6月24日，光智科技報(bào)收266元，再度暴漲超11%。而在最近三個(gè)月內(nèi)，該股累計(jì)上漲超550%，強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)令人震驚。

縱覽消息面，雖然光智科技已經(jīng)直言其并未生產(chǎn)磷化銦，但市場(chǎng)還是因磷化銦概念而對(duì)其高度關(guān)注。例如，在開(kāi)源證券6月16日發(fā)布的一份研報(bào)中，該機(jī)構(gòu)直接將公司列為受益標(biāo)的。

據(jù)了解，光智科技是因?yàn)閷?shí)控人朱世會(huì)“沾光”磷化銦概念。具體來(lái)看，朱世會(huì)曾拿下泛亞交易所，在稀散金屬領(lǐng)域擁有相當(dāng)?shù)匚?，現(xiàn)在其掌舵的先導(dǎo)系核心資產(chǎn)先導(dǎo)科技集團(tuán)擁有銦金屬及相關(guān)產(chǎn)品全球市場(chǎng)占有率60%，并提供使用VGF法生長(zhǎng)2-6英寸磷化銦襯底，還坐擁年產(chǎn)24萬(wàn)片磷化銦襯底產(chǎn)能。

作為先導(dǎo)系掌門(mén)人的朱世會(huì)于2019年入主光智科技，圍繞公司入股、增持等買(mǎi)入股權(quán)事宜所產(chǎn)生的花費(fèi)約10億元?，F(xiàn)如今，光智科技依托其先導(dǎo)系磷化銦資產(chǎn)而水漲船高，而他本人其所持公司股份市值也飆升至約110億元，可謂是賺得盆滿缽滿。

“沾光”磷化銦

截至6月24日收盤(pán)，光智科技暴漲超11%，報(bào)266元，繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高?？v觀最近三個(gè)月時(shí)間，該股累計(jì)漲幅達(dá)到驚人的551%，堪稱(chēng)火熱。

消息面上，因高速光模塊需求拉動(dòng)以及供應(yīng)短缺，磷化銦概念受到市場(chǎng)高度關(guān)注。在開(kāi)源證券6月16日發(fā)布的研報(bào)《磷化銦供不應(yīng)求，重視三龍頭組合》中，該機(jī)構(gòu)也直接將光智科技列為磷化銦受益標(biāo)的。

事實(shí)上，早在1月份，曾有投資者向光智科技提問(wèn)到“公司生產(chǎn)的磷化銦是否送華為與中旭驗(yàn)證？”，公司卻對(duì)此回復(fù)其并未生產(chǎn)磷化銦。但有趣的是，光智科技實(shí)控人朱世會(huì)旗下的先導(dǎo)系體內(nèi)擁有諸多磷化銦資產(chǎn)，因此使得公司在一定程度上間接“沾光”磷化銦。

根據(jù)公開(kāi)報(bào)道，先導(dǎo)科技集團(tuán)對(duì)于銦等六個(gè)主要稀散金屬握有較高市場(chǎng)份額，其中在2024年實(shí)現(xiàn)銦金屬及相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量約800噸，全球市場(chǎng)占有率60%。

與此同時(shí)，先導(dǎo)科技集團(tuán)官網(wǎng)顯示，其還可提供使用VGF法生長(zhǎng)2-6英寸磷化銦襯底，包括半絕緣磷化銦襯底（摻Fe）和半導(dǎo)體磷化銦襯底（摻Si或摻Zn），以及用于特定用途的低位錯(cuò)磷化銦襯底。

東吳證券研報(bào)顯示，先導(dǎo)科技集團(tuán)核心子公司廣東先導(dǎo)微電子具備年產(chǎn)24萬(wàn)片磷化銦襯底的產(chǎn)能，目前已向源杰科技、三安光電、Coherent等國(guó)內(nèi)外大客戶(hù)實(shí)現(xiàn)批量出貨，且先導(dǎo)科技集團(tuán)在磷化銦領(lǐng)域構(gòu)建了從源頭稀散金屬提煉到終端光模塊制造的垂直一體化全產(chǎn)業(yè)鏈。

目前，光智科技和朱世會(huì)的先導(dǎo)系有不小的關(guān)聯(lián)交易。公司披露稱(chēng)，預(yù)計(jì)2026年度將與先導(dǎo)稀材、先導(dǎo)先進(jìn)材料、先導(dǎo)微電子、清遠(yuǎn)先導(dǎo)材料、先導(dǎo)電科等關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)生日常關(guān)聯(lián)交易總金額不超過(guò)5.2億元，而2025年前十一個(gè)月實(shí)際發(fā)生日常關(guān)聯(lián)交易總金額8.29億元。

著眼經(jīng)營(yíng)層面，光智科技現(xiàn)在仍專(zhuān)注于紅外光學(xué)領(lǐng)域，也產(chǎn)出一些涉及稀散金屬屬性的產(chǎn)品。根據(jù)公司2025年年報(bào)，公司已建設(shè)2-6英寸各種制冷型紅外探測(cè)器芯片生產(chǎn)線，材料芯片種類(lèi)包括碲鎘汞（MCT）、銻化銦（Insb）等，還產(chǎn)出鍺、硒化鋅、硫化鋅、硫系玻璃等紅外材料產(chǎn)品。

