梁文鋒自掏200億，

DeepSeek首輪融資500億落定：

一場對資本的"反向馴化"

一個拒絕融資三年的人，終于開了口。

但開口的方式，讓所有人始料未及。

6月16日，據(jù)The Information援引多位知情人士報道，DeepSeek完成成立以來首輪融資，募資總額超500億元人民幣（約74億美元），估值突破500億美元（約3380億元人民幣）。這不僅刷新了中國AI行業(yè)單輪融資紀(jì)錄，更在全球AI融資史上刻下了獨特一筆——

創(chuàng)始人梁文鋒個人出資約200億元，占融資總額40%，以壓倒性比例成為最大單一出資方。

他不是在融資，他是在定價。

01

一份"不平等條約"，寫給資本看

先看這輪融資的結(jié)構(gòu)。據(jù)騰訊新聞、鈦媒體、《科創(chuàng)板日報》等多家權(quán)威媒體報道，本輪融資的投資方陣容如下：

• 梁文鋒：
• 約200億元
• 騰訊：
• 約100億元
• 寧德時代體系
• （含寧德時代及溥泉資本）：約50億元
• 網(wǎng)易、京東、Monolith礪思資本、IDG資本：
• 各約30億元
• 正心谷投資、拾象科技：
• 各約15億元
• 國家人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金：
• 約10億元

總募資規(guī)模超過500億元，投后估值超500億美元（約合3380億元人民幣）。

名單亮出來容易，真正讓行業(yè)震動的，是梁文鋒為這輪融資設(shè)計的交易架構(gòu)——

所有外部投資者的資金，不直接進(jìn)入DeepSeek，而是注入由梁文鋒管理的有限合伙企業(yè)（LP）。

這意味著什么？外部資本持有的，不是DeepSeek的股權(quán)，而是一個LP份額。他們沒有投票權(quán)，不能干預(yù)公司決策。作為交換，他們可以獲得財務(wù)信息，以及未來融資輪次的優(yōu)先參與權(quán)。

五年鎖定期，鎖定期內(nèi)不得在二級市場或私下轉(zhuǎn)讓。

唯一的例外，是國家人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金。據(jù)The Information報道，該基金出資10億元，直接投資DeepSeek本體，保留投票權(quán)且不受鎖定期限制。國家隊的特殊地位，在這筆交易中被精確地標(biāo)注出來。

有媒體報道，DeepSeek管理層對投資基金的LP身份進(jìn)行了盡職調(diào)查，核查出資基金背后的有限合伙人真實身份，盡可能規(guī)避股權(quán)最終流入不明主體的風(fēng)險。

單家起投門檻50億元。

五年鎖倉、無投票權(quán)、GP是梁文鋒本人、還要查你的底——這不是在找金主，這是在篩選戰(zhàn)友。

或者說得更直白些：梁文鋒拿了你的錢，但沒給你說話的資格。

02

200億從哪來？

梁文鋒的個人財富，源于他一手打造的量化私募帝國——幻方量化。

1985年，梁文鋒生于廣東湛江。2002年，他以806分的高考成績成為吳川市狀元，選擇就讀浙江大學(xué)電子信息工程專業(yè)，后獲信息與通信工程碩士學(xué)位。

2010年畢業(yè)后，他進(jìn)入一線量化投資機(jī)構(gòu)擔(dān)任核心算法工程師。2013年與校友創(chuàng)立雅克比投資，2015年正式成立幻方量化。

幻方的崛起速度堪稱驚人：憑借AI驅(qū)動的量化策略，2021年資產(chǎn)管理規(guī)模突破千億元，躋身國內(nèi)量化私募"四大天王"。

但就在規(guī)模登頂?shù)哪且荒辏何匿h做了一個讓同行費解的決定——縮減管理規(guī)模，把錢砸向AI研發(fā)。

2019年，"螢火一號"超算投入近2億元，配備1100塊GPU。2021年，"螢火二號"投入10億元，約1萬張英偉達(dá)A100。用金融市場的超額收益，給技術(shù)研發(fā)輸血——這是梁文鋒過去七八年的核心邏輯。

2025年，幻方旗下產(chǎn)品平均收益率達(dá)56.55%，管理規(guī)模超700億元。僅那一年，梁文鋒個人收入就超過7億美元。

所以，200億不是信口開河。幻方量化這座金礦，足以支撐梁文鋒在DeepSeek的牌桌上壓上最重的籌碼。

03

從"不融資"到"我定義融資"

2023年7月，DeepSeek脫胎于幻方量化正式成立。此后近三年，梁文鋒給自己立下了鐵律：不融資、不商業(yè)化、不路演。

所有研發(fā)、算力和人才成本，均由幻方量化的經(jīng)營利潤承擔(dān)。在燒錢如燒紙的大模型賽道，這條零外部融資的路，幾乎是行業(yè)孤例。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在2025年初。1月20日，DeepSeek R1正式發(fā)布，對標(biāo)OpenAI o1，在多項基準(zhǔn)測試中表現(xiàn)媲美頂尖模型，開發(fā)成本卻僅為o1的2%左右。其應(yīng)用創(chuàng)造了全球APP歷史上增長最快的紀(jì)錄，日活超2000萬，全球下載量近4000萬。

R1的爆火讓DeepSeek一舉站上世界舞臺。但與此同時，算力瓶頸、人才競爭、V4研發(fā)的壓力也隨之而來。到了2025年中，關(guān)于"梁文鋒終于低頭融資"的消息開始在創(chuàng)投圈發(fā)酵。

