本文由無冕財經（wumiancaijing）原創發布

作者：海棠葉

編輯：陳澗

6月22日，馬云被曝帶阿里高管集體下地插秧，吳泳銘、邵曉鋒、蔣凡、吳澤明、蔣芳等人悉數到場。

“田里的道理很簡單：季節到了，該種的時候必須種，該熬的時候就得熬?！备叩露麻L劉振飛在阿里內網寫道。外界將此解讀為對AI戰略的隱喻。

不過若論對AI的耐心，或許沒人比得上百度創始人李彥宏。

從2013年建立深度學習研究院，到2017年的“All in AI”，再到全面落地大模型和智能體，李彥宏對AI的投入超過十年，從未動搖。

只是這番長期主義換來的，是市值的一路向下。

截至發稿，百度市值380.2億美元，較2021年2月的歷史峰值蒸發了約819.8億美元（合5560億元）。那是百度乘著AI東風首次突破千億美元大關的高光時刻。

與之對比，阿里巴巴市值2518億美元，騰訊市值超過3.78萬億港元，字節跳動最新估值則有望破萬億美元——曾經，BAT齊名，字節默默無聞。

更刺眼的是，6月22日，人工智能公司智譜市值破萬億元，最高點約相當于4個百度。

作為國內首個重度押注AI的科技巨頭，百度如今卻成為“小弟”的衡量單位。

過去十余年，李彥宏甩出AI這張王牌，試圖帶領百度重歸中國互聯網的權力牌桌中心，無奈至今還在邊緣打轉。

偏偏同行還在加速沖刺。6月23日，火山引擎FORCE原動力大會召開，字節跳動CEO梁汝波公開表態“梭哈AI”。

李彥宏該怎么辦。

AI起了個大早趕晚集？

2023年9月，《時代》周刊首次發布“全球百大AI人物”榜單，李彥宏躋身“AI領袖”之列。同登榜單的，還有SpaceX掌舵人馬斯克、英偉達創始人黃仁勛以及OpenAI首席執行官薩姆·奧特曼。

▲百度創始人李彥宏，圖源網絡

《時代》給出的入選理由這樣描述：李彥宏是中國最杰出的未來主義者，長期投身于AI發展的浪潮。

李彥宏對AI的熱情甚至可以追溯至學生時代，早在32年前就曾主動選修AI相關課程。

拉長時間軸來看，李彥宏是中國乃至全球最早一批的AI長期信仰者。

過去十余年間，作為全國政協委員，李彥宏曾連續8年在“兩會”中，提出了13份AI相關提案。有人統計過，在上一輪AI浪潮爆發的2016年，李彥宏在公開場合提到“人工智能/AI”500多次。

同時，李彥宏也是國內最早將AI提升至公司戰略核心的互聯網企業家。

2013年1月，距離智譜成立還有6年，百度就成立了深度學習研究院成立，成為“全球企業界第一家用深度學習來命名的研究院”。

2017年首屆百度AI開發者大會上，時任百度集團總裁兼COO的陸奇明確喊出“百度 All in AI”的口號。隨后李彥宏在世界互聯網大會、百度聯盟峰會等多場重要場合，反復強調人工智能是未來經濟增長的新動能，11月在烏鎮直言：移動互聯網時代結束，未來屬于人工智能。

這一年，是百度乃至中國AI產業的關鍵轉折年。百度正式發布對話式AI系統DuerOS和自動駕駛開放平臺Apollo，由此全面展開AI生態布局。

但后續并未如李彥宏所期待般展開。

盡管是國內首個明確提出全面轉型AI的科技巨頭，百度并未取得明顯的先發優勢。

以文心一言為例。它是國內第一款對標 ChatGPT 的產品，如今第三方統計數據顯示的月活卻只相當于頭部的零頭。

Quest Mobile數據顯示，截至2026年3月，AI原生App月活用戶規模已達到4.4億，其中，字節豆包、阿里千問、DeepSeek月活用戶分別為3.45億、1.66億和1.27億，位居國內AI原生App前三，而文心App已跌出前十。

▲2026年3月AI原生App活躍用戶規模TOP10，圖源QuestMobile

業績營收上，盡管AI業務收入高速增長，但其主要依賴B端智能云基礎設施，多是賣算力、租顯卡的硬件收入，而非高附加值的AI服務。

財報顯示，扣除B端業務后，2025年，百度真正來自百度文庫、百度網盤、數字員工等AI應用的收入僅為102億元，同比增長僅5%，占總營收的比重不到十分之一。

“我們不是要推出一個‘超級應用’，而是要不斷地幫助更多人、更多企業打造出數百萬‘超級有用’的應用。”百度世界2024現場，作為國內最先強調“應用為王”的大佬，李彥宏一口氣發布了基于大模型的100大產業應用。

如今百度在C端AI應用賽道卻處于被動地位，李彥宏的心里可能也憋著一股氣。

“百度在大模型浪潮中的‘掉隊’最令人不解。”一位AI公司高層對《中國企業家》表示納悶：它對于AI投入最早，字節Seed、通義千問業務帶頭人不少都來自百度系，智駕公司的領軍人物百度更占去了半壁江山；搜索與AIGC的C端應用場景也有天然耦合，但百度卻沒能站穩第一梯隊。

舊引擎熄火，百度沒有退路

百度被嘲掉隊沒有20年也有10年了，身上時常貼著“起了個大早趕了個晚集”標簽。

在中國互聯網圈，百度算是個特殊的矛盾體，總能最早踩中風口，也總被后來者彎道超車。

做社區，2003年上線貼吧，一度是中文互聯網第一大社區，如今處于市場邊緣化；做外賣，2014年比美團、餓了么還早發力，最終百度外賣賣身離場；做支付，百度錢包也成立于2014年，到2018年第二季度市場占有率便只有0.3%排名第7，不及微信支付、支付寶之零頭；......百度起大早趕晚集的故事實在不少。

