《科創(chuàng)板日報》6月17日訊（記者 徐賜豪） 港交所或?qū)⒂瓉硪患铱ㄜ囎詣玉{駛方案商。

主線科技（北京）股份有限公司（以下簡稱“主線科技”）向港交所主板遞交上市申請，國泰海通為獨家保薦人。

早在2025年12月，該公司就曾首次遞表，如今半年窗口期結(jié)束、招股書自動失效后，主線科技選擇再度出發(fā)，繼續(xù)向資本市場發(fā)起沖刺。

當(dāng)前港股自動駕駛商用車賽道熱度居高不下，希迪智駕、馭勢科技、博雷頓已成功登陸港交所；深向科技、零一汽車、易控智駕等一眾同行也在沖刺上市，行業(yè)扎堆赴港融資。

作為一家從港口場景起家、正向公路物流延伸的L4級自動駕駛公司，主線科技背后雖然站著蔚來、科大訊飛、博世等產(chǎn)業(yè)巨頭。但依然面臨持續(xù)虧損、現(xiàn)金流承壓、業(yè)務(wù)波動等現(xiàn)實問題。

去年營收3.45億元

主線科技是國內(nèi)L4級自動駕駛卡車及解決方案提供商，專注于為物流運輸全場景提供“車-端-云”一體化全棧解決方案。其核心產(chǎn)品包括智能卡車（Aitruck）、智能終端（Aibox）和智能云服務(wù)（Aicloud），業(yè)務(wù)覆蓋物流樞紐、公路物流和城市交通三大場景。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2025年收入計，主線科技在中國商用車自動駕駛解決方案提供商中排名第四。截至2026年4月末，該公司累計交付1283輛智能卡車、381套智能終端，在手訂單儲備約2.36億元。

財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2023-2025年主線科技營收分別為1.34億元、2.54億元、3.45億元，三年復(fù)合年增長率達(dá)60.3%。

隨著收入增長，主線科技的虧損在逐年收窄。若按國際財務(wù)報告準(zhǔn)則計算，主線科技2023年、2024年、2025年凈虧損分別為2.13億元、1.87億元、1.71億元，呈現(xiàn)虧損收窄態(tài)勢。

主線科技長期賬面虧損的原因之一，是其向投資者發(fā)行的附有優(yōu)先權(quán)的股份被列為金融負(fù)債，每年產(chǎn)生大額“財務(wù)費用”。2025年，主線科技財務(wù)費用達(dá)7982萬元，其中約7587萬元為贖回負(fù)債的利息支出。

值得注意的是，主線科技經(jīng)營存在多重結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。其一客戶集中度偏高，營收依賴頭部大客戶，2024年前五大客戶收入占比67.9%，最大客戶占比30.2%；2025年集中度有所回落，但前五大客戶仍貢獻(xiàn)48.6%營收，單一客戶合作變動極易影響業(yè)績。

其二業(yè)務(wù)為項目制模式，收入需交付驗收后確認(rèn)，客戶集中四季度付款驗收，業(yè)績季節(jié)性、波動性極強(qiáng)。

其三現(xiàn)金流承壓，2023-2025年經(jīng)營現(xiàn)金流凈額持續(xù)為負(fù)，分別為-8258萬元、-8645萬元、-8045萬元，自營業(yè)務(wù)無法造血，高度依賴外部融資。據(jù)公司測算，若月度現(xiàn)金消耗維持1610萬元，現(xiàn)有資金僅可支撐22個月運營。

估值38.6億元，科大訊飛投的天使輪

主線科技的故事始于2017年，當(dāng)年3月主線科技注冊成立之際，初期由創(chuàng)始人張?zhí)炖着渑寄t楠全資持股，后于2018年2月6日，全部股權(quán)轉(zhuǎn)至張?zhí)炖住?/p>

核心團(tuán)隊來自清華系，創(chuàng)始人張?zhí)炖诪榍迦A大學(xué)計算機(jī)系博士，師從中國工程院院士李德毅，李德毅現(xiàn)任主線科技首席科學(xué)家。目前，公司CTO王曉東和前瞻研究院院長王超均為清華校友。

此外，在創(chuàng)辦主線科技之前，張?zhí)炖自诎俣热温殻鴧⑴c百度自動駕駛平臺搭建。

該公司的資本之路起步較早，2017年成立同年，便獲得科大訊飛3000萬元天使輪融資，投后估值1.5億元。成立至今，主線科技累計完成超8輪融資，投資方囊括蔚來資本、博世、北汽產(chǎn)投等業(yè)內(nèi)頭部產(chǎn)業(yè)及財務(wù)投資機(jī)構(gòu)，累計融資金額約9.28億元。資本加持下公司估值穩(wěn)步攀升，2025年9月完成B5輪融資后，該公司投后估值達(dá)38.6億元，相較天使輪估值漲幅近25倍。

值得注意的是，首次遞交上市申請后，證監(jiān)會要求其補(bǔ)充答復(fù)控股股東認(rèn)定、新增股東定價、離職員工股權(quán)回購、全流通股份權(quán)利等四大問題，主線科技在二次遞表中進(jìn)行了一一回應(yīng)。

根據(jù)最新招股書，主線科技明確認(rèn)定張?zhí)炖准疤旖蛑骶€、天津主干為控股股東集團(tuán)。截至最后實際可行日期，張?zhí)炖字苯映钟兄骶€約28.25%的股份，并通過兩家員工持股平臺合計有權(quán)行使公司約49.12%股份所對應(yīng)的表決權(quán)。

而針對新增股東定價依據(jù)，主線科技表示，均基于投資者與公司經(jīng)考慮投資時機(jī)、簽訂投資協(xié)議時的估值、業(yè)務(wù)經(jīng)營狀況、財務(wù)表現(xiàn)及業(yè)務(wù)前景后公平磋商厘定。

這些合規(guī)問題反映出監(jiān)管對“明股實債”及股東合規(guī)性的高度關(guān)注。能否通過備案，將是主線科技上市之路的第一道關(guān)卡。

外部股東方面，普洛斯通過珠海隱山持股13.81%，為最大的外部股東；訊飛創(chuàng)投通過安徽科訊持股10.30%；蔚來資本通過的湖北蔚線持股5.20%；博世上海持股2.60%；其他投資者持股13.36%，其中包括越秀產(chǎn)業(yè)基金、鼎迎投資、鄭州投資控股、航空投資控股等。

（科創(chuàng)板日報記者 徐賜豪）