周二（6月23日）亞洲交易時段，黃金市場經歷了一場突如其來的猛烈拋售。現貨金價日內自高點一度暴跌逾100美元，最低觸及4090.94美元/盎司，抹去了前一交易日的全部漲幅。

白銀表現更為慘烈，跌破62美元關口，跌幅超過3.8%。國內金飾價格同步承壓，周大福、周大生報價1277元/克，老鳳祥報價1268元/克，已全線跌破1300元整數關口，較2026年初的1600元/克跌去近400元。

黃金走勢基本面分析

行情反轉：通脹擔憂蓋過美伊和談利好

就在前一個交易日，美伊和平談判的樂觀情緒還一度推動金價反彈至4220美元上方。美國副總統萬斯周一表示，與德黑蘭的會談"非常非常好"，伊朗官員也確認談判取得了一定進展。雙方已建立溝通渠道以確保霍爾木茲海峽的通航安全，美國還發放了為期60天的許可，允許伊朗在國際市場出售部分石油。

然而，這一地緣利好很快被更為強勁的通脹擔憂所淹沒。中東地區持續近四個月的沖突推高了能源價格和消費者價格，加劇了全球通脹壓力——而這反過來提高了各大央行繼續加息的可能性。對于不產生利息收益的黃金而言，利率上升意味著持有機會成本的抬升，構成實質性利空。

美聯儲鷹派轉向：沃什首秀撼動市場預期

新任美聯儲主席凱文·沃什上周完成其上任后的首次議息會議"首秀"，釋放出明確的鷹派信號。盡管委員會全票通過維持聯邦基金利率在3.5%至3.75%不變，但點陣圖顯示一半投票委員認為今年將加息一次以上。沃什刪除了偏鴿派的前瞻指引，強調通脹的粘性，市場解讀為美聯儲短期內不會放松政策立場。

芝加哥聯儲主席古爾斯比周一亦對通脹表達深切擔憂，直言"我們一直面臨著遠高于目標水平且朝著錯誤方向發展的通脹問題"。這一表態進一步強化了市場對貨幣緊縮的預期。

自美聯儲會議以來，美元已上漲超過1%，逼近一年高點區域。美元的走強對以美元計價的黃金構成額外壓制。根據CME FedWatch工具，投資者目前預計美聯儲12月加息的概率已升至約89%，較議息會議前的61%大幅跳升。

華爾街集體"變臉"：從看多到謹慎的急轉彎

在沃什釋放鷹派信號后，此前一路高歌看多的華爾街機構紛紛轉向。

美銀率先下調預期，直言此前設定的6000美元/盎司目標價“目前看來已不太現實”，原因在于當前通脹形勢依舊“令人不安”，可能迫使貨幣政策進一步收緊。

高盛將2026年年底黃金目標價從5400美元/盎司大幅下調至4900美元，調降幅度高達500美元，并將近期策略定性為“戰術謹慎”。理由是美聯儲今年不會降息。高盛分析師警告，若加息成真，金價或進一步跌至4440美元/盎司。

瑞銀將年中目標降至約5200美元/盎司，年末目標從5900美元下調至5500美元左右。

摩根士丹利維持5200美元目標價，但明確表示如果沒有ETF資金流入的顯著回升，該目標將更加難以實現。

德意志銀行警告，如果美聯儲累計加息三至四次，黃金價格可能回落至每盎司3800美元。

目前，已有高盛、德意志銀行、美國銀行、摩根士丹利、瑞銀、花旗、摩根大通、澳新銀行及德國商業銀行等至少九家國際大行下調了黃金展望。美國銀行經濟學家預測美聯儲今年將加息三次，累計幅度或達75個基點。摩根士丹利策略師指出，黃金ETF需求對美聯儲路徑和實際收益率高度敏感，若沒有ETF流入的實質性反彈，金價將難以實現此前的看漲目標。

黃金后市展望

前方考驗：PCE數據即將揭曉

綜合來看，當前黃金市場正處于地緣政治緩和與宏觀政策收緊的雙重夾擊之中。

短期來看，交易員正密切關注周四（6月25日）公布的美國個人消費支出（PCE）價格指數——這是美聯儲最青睞的通脹指標。市場預計5月核心PCE環比和同比均將加速上升。若數據超預期，將進一步強化美聯儲的鷹派立場，可能引發金價新一輪下行。反之則可能為黃金打開修復空間。

Pepperstone分析師Ahmad Assiri認為："黃金價格可能會維持在每盎司4000美元至4300美元的區間，直到有更多數據出爐——要么重塑貨幣前景，要么確認鷹派立場。"

中期來看，美伊談判的“60天倒計時”將持續主導地緣情緒。若和平協議穩步推進，黃金可能在當前區間震蕩整理；若黎巴嫩或霍爾木茲局勢再度惡化，避險買盤或將推動金價重拾升勢。

盡管短期承壓，黃金的中長期結構性支撐并未完全消失。全球央行購金需求仍是核心支柱。此外，若中東局勢反復、油價再度上行，通脹預期回升仍可能為黃金帶來階段性利好。部分機構認為，市場已基本消化美聯儲鷹派信號，最嚴重的拋售或已過去。

從2月底伊朗戰爭爆發至今，黃金價格已累計下跌約20%，白銀跌幅超過30%。在經歷了這一輪深度調整后，黃金究竟是"跌出來的機會"還是"趨勢反轉的開始"，答案或許將在本周PCE數據公布后逐步明朗。