01

兩個(gè)“第一”

今年3月，兩份行業(yè)報(bào)告幾乎同時(shí)出爐，結(jié)論截然相反。

3月11日，國際投行瑞銀發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，以騎手應(yīng)用停留時(shí)長(zhǎng)為核心代理指標(biāo)測(cè)算，2026年2月按日均單量估算，美團(tuán)、阿里（蜂鳥/淘寶）、京東三者單量份額分別為51%、42%、7%。

而三天后的3月14日，另一第三方研究機(jī)構(gòu)易觀分析同樣也發(fā)布報(bào)告，2025年第四季度淘寶閃購市場(chǎng)份額45.2%，美團(tuán)45.0%，阿里微弱領(lǐng)先0.2個(gè)百分點(diǎn)。

同一片市場(chǎng)，相近的統(tǒng)計(jì)周期，兩個(gè)完全不同的“行業(yè)第一”。

問題出在口徑。

瑞銀統(tǒng)計(jì)的是訂單量，而易觀統(tǒng)計(jì)的則是綜合GMV。

前者看重訂單筆數(shù)，后者看重交易額。

相比較第三方數(shù)據(jù)，美團(tuán)核心本地商業(yè)CEO王莆中在內(nèi)部溝通會(huì)上給出了一個(gè)更值得關(guān)注的數(shù)據(jù)：2025年，美團(tuán)以遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的虧損，守住了超過60%的GTV份額。

什么意思？不再追求訂單量的最大化，但高客單、高價(jià)值的訂單，必須牢牢攥在美團(tuán)手里。

可阿里已經(jīng)不想再玩口徑游戲了。

春節(jié)后，吳泳銘和蔣凡內(nèi)部定調(diào)：即時(shí)零售是阿里必須打贏的核心戰(zhàn)略，要拿下絕對(duì)第一。

蔣凡更是給出明確時(shí)間表：2028財(cái)年（2028年3月31日前）即時(shí)零售GMV過萬億、實(shí)現(xiàn)正向現(xiàn)金流，2029財(cái)年板塊整體盈利。

從現(xiàn)在算起，留給蔣凡的進(jìn)攻窗口，剛好21個(gè)月。

對(duì)于防守端美團(tuán)而言，這21個(gè)月，同樣是王莆中守住行業(yè)龍頭的生死窗口。

蔣凡進(jìn)攻，有集團(tuán)彈藥無限兜底。

王莆中防守，卻面臨雙重約束：既要抵御阿里的低價(jià)攻勢(shì)，又不能無上限燒錢。必須同時(shí)守住份額、壓縮虧損。雙面擠壓之下，沒有緩沖地帶。

02

阿里的底牌

阿里這21個(gè)月的進(jìn)攻，動(dòng)用了整個(gè)集團(tuán)的商品資產(chǎn)。

人事上，原淘寶閃購負(fù)責(zé)人躋身合伙人，盒馬劃歸蔣凡直接管轄。全集團(tuán)商品類業(yè)務(wù)統(tǒng)一由蔣凡統(tǒng)籌，吳泳銘專職聚焦AI。

業(yè)績(jī)上，2026財(cái)年阿里即時(shí)零售收入785.2億元，同比大漲47%，是集團(tuán)唯一的高增速業(yè)務(wù)。

2026年一季度，淘寶閃購整體訂單規(guī)模達(dá)到去年同期的2.7倍，非餐飲零售訂單達(dá)到3倍，日訂單峰值已達(dá)1.2億單，月度交易用戶數(shù)突破3億。

代價(jià)同樣驚人。

匯豐研報(bào)測(cè)算，過去12個(gè)月阿里在即時(shí)零售上虧損高達(dá)870億元。2026年Q1單季虧損仍在170-190億元高位。

蔣凡的打法簡(jiǎn)單粗暴：重補(bǔ)貼、拓門店、全品類合圍。

淘寶便利店開店目標(biāo)從1000家連續(xù)上調(diào)至3000家，單店每月租金補(bǔ)貼上海3萬、杭州2.5萬、三四線1萬出頭。

供應(yīng)鏈端打通天貓品牌、盒馬生鮮、大潤(rùn)發(fā)門店、菜鳥30分鐘履約體系。

目標(biāo)極具沖擊力：2028財(cái)年沖刺萬億GMV。而市場(chǎng)預(yù)估2030年，即時(shí)零售市場(chǎng)總量超過2萬億，按此推算，2028年即時(shí)零售市場(chǎng)總量不會(huì)超過1.5萬億，淘寶閃購一家的目標(biāo)就達(dá)到整體的三分之二，核心增量大概率是從美團(tuán)手中搶奪。

03

美團(tuán)的護(hù)城河

實(shí)際上，拋出第三方的各種調(diào)研數(shù)據(jù)，很多即時(shí)零售從業(yè)者的感受更為真切。

據(jù)部分從業(yè)者向即時(shí)劉說反饋，目前單量美團(tuán)閃購仍然占據(jù)六成以上，仿佛一切回到了2025年7月之前，這主要得益于美團(tuán)沉淀多年的底層壁壘。

第一層：履約網(wǎng)絡(luò)，成本最低的基礎(chǔ)設(shè)施

即時(shí)零售的勝負(fù)根在配送。

美團(tuán)十余年沉淀的騎手智能調(diào)度體系，覆蓋全國所有層級(jí)城市，單均履約成本長(zhǎng)期領(lǐng)跑行業(yè)。

對(duì)比一下單均虧損：2026年Q1，美團(tuán)閃購單均虧損僅1元出頭；阿里單均虧損雖已收窄至1.5元，但仍高于美團(tuán)。

別小看這幾毛錢的差距——在日均數(shù)千萬單的規(guī)模下，這是每月幾十億的成本鴻溝。

2026年Q1財(cái)報(bào)給出了更直接的證據(jù)：美團(tuán)經(jīng)營(yíng)虧損從上季度的161億元大幅收窄至65億元。核心本地商業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損從100億縮至20億。而阿里Q1單季仍在虧損170-190億元。

