重慶
文/金立成
今年以來，A股里面的極致撕裂行情有目共睹，熱門賽道的估值早就呈現了明顯的泡沫化估值特征，但即使如此，也抵不住市場的瘋狂和擁擠，越來越多的資金繼續在高位加大押注，進一步推高泡沫化的估值。
那么問題來了，只要是泡沫就一定會破，這是一句正確的廢話。問題是，泡沫破了后，誰會成為真正意義上的接盤俠呢？
在筆者看來，場內一部分股民肯定會成為接盤俠，這是毋庸置疑的，尤其是新手，他們沒有真正穿越過牛熊周期，還沒有領教過市場的殘酷。但場內的股民并不是接盤的主力軍，場外的基民才是。
目前公募基金，尤其是ETF類公募基金幾乎是牢牢把握了市場的定價權。各類ETF基金發行量也創了新高，背后對應的是基民們瘋狂的做多熱情。
今年5月份的行情已經收官，不少之前被市場瘋狂炒高的科技股，已經被納入了寬基指數，包括上證50指數和滬深300指數，這意味著，在6月份，這些被動型ETF基金將會被迫在高位接盤這些股票，成為泡沫化估值的接盤主力，而買單的恰恰是那些不明真相的基民們。
若后續，當科技股的估值泡沫破裂后，這些熱門的科技股會因市值、流動性以及基本面等問題而被剔除核心指數，此時的ETF基金也會在底部割肉離場賣出，成功實現了“高買低賣”的接盤化債操作，這真的不服不行的。
此外，科技股泡沫化的估值下降后，也有利于控制指數的漲跌，這也是為什么核心指數一直很難起來的根源所在，資金都去為高估值的泡沫股接盤了。一個真正健康的市場，是需要做多低估值、業績相對優秀的股票，只有這種上漲，才是健康的、并有一定的持續性，如此才會有真正的慢牛行情。
而“A型收割?！钡母吖乐?，勢必無法持續和長久，這對當前的市場生態是嚴重的打擊，劣幣驅逐良幣估計要持續更長時間。看清了市場真相后，還會有多少人愿意買基金呢？因此，有些人的壞，是刻在基因里的。
（以上分析僅代表“立成說投資”的獨家觀點，不作為專業投資建議?。?/p>
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