江西
ATFX：由于美國和伊朗釋放出相互矛盾的信號，市場擔憂美伊停火協議延長不如此前預期的樂觀，通脹擔憂的加劇繼續推升美聯儲年內加息預期，債券收益率和美元走強，拖累黃金價格在6月開局下跌超過1%，今早亞市盤中延續承壓。昨日原油價格大幅反彈，加劇了通脹擔憂，這可能導致各國央行提高利率以抑制不斷上漲的價格壓力。
在霍爾木茲海峽附近沖突再度升級的背景下，美國總統特朗普表示，與伊朗的談判正在“快速推進”，以此回應德黑蘭此前暫停外交斡旋并徹底。據彭博社報道，特朗普和以色列總理本雅明·內塔尼亞烏對有關黎巴嫩戰事的通話也給出了不同的說法，這凸顯了圍繞結束這場沖突的談判的混亂局面。這場沖突引發了全球能源危機，如今已進入第四個月。機構指出，即便達成潛在協議，能源市場供應仍可能保持緊張，價格也將得到支撐。這表明，此前對貴金屬市場構成壓力的宏觀經濟逆風因素仍將持續存在。
雖然黃金通常被視為對沖通脹的工具，但在高利率環境下，由于黃金不產生收益，其吸引力往往會減弱。自2月下旬沖突爆發以來，黃金價格大幅下跌，目前仍比戰前水平低約15%，盡管在過去幾周里，金價一直在窄幅區間內波動。
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通脹擔憂加劇使市場預期美聯儲年內將被迫繼續加息或維持高利率更久。這推高了美元匯率和美國國債收益率，而黃金不產生利息，持有機會成本上升，導致資金從黃金流出。雖然傳統意義上看，通常地緣危機會推升金價，但此次中東沖突已持續四個月，市場逐漸“習慣”并更關注其通脹效應而非避險效應。
ATFX觀點指出，當前美伊釋放矛盾信號，使市場無法形成明確的避險情緒驅動。機構指出即便達成協議，能源供應仍將緊張，意味著高通脹+高利率的環境可能持續，對黃金構成中長期壓制。在明確利好（如美聯儲轉鴿、停火徹底破裂導致避險爆發）出現前，空頭占據主導。市場在繼續等待美伊停火協議明朗化的同時，也將聚焦本周美國非農就業報告。
如果就業強勁，強化加息預期，黃金可能跌破當前區間，向下尋找支撐。但如果非農表現溫和，市場維持現有對于12月的加息預期，對于黃金而言為中性偏弱，金價或延續承壓整理。如果就業放緩、薪資降溫，可能觸發黃金短線反彈，但上方空間受制于通脹和地緣因素。CME FedWatch 目前認為美聯儲在 2026 年 12 月之前加息的概率為 40%，高企的利率預期可能在短期內繼續對黃金構成壓力。
但留意即便非農數據疲弱、金價短線反彈，也需警惕反彈幅度有限。因為中東局勢下的能源通脹壓力仍未解除，美聯儲官員講話若繼續偏鷹，可能迅速抵消就業數據的利好。因此，非農報告更可能帶來短線波動放大，而非趨勢性反轉。市場真正的方向明確，仍需等待美伊停火協議實質進展或美聯儲政策路徑的進一步信號。
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