一個(gè)在收窄，一個(gè)在高位，差距正在拉開。

第二層：用戶與商戶心智，高客單市場(chǎng)壁壘穩(wěn)固

高客單市場(chǎng)，美團(tuán)壁壘從未松動(dòng)。

里昂證券數(shù)據(jù)顯示，美團(tuán)60%以上訂單客單價(jià)超30元。丟失的份額集中在10-15元的低客單價(jià)區(qū)間——正是補(bǔ)貼最慘烈、利潤(rùn)最薄弱的領(lǐng)域。

用戶端，美團(tuán)年交易用戶超5億，即時(shí)零售高頻復(fù)購反向帶動(dòng)外賣、到店交叉消費(fèi)，形成完整本地生活流量閉環(huán)。

商戶側(cè)，美團(tuán)三年穩(wěn)定合作體系是中小商家首選；阿里依靠短期租金補(bǔ)貼拉新，補(bǔ)貼退坡后商戶流失率居高不下。

第三層：AI基建，長(zhǎng)期降本的終局武器

不同于阿里將AI獨(dú)立劃歸集團(tuán)統(tǒng)籌，美團(tuán)中選擇把AI深度嵌入即時(shí)零售全鏈路。

自研本地生活大模型落地騎手路徑優(yōu)化、倉內(nèi)自動(dòng)揀貨、門店智能選品、商家經(jīng)營(yíng)助手四大場(chǎng)景；持續(xù)落地?zé)o人機(jī)配送，用技術(shù)持續(xù)壓縮履約成本。

AI不是獨(dú)立業(yè)務(wù)，而是降本增效的底層工具。未來21個(gè)月，它會(huì)持續(xù)放大美團(tuán)的成本優(yōu)勢(shì)，逐步消解阿里靠短期補(bǔ)貼制造的份額波動(dòng)。

04

王莆中沒有退路

王莆中和蔣凡，手握兩套完全相反的考核標(biāo)尺。

蔣凡優(yōu)先級(jí)清晰：份額優(yōu)先，盈利后置，集團(tuán)愿意持續(xù)輸血。

不過，蔣凡也表示：想要兌現(xiàn)該目標(biāo)，核心依靠三點(diǎn)：物流規(guī)模降本、商業(yè)化提升、訂單結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，加大高筆單價(jià)餐飲、實(shí)物零售品類拓展力度；同時(shí)持續(xù)提升新用戶ARPU 與復(fù)購，高價(jià)值訂單是長(zhǎng)期增長(zhǎng)引擎。

對(duì)于蔣凡而言，阿里的即時(shí)零售業(yè)務(wù)兩階段的任務(wù)非常清晰：前期必須先靠低價(jià)補(bǔ)齊訂單份額差距；規(guī)模底盤站穩(wěn)后，提升客單價(jià)、優(yōu)化訂單質(zhì)量才是減虧、兌現(xiàn)盈利時(shí)間表的核心支撐，二者有明確先后順序。

王莆中則面臨雙重約束——既要守住絕對(duì)龍頭，又要持續(xù)收窄虧損。

目前，美團(tuán)所有管理層對(duì)閃購的共識(shí)：拒絕低價(jià)泡沫單，把30 元以上高客單價(jià)商品 / 訂單作為核心增長(zhǎng)與盈利抓手，持續(xù)擴(kuò)充高客單供給、優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)，依靠高質(zhì)量 GMV 實(shí)現(xiàn)減虧，區(qū)別于競(jìng)品純低價(jià)沖單模式。

王莆中的差異化策略是：低價(jià)快消賽道適度防守，不正面硬拼價(jià)格戰(zhàn)；核心資源傾斜高毛利的生鮮、酒水、品牌商超；依托AI和配送網(wǎng)絡(luò)持續(xù)降本，用長(zhǎng)期效率替代短期補(bǔ)貼。

這套邏輯正在被驗(yàn)證——即便阿里持續(xù)加碼，美團(tuán)非餐飲零售訂單增速依然穩(wěn)健，高客單品類份額持續(xù)提升。

但壓力真實(shí)存在。到2028財(cái)年末蔣凡要完成萬億GMV，意味著未來21個(gè)月阿里會(huì)持續(xù)加大投入，淘寶便利店、盒馬前置倉全國鋪開，正面沖擊美團(tuán)線下布局。

留給王莆中調(diào)整、鞏固底盤的窗口期，恰好21個(gè)月。

05

寫道最后

即時(shí)零售進(jìn)入目前這個(gè)階段，單純依靠?jī)r(jià)格內(nèi)卷搶市場(chǎng)的劇本很難再上演。

蔣凡手握充足彈藥，有明確的21個(gè)月進(jìn)攻時(shí)間表。

王莆中沒有無限預(yù)算，只能依托美團(tuán)沉淀十年的本地商業(yè)底盤，在份額與盈利之間尋找最優(yōu)解。

21個(gè)月后，賽道才會(huì)分出真正的勝負(fù)：靠短期補(bǔ)貼堆出來的交易額，補(bǔ)貼退坡就會(huì)流失；依靠履約、供應(yīng)鏈、AI搭建的深層護(hù)城河，才能穿越周期。

對(duì)王莆中而言，這21個(gè)月不是簡(jiǎn)單的份額防守戰(zhàn)，而是決定美團(tuán)未來十年本地生活增長(zhǎng)天花板的關(guān)鍵一戰(zhàn)。

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撰文：劉老實(shí)

排版：柯不楠

校對(duì)：十 三