在是令人感到心寒。

要知道，目前政府化債主導(dǎo)是保本微利，但流動(dòng)23號(hào)按結(jié)清協(xié)議投資者大概只收到本金89折，按目前凈本金的說法加利息也就93折不到，并且不簽協(xié)議不給兌付。

簽署的投資人，獲得分批折價(jià)兌付。

其實(shí)，很能理解簽署協(xié)議的投資人，被拖了三年之久，想及時(shí)那會(huì)屬于自己的本錢無可厚非。加上當(dāng)下的環(huán)境和過往公司的歷史，這樣的選擇頗有幾分無奈。

但沒簽署的投資人，堅(jiān)持主張合法權(quán)益的投資人，兌付通道被凍結(jié)，至今完全不予兌付。這是否合理？

而且在推進(jìn)過程中多次設(shè)置簽約截止時(shí)限，持續(xù)對(duì)未簽約投資人進(jìn)行限期催促，施壓。這一點(diǎn)真趕不上之前的信托公司，時(shí)限設(shè)置一次就好。

四、差異對(duì)待沒格局

區(qū)別對(duì)待，真的顯得很沒有格局。

無論簽署協(xié)議與否，都表示尊重，畢竟每個(gè)人情況不一樣。中年人還能等等，那些7-80的老人是真的一刻也等不起。但是那些堅(jiān)守的人，就該這樣？

融資方表示，全部專項(xiàng)化債資金的支配權(quán)、兌付比例、兌付附加門檻、兌付先后順序，均由萬向信托單方面全權(quán)決定，底層融資方無權(quán)干預(yù)。

一封來自2024年的舉報(bào)意見書，早把有關(guān)問題拔了個(gè)底朝天：

包括發(fā)生墊息的情況下，未向投資人披露或揭示風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)發(fā)行，融資人存在多條對(duì)外擔(dān)保不良記錄，風(fēng)險(xiǎn)揭示不充分以及存在被執(zhí)行記錄、法人被限高。這些不難查到的信息，充分顯示了萬向在風(fēng)控方面的薄弱和對(duì)投資人模式。

整一個(gè)草臺(tái)班子。

信托公司本應(yīng)恪守“受人之托、代人理財(cái)”的行業(yè)初心，忠實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益，但萬向信托徹底背離自身職責(zé)。 甚至公然漠視法律法規(guī)，實(shí)在是無語。

信任和信譽(yù)一旦沒了，就沒法在行業(yè)立足了。

目前，流動(dòng)性23號(hào)投資者已自發(fā)組織起來，堅(jiān)決抵制不合理的兌付規(guī)則與虛假說辭，并通過多渠道進(jìn)行投訴舉報(bào)。

投資者提出訴求：要求萬向信托立即停止強(qiáng)制簽署免責(zé)協(xié)議的行為，廢除全部不合理兌付障礙；無條件釋放扣押的化債資金，嚴(yán)格按照受益人大會(huì)表決結(jié)果執(zhí)行兌付；依法認(rèn)定霸王協(xié)議無效，保障投資者正當(dāng)維權(quán)權(quán)利。

同時(shí)懇請(qǐng)監(jiān)管部門徹查萬向信托與借款方惡意串通、合伙欺詐等違規(guī)行為，對(duì)其長期風(fēng)控失職、屢次侵害投資者權(quán)益的問題從嚴(yán)追責(zé)，守住持牌金融機(jī)構(gòu)的底線，避免投資者在化債過程中遭遇二次傷害！

項(xiàng)目后續(xù)如何，筆者將持續(xù)關(guān)注。