鼎泰高科用驚人表現(xiàn)征服了所有人。

6月18日，鼎泰高科報收600元整數(shù)關(guān)口，總市值攀升至2468億元。就在短短兩年前，公司總市值僅有72億元，與現(xiàn)在相比可謂是天差地別。

在AI服務(wù)器升級帶動下，需求端本就極度旺盛的PCB板對于耗材的要求也隨之提升，最終導(dǎo)致身為中游的鉆針環(huán)節(jié)迎來景氣度爆發(fā)。而鼎泰高科主營涉及涵蓋鉆針等產(chǎn)品的精密刀具，被外界稱作PCB鉆針龍頭，所以無疑是這場狂歡的受益者。

值得注意的是，鼎泰高科依靠PCB鉆針火熱之際，掌舵人王馨家族也乘勢對公司加以高強度資本運作。其一邊利用詢價轉(zhuǎn)讓引入想要“搶籌”的機構(gòu)，并借此套現(xiàn)28億元；一邊發(fā)起赴港IPO事宜，意在南下籌資，完美契合公司擴產(chǎn)“大局”。

PCB鉆針“撐起”兩千五百億市值

鼎泰高科無疑是當(dāng)今A股市場上炙手可熱的上市公司。截至6月18日，該股報600元，繼續(xù)刷新歷史新高，總市值也已經(jīng)逼近2500億元，相較兩年前同期更是暴增接近34倍。

資料顯示，鼎泰高科被譽為PCB鉆針龍頭，旗下業(yè)務(wù)涵蓋四大類，包括精密刀具、研磨拋光材料、功能性膜材料及智能數(shù)控裝備，涵蓋鉆針等產(chǎn)品的精密刀具為公司重點營收部分。

據(jù)了解，近年來隨著英偉達的AI服務(wù)器從GB200、GB300再升級到Rubin，對于PCB板厚和單板鉆孔數(shù)的配置需求越發(fā)提高，加工所需搭配使用的鉆針也就更多。而憑借著這一邏輯，手握鉆針的鼎泰高科也得以置身PCB風(fēng)口，享受到后者的景氣度攀升“紅利”。

著眼經(jīng)營層面，鼎泰高科的業(yè)績已展現(xiàn)爆發(fā)力。整個2025年，公司實現(xiàn)營收同比增速36%、歸母凈利潤同比增速91%，尤其是當(dāng)年四季度，公司實現(xiàn)營收6.9億元，同比大增52%，歸母凈利潤同比增長177%至1.5億元。

進入2026年一季度，鼎泰高科增長進一步提速，公司實現(xiàn)營收8.14億元，同比增長92%，歸母凈利潤2.61億元，同比增速達259%。

從產(chǎn)能端來看，截至一季度末，鼎泰高科旗下鉆針的月產(chǎn)達1.3億支。公司表示，在自制設(shè)備方面，公司通過持續(xù)優(yōu)化與升級，已將原有自制設(shè)備的鉆針等效產(chǎn)能從每月500萬支提升至每月1000萬支。

鼎泰高科2025年年報顯示，公司主要客戶包括勝宏科技、方正科技、深南電路、TTM集團、景旺電子、廣合科技、崇達技術(shù)、健鼎科技、生益電子、博敏電子等。這其中，并不乏資本開支高企的PCB大廠。

縱觀2026年，勝宏科技就計劃再增加200億元投資，包括付出180億元用于固定資產(chǎn)投資；根據(jù)該公司規(guī)劃，其目標(biāo)在2030年實現(xiàn)千億產(chǎn)值。同在年內(nèi)，深南電路也公告了無錫AI算力電子電路產(chǎn)品項目，總投資約45.36億元，主要生產(chǎn)應(yīng)用于AI服務(wù)器、交換機的高速高密高多層PCB產(chǎn)品。

與此同時，據(jù)廣合科技此前預(yù)計，其2026年資本開支約50億元，投入產(chǎn)出比按項目滿產(chǎn)后產(chǎn)值測算約為1:2，產(chǎn)能釋放主要體現(xiàn)于2027年。

往后看，PCB客戶們高企的資本開支持續(xù)高增有望作用于鼎泰高科，再考慮到PCB鉆針的交付周期本就偏短，因此公司短期內(nèi)的業(yè)績彈性也被市場寄予厚望。

一邊減持套現(xiàn)，一邊赴港撈金

借勢PCB，鼎泰高科市值水漲船高，也讓掌舵公司的王馨家族有了新資本想法。

據(jù)鼎泰高科5月29日披露，股東浙江太鼎創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“太鼎創(chuàng)業(yè)”）擬參與公司首次公開發(fā)行前股東詢價轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓股份總數(shù)為1028.53萬股，相當(dāng)于其所持股份的43.75%，占公司總股本比例為2.5%。

資料顯示，太鼎創(chuàng)業(yè)合伙人為王馨、王俊鋒、王雪峰、林俠，均是鼎泰高科實際控制人。人物關(guān)系來看，王馨、林俠系夫妻關(guān)系，王俊鋒是王馨的弟弟，王雪峰為王馨之兄。也就是說，太鼎創(chuàng)業(yè)的詢價轉(zhuǎn)讓本質(zhì)上是王馨家族套現(xiàn)。