作為PC時代的絕對王者，在移動互聯網時代，百度卻始終沒有抓到決定性的籌碼，一度被唱衰“要被時代淘汰”。

AI時代初期，百度也成了一些人嘴里的“AI圈老實人”，競敵一個個靠應用層爆火了，百度還在搶占應用入口。

更嚴峻的是，AI的洶涌往前，正在反復痛擊著百度的老本行。

端看2025年四季度，百度沒有披露在線營銷等業務的收入情況，該業務對應的是廣告等傳統業務。

曾經站在“C位”的在線營銷服務，被打包進了“一般性業務”，這也是百度上市以來首次未單獨披露該部分收入情況。

而據海豚研究測算，2025Q4，百度在線營銷業務收入約150億元，同比下滑16.5%，已連續7個季度下跌。

▲百度在線營銷業務收入、增速，圖源懂財帝

這并非受大環境因素影響。QuestMobile報告披露，2025年第三季度，互聯網廣告市場規模達到1875.1億元，同比增長6.4%，同期騰訊、B站、虎牙、快手等互聯網龍頭的營銷服務收入均呈增長態勢。

一位熟悉百度業務的業內人士表示，宏觀環境波動固然是誘因，但用戶注意力的遷移與搜索場景的分流，才是百度在線營銷業務面臨的結構性挑戰。

攻略有小紅書，短視頻刷抖音、快手，搜即時答案找AI，百度搜索作為互聯網入口的確定性越來越弱。

據悉，2025年3月，百度App月活是7.24億，到了2026年3月這個數字是6.55億。

QuestMobile的一組數據也佐證了該趨勢，2025年6月，百度媒介地位指數已跌至第九，排在抖音、微信等平臺之后。

百度賴以生存的“流量分發-點擊廣告”商業模式直接被挑戰：AI直接給出答案，用戶減少點擊，原本用于競價排名的廣告庫存與變現空間也隨之被大幅壓縮。

搜索廣告這一傳統業務正在失速。數據顯示，百度搜索的市場份額從2021年的86.8%下滑至55.9%。

舊引擎熄火了，AI模型、AI應用與算力基礎設施被推到臺前，百度沒有退路。

必須改變，必須加速

按照李彥宏的說法，AI將在未來幾個季度為百度帶來更大價值。

李彥宏解釋道：“AI云收入增長勢頭強勁。百度AI應用持續在企業和個人中擴大影響力，進一步驗證了百度AI創新的商業潛力。與此同時，蘿卜快跑在全無人駕駛出行單量上保持三位數增長，并持續推進國際化擴張?！?/p>

今年一季度，AI業務收入136億元，占百度一般性業務收入的52%，繼2025年第三季度的39%、第四季度的43%之后占比連續加速增長。財報發布后，百度美股盤前漲超5%。

▲百度AI業務收入構成，圖源強調Next

“AI業務收入占比首次過半，這表明AI已成為百度的核心驅動力。”李彥宏認為，百度正在跨越另一個階段：AI不再只是業務增量，而正在成為收入主體。

AI很猛，但AI也很貴，侵蝕著當季利潤。

今年一季度，百度凈利潤為34.5億元，較上年同期的77.2億元同比下降 55.36%。同期，百度營收成本196億元，環比增長了7%，主要是因為AI相關的成本增加。

另外，百度自有現金流，在2024年還是流入131億元，2025年就變成了流出151億，2026年一季度繼續流出32億元。

AI業務的持續高投入成為財務壓力的核心來源。百度集團CFO何海建在財報會上透露，自2023年以來，公司在AI領域的投資已超1000億元，且未來將繼續保持這一投資密度。

時間窗口正在收緊。字節、阿里、騰訊，紛紛重倉押注，已經開辟出“新陣地”。

百度必須加速攻堅，這也帶來了更頻繁的陣痛。

據媒體報道，為了資源進一步向AI方向傾斜，2025年底，百度啟動了“史上最大規?！钡恼{整，員工總數從2022年的41300人降至35900人，AI云、智能駕駛等崗位被重點保留。

據不完全統計，過去一年，包括百度副總裁、搜索總經理（百度App研發中心負責人）趙世奇、百度搜索AI產品負責人、“李彥宏首位管培生”陳穎梅在內，已有多位核心高管離職。

進入2026年，自上而下的組織與業務重構還在持續加速。

1月，百度文庫與網盤整合為PSIG（個人超級智能事業群組），由百度集團副總裁王穎直接向李彥宏匯報；4月底，百度宣布取消沿用多年的字母職級標簽，統一為數字體系。

5月，百度新設立模型委員會（BMC），與去年11月那場被內部員工形容為“睡了一覺，天都變了”的架構重組中設立的基礎模型研發部（BMU）、應用模型研發部（AMU），交由李彥宏直接管轄。

“所有問題最終還是要回到‘人’上。李彥宏讓年輕人直接跟他匯報，是希望找到一些有能力又有干勁兒的人，來做不一樣的事。他壓力很大，百度不能只當AI人才的黃埔軍校。”一位研發負責人評價到。

必須改變、必須加速，這是市場對李彥宏和百度押注AI的普遍期待。

過去十年，努力跟上隊伍的百度卻市值蒸發了5000多億，投資者不愿再來一次。

參考資料：

1、《百度站在十字路口》中國企業家雜志

2、《10年了，百度還沒有成為AI開發者的King》山農下山

3、《百度：我又摸到王炸了。》差評X.PIN

4、《百度沒有退路 | 深網》深網騰訊新聞

5、《雙面百度：AI營收占比約四成，凈利潤同比下滑76%》懂財帝