原創：大財可富司機

前幾天司機寫了一篇《財經大V，今年都賺了多少？》，反響不錯。看得出來，當大家發現那些曾經被捧上神壇的大V，真實收益也不過如此，甚至跑不贏指數時，心里的濾鏡確實碎了一地。

留言區有粉絲點名，讓司機扒一扒“復利先生”沈潛。他們覺得沈潛一直強調風控和回撤，想看看這兩年市場大起大落，這位“風控大師”的私募究竟成色幾何。

司機向來寵粉，這就安排。

沈潛最早是在雪球上發跡的。雖然他的雪球賬號已停更四年，但至今仍躺著近10萬粉絲。粉絲對他在2017年上演的精準狙擊“新城B轉A”一戰，記憶猶新。

沈潛在接受采訪時表示，自己大學學的是投資，畢業后也從事相關工作，對市場有了實操性的理解。偶爾發的幾篇帖子，沒想到被大量轉載，加上好友建議他多跟外界交流，他覺得與其讓大家轉載他的碎片觀點，不如自己系統地寫出來。

于是，2017年6月，“復利先生”的微信公眾號上線，這也是他第一次把個人IP做成獨立品牌。

從雪球到微信，不僅僅是平臺的遷移，更是人設的成型。在雪球，他是敢于亮劍的實盤高手；在公眾號，他變成了那個每天念叨“一切都不著急，慢慢來”的智者。他給自己定的節奏是：上午投研、下午收盤后寫文章、晚上陪家人、9點半回留言。這套“日拱一卒”的輸出頻率，完美呼應了“復利”二字的含義。

他把自己的投資理念歸納為一句話：投資最重要的四個字，就是“風險可控”。如果風險不可控，談收益率是沒有意義的，再多收益也會被一次失控的風險葬送。

他常掛在嘴邊的兩句話是：“一切都不著急，慢慢來”和“不要謝我，應該謝你自己”。他把風控看得比收益重，“投資最重要的是做好風控，換句話說就是，寧可少賺錢，盡量別虧損”。虧損50%需要漲100%才能回本，虧損對復利的長期積累是毀滅性的。

這種極度自律的形象，配合早期在雪球上的輝煌戰績，讓他迅速積累了幾十萬粉絲。大家信仰他，不僅僅是因為他能賺錢，更因為他言行一致。

每個大V的終極夢想似乎都是發私募，復利先生也不例外。

2021年12月22日，他帶著自己的信仰入場了——青泓沈潛股債精選X號正式成立。

沈潛真名于達，該產品最初由上海優優私募基金管理，2025年2月遷移至上海青泓私募。中基協數據顯示，青泓私募成立于2023年，目前管理規模在0-5億區間。

沈潛發私募的2021年，正是市場由牛轉熊的關口，隨后2022年滬深300暴跌21.63%，2023年繼續下跌8.13%，哀鴻遍野。

但沈潛經受住了考驗。第三方平臺數據顯示，2022年他的產品逆市上漲6.2%，2023年繼續取得1.6%的正收益。連續兩年大幅跑贏指數，讓他在熊市中聲名鵲起，規模也一路干到了2024年高峰期的2.7億元。

那時候他去參加節目或接受采訪，介紹詞通常是這樣的：“始終沒在股票上有過多少暴露，這讓他的收益率相當平穩，也躲掉了過去兩年的熊市大跌?！?/p>

在那種比慘的環境里，大家都在比誰虧得少，沈潛這種“抗跌王”自然成了香餑餑。

然而，轉折點發生在2024年下半年。隨著“9·24行情”引爆市場，再加上2025年那一波凌厲的攻勢，滬深300指數在2024年和2025年分別上漲14.68%和17.66%。

面對洶涌而來的牛市，沈潛的產品收益分別只有5.7%和-1.47%。不僅沒跟上，還嚴重跑輸指數近20個百分點。

這種落差在2026年延續。截至6月5日，今年以來他的收益為-0.81%，同期滬深300指數上漲4.04%。

把時間拉長看，這只產品四年多來的累計收益為11.44%，年化收益僅2.46%。

不過，從回撤控制來看，這只產品確實做到了極致：自成立以來最大回撤僅-4.76%，同期滬深300的最大回撤是-36.05%、中證500最大回撤-39.52%。

這意味著，無論你在什么高點沖進去，最倒霉的時候也就虧五個點左右，晚上基本不用失眠。

長期來看，這只產品的業績曲線畫出的，是一個標準的“防守型選手”故事。但這也是低波動策略的宿命：熊市抗跌，牛市往往也抗漲。

熊市里大家信仰他的風控，牛市里大家渴望更高收益。當產品完美錯過行情時，曾經有多認可他的穩健理念，現在就有多失望。

于是乎，自2025年開始規模掉頭向下，從高峰期的2.7億元縮水到了目前的1.98億元。

司機看了一下，這只產品被歸為復合策略。沈潛曾復盤過自己的策略演化：2022年，他意識到熊市，主做可轉債和衍生品對沖；2023年加息周期下，他更多關注美債。

理由也很樸素：他在A股并沒有看到很明顯的過往熊市底部特征。他堅信“股票是低勝率高賠率、債券是高勝率低賠率”，所以在高利率高估值的環境下，他寧可守著債券和套利，也不硬上車。這是他的信仰，也是他的邊界。

在這個財經大V做私募頻頻翻車、甚至把凈值干到0.0020的魔幻年代里，沈潛至少做到了一點：他沒有把粉絲的真金白銀當成賭桌上的籌碼，也沒有為了博眼球去押注那些高風險的賽道。

他只是老老實實地執行著自己那套“股債平衡”邏輯，哪怕這套邏輯在牛市里顯得那么不合群、那么笨拙。

至于這2.46%的年化收益率能不能撐得起你當初的信仰，那就是仁者見仁、智者見智的事了。