此后，王馨家族欲轉(zhuǎn)出的股份遭到“瘋搶”。鼎泰高科于6月1日進一步披露稱，參與本次詢價轉(zhuǎn)讓報價的機構(gòu)投資者家數(shù)為48家，合計有效認購股份數(shù)量為2047.40萬股，對應(yīng)的有效認購倍數(shù)為1.99倍，最后初步確定受讓29名機構(gòu)投資者，擬受讓股份總數(shù)為1028.53萬股，初步確定的詢價轉(zhuǎn)讓價格為270.55元/股。

按照270.55元/股的詢價轉(zhuǎn)讓價以及1028.53萬股總轉(zhuǎn)讓股份計算，王馨家族有望借這波交易累計收獲約28億元資金。

當(dāng)然，王馨家族的謀劃不止于此，除去直接套現(xiàn)外，其也打算將鼎泰高科推向港交所。

鼎泰高科第一次遞交H股上市申請是在2025年12月，彼時公司請了中信證券與匯豐作為聯(lián)席保薦人。到5月，公司發(fā)行H股事宜正式得到證監(jiān)會備案，最終獲核準(zhǔn)發(fā)行不超過5238.88萬股，隨后在6月4日公司再度遞表港交所。

根據(jù)招股書，鼎泰高科赴港募資的用途將投向推進國內(nèi)外產(chǎn)能布局、戰(zhàn)略性收購和投資等方面，擴產(chǎn)意味濃厚，而這也與公司近期的動向完全吻合。

目前，鼎泰高科有一大泰國生產(chǎn)基地作為海外業(yè)務(wù)重要增量，鉆針月產(chǎn)能達600萬支，且正在推進產(chǎn)能建設(shè)，計劃到年末可實現(xiàn)1500萬支的產(chǎn)能達產(chǎn)目標(biāo)。同時，當(dāng)下公司還打算在東莞厚街鎮(zhèn)TOD片區(qū)建設(shè)“鼎泰高科智能制造總部基地項目”，總投資50億，分20億、20億、10億三期建設(shè)，資金來源為自籌資金。

而截至一季度末，鼎泰高科手握貨幣資金5.87億元，公司總資產(chǎn)僅53億元。在自身力量不足以輕松駕馭擴張決心之際，王馨家族能借助景氣度趁熱率領(lǐng)公司赴港撈金，也不失為一步妙棋。

多次“突圍”的王馨面對隱憂

鼎泰高科實控人有四人，核心無疑是王馨。

公開資料顯示，王馨的成長史頗有“逆襲”色彩，在1989年，其還是一位前往東莞的“打工妹”。不過在后來，她報了會計班，又單過電路板銷售，積攢了一系列本金和成功經(jīng)驗后，正式在1997年開始創(chuàng)業(yè)之旅，鼎泰高科也由此誕生。

回顧王馨執(zhí)掌鼎泰高科期間，其曾多次帶領(lǐng)公司“突圍”。

2005年，王馨決意從貿(mào)易轉(zhuǎn)型自主制造，把握住了鉆針國產(chǎn)替代的機遇；2008年，金融危機致使一些國內(nèi)外大廠利潤下滑，開始尋找性價比高的替代品，她沒有陷入這場危機，反倒借此爭取到了大廠訂單。

到2020年，面對全球供應(yīng)鏈震蕩，王馨力排眾議主導(dǎo)鼎泰高科逆勢擴產(chǎn)，隨即很快享受了因遠程辦公、數(shù)字貨幣及AI算力帶來的PCB需求井噴。此役過后，王馨的鼎泰高科一舉奠定了龍頭地位。

現(xiàn)如今，鼎泰高科依靠PCB鉆針大紅大紫，但王馨仍需直面些許隱憂。

根據(jù)弗若斯特沙利文統(tǒng)計，按2024年銷售量計算，鼎泰高科所生產(chǎn)的PCB鉆針全球市場份額達26.8%，排名行業(yè)第一；另據(jù)中泰證券研報，2020-2024年鼎泰高科和金洲精工在PCB鉆針領(lǐng)域的全球合計市占率由37%提升至49.9%，形成“雙寡頭”。而從2026年開始，這一原本穩(wěn)定的競爭局面開始受到越來越多新玩家“干擾”。

據(jù)悉，在1月份，照明企業(yè)民爆光電宣布擬發(fā)行股份購買廈門麥達持有的廈芝精密49%股權(quán)，同時再用現(xiàn)金收購該公司51%股權(quán)。

資料顯示，2025年廈芝精密營收1.4億元，凈利潤0.11億元，其定位高端PCB鉆針，與勝宏科技、深南電路、滬電股份、景旺電子等PCB制造商擁有合作。而公布將收購廈芝精密至今，民爆光電上漲了約675%。

與此同時，5月19日，歐科億也公告擬收購永鑫精工51%股權(quán)，把業(yè)務(wù)拓展至高端PCB鉆針領(lǐng)域。考慮到歐科億本就身為民營刀具龍頭，故該筆交易除去擴展“第二曲線”之余，也具備相當(dāng)協(xié)同效應(yīng)。

另外，礦用工具廠商新銳股份和“手機殼第一股”杰美特也看中了PCB鉆針，前者拋出了不超過7億元收購慧聯(lián)電子70%股權(quán)的計劃，后者則計劃加碼控股戴爾蒙德，卡位上游材料及配套環(huán)節(jié)。

展望未來，諸多企業(yè)“眼紅”PCB鉆針生意并進入、擴產(chǎn)的案例或仍有增加可能，對于王馨來說，這勢必是一種挑戰(zhàn)。而其能否帶領(lǐng)身為行業(yè)老大的鼎泰高科再次“突圍”，將成為一大長期看點。