回頭看，從"不融資"到"我定義怎么融資"，梁文鋒并不是低頭了——

他只是換了一種方式站著。

傳統(tǒng)融資邏輯里，創(chuàng)始人拿資本的錢，出讓股權(quán)和話語權(quán)，資本獲得董事會席位和決策影響力。但梁文鋒徹底改寫了這套規(guī)則：

你出錢，我管錢；你上車，方向盤在我手里；你想下車，五年后再說。

這在中國AI融資史上幾乎沒有先例。即便是OpenAI，也經(jīng)歷了與微軟的多輪博弈、董事會風(fēng)波和治理結(jié)構(gòu)重構(gòu)。而梁文鋒在DeepSeek的第一筆外部融資中，就完成了對控制權(quán)的絕對鎖定。

04

這筆錢，會流向哪里？

500億元不是一筆小數(shù)目。放到全球AI行業(yè)的語境里，這相當(dāng)于OpenAI最新一輪融資的約三分之一，但DeepSeek只用了不到十分之一的算力成本就訓(xùn)練出了R1。

從已知信息判斷，這筆資金大概率將投向幾個關(guān)鍵方向：

算力基建。DeepSeek V3在2048塊H800上完成了6710億參數(shù)MoE模型的訓(xùn)練，總訓(xùn)練成本僅557.6萬美元。但V4及后續(xù)模型的研發(fā)對算力的需求將呈指數(shù)級增長，自建或合建超算中心是必然選擇。

人才競爭。AI頂尖人才的價格已經(jīng)被推到了天價，DeepSeek需要與OpenAI、Google、Anthropic在全球范圍內(nèi)搶人。據(jù)報道，DeepSeek核心團(tuán)隊留存率高達(dá)97%，但10人離職的消息也說明，護(hù)城河并不牢固。

技術(shù)縱深。從V3的FP8訓(xùn)練創(chuàng)新、MLA注意力機(jī)制，到繞過CUDA直接編寫PTX代碼的底層優(yōu)化，DeepSeek的技術(shù)路線始終走在"更少算力做更多事"的方向上。這筆錢將為其在算法和工程層面的持續(xù)突破提供彈藥。

生態(tài)布局。騰訊的算力生態(tài)、寧德時代的能源管理、京東和網(wǎng)易的應(yīng)用場景——每一個投資方都不僅僅是財務(wù)投資者，更是產(chǎn)業(yè)協(xié)同的潛在節(jié)點。DeepSeek正在構(gòu)建的，不只是一個模型公司，而是一個AI基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)。

05

500億美元估值，貴不貴？

這是所有人都想問的問題。

放到全球AI公司估值體系里看：OpenAI最新估值已逼近萬億美元，Anthropic估值約萬億美元，xAI并入SPECX。DeepSeek 500億美元的估值，已經(jīng)躋身全球獨立AI公司第一梯隊。

但放到另一個維度看，DeepSeek的估值從4月的100億美元到6月的500億美元，兩個月翻了五倍。這種速度，即便是硅谷最瘋狂的年份也不多見。

支持者會說：DeepSeek用不到十分之一的成本做出了比肩GPT-4的模型，開源生態(tài)的想象空間遠(yuǎn)超閉源，全球日活2000萬還在快速增長——500億美元不貴。

質(zhì)疑者會說：估值從100億到500億只用兩個月，泡沫信號明顯；DeepSeek至今沒有清晰的商業(yè)化路徑，API定價還在持續(xù)下調(diào)（V4-Pro API已降至原價的四分之一）；更重要的是，中國AI公司面臨的地緣政治風(fēng)險和芯片限制，是懸在估值頭上的不確定之劍。

兩種聲音都有道理。但有一個事實不可忽略：梁文鋒掏了200億自己的錢。

在這個意義上，這不僅僅是融資，更是創(chuàng)始人對自己公司價值的最大背書。沒有人會比梁文鋒更清楚DeepSeek值多少錢——而他選擇用真金白銀把籌碼推到桌上。

06

一場關(guān)于"誰說了算"的實驗

融資消息出來后，圈子里最熱的話題不是"500億"，而是"控制權(quán)"。

在中國科技創(chuàng)業(yè)史上，創(chuàng)始人與資本的博弈從來都是一場零和游戲。從雷軍與晨興資本，到王興與紅杉，到張一鳴與海納亞洲——每一代創(chuàng)業(yè)者都在摸索同一個問題的答案：拿了錢，我還能不能說了算？

梁文鋒給出的答案，是制度性的：LP架構(gòu)隔離投票權(quán)、五年鎖定期過濾短線資本、GP控制權(quán)鎖定創(chuàng)始人決策——用規(guī)則而不是信任來保障獨立性。

這在中國的公司治理語境里，幾乎是一次制度創(chuàng)新。

當(dāng)然，這種結(jié)構(gòu)也有代價。沒有投票權(quán)的外部投資者，對公司的約束力有限，一旦出現(xiàn)重大戰(zhàn)略分歧，缺乏制度化的糾偏機(jī)制。五年的鎖定期意味著如果DeepSeek發(fā)展不及預(yù)期，投資者將面臨流動性陷阱。

但從另一個角度看，這恰恰是梁文鋒想要的——他要的，是只跟他走同一條路的人。

2026年6月，梁文鋒被福布斯評為"全球50位顛覆者"之一。這個評價或許比500億美元的估值更準(zhǔn)確地定義了他此刻的位置：

一個在資本叢林里，執(zhí)意按自己規(guī)則行事的人。

本文信息來源：The Information、騰訊新聞、鈦媒體、《科創(chuàng)板日報》、新浪科技、彭博社等權(quán)威媒體報道。DeepSeek官方截至發(fā)稿尚未對本輪融資發(fā)布正式公告。