2026年一季度，受到紅外光學(xué)業(yè)務(wù)規(guī)模同比增長(zhǎng)影響，光智科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入5.68億元，同比增長(zhǎng)20.49%，歸母凈利潤(rùn)1538.28萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)60.81%，扣非凈利潤(rùn)1535.37萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)140.32%。

值得一提的是，隨著股價(jià)大幅上漲，現(xiàn)如今光智科技動(dòng)態(tài)市盈率超600倍，市凈率約49倍，已顯著高于申萬(wàn)二級(jí)光學(xué)光電子行業(yè)平均值及中位值。

“大贏家”朱世會(huì)

光智科技原名中飛股份，公司最早主攻國(guó)內(nèi)核燃料加工專(zhuān)用設(shè)備材料領(lǐng)域，是中核集團(tuán)合格供應(yīng)商，控制權(quán)也并非屬于朱世會(huì)。

直到2019年，光智科技前身中飛股份原實(shí)控人楊志峰以23.266元/股累計(jì)1.44億元的價(jià)格，轉(zhuǎn)讓620萬(wàn)股給朱世會(huì)的粵邦投資，再疊加表決權(quán)委托，致使朱世會(huì)成為新實(shí)控人。

到2020年，朱世會(huì)進(jìn)一步鞏固了在光智科技處的持股數(shù)量。當(dāng)年，楊志峰又先以25.16元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓465萬(wàn)股給粵邦投資，轉(zhuǎn)讓金額1.17億元，再以29.55元/股的價(jià)格將2095.25萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給粵邦投資，總額6.18億元。

后來(lái)，在2024年年初A股市場(chǎng)大跌之際，粵邦投資在當(dāng)年1月22日至1月23日、1月24日至1月25日分別對(duì)光智科技增持3983萬(wàn)元、2899萬(wàn)元，以此增強(qiáng)外界對(duì)于公司的信心。

總的來(lái)看，朱世會(huì)領(lǐng)銜粵邦投資就買(mǎi)入光智科技股權(quán)相關(guān)交易斥資約10億元左右。

放眼當(dāng)下，在這場(chǎng)光智科技“借勢(shì)”先導(dǎo)系而形成的磷化銦資本盛宴中，身為幕后控制者的朱世會(huì)無(wú)疑是“大贏家”。股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，朱世會(huì)現(xiàn)通過(guò)粵邦投資間接控制光智科技近三成股份，其最新間接持股市值已約110億，這一數(shù)字相較于之前所付出的“成本”顯然多出十倍左右。

值得一提的是，朱世會(huì)并非首次在光智科技身上享受到股權(quán)增值。

2024年9月至10月，基于政策層面給予并購(gòu)重組“暖意”的基礎(chǔ)上，光智科技先是宣布擬購(gòu)買(mǎi)朱世會(huì)旗下先導(dǎo)電科44.9119%股份，后又進(jìn)一步宣布將購(gòu)買(mǎi)先導(dǎo)電科100%股份。

從當(dāng)時(shí)的背景來(lái)看，先導(dǎo)電科本已有IPO意圖，并頂著全球ITO靶材領(lǐng)域龍頭企業(yè)的稱(chēng)號(hào)，最新估值高達(dá)210億元，相當(dāng)于同一時(shí)間光智科技市值的7倍。而光智科技業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，具備一定“殼屬性”。

最終，朱世會(huì)的這套“左手倒右手”資本運(yùn)作也成功點(diǎn)燃了市場(chǎng)激情。在2024年10月14日至23日期間，光智科技一度“連砍”八板，市值直逼160億元。

到2025年6月，光智科技宣布終止對(duì)先導(dǎo)電科的并購(gòu)，在此后的說(shuō)明會(huì)上，公司還稱(chēng)“將持續(xù)聚焦紅外產(chǎn)業(yè)發(fā)展，同時(shí)密切關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)機(jī)會(huì)”，仍為外界留下一些“遐想”。而從結(jié)果來(lái)看，即便最終并購(gòu)告吹，但光智科技的股價(jià)依然較并購(gòu)公告發(fā)布前有近一倍的漲幅。

手握3家上市公司

1995年，朱世會(huì)從廣州外國(guó)語(yǔ)學(xué)院英語(yǔ)系完成研究生畢業(yè)，并由此進(jìn)入稀散金屬行業(yè)。

在稀散金屬行業(yè)期間，朱世會(huì)發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)缺乏對(duì)該領(lǐng)域的深加工能力，于是在廣州設(shè)立了稀散金屬加工工廠，也就是先導(dǎo)稀材。后來(lái)，朱世會(huì)趕上了國(guó)內(nèi)光伏熱，依托碲化鎘材料實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)積累，隨后又組建了先導(dǎo)科技集團(tuán)。

在朱世會(huì)掌舵下，先導(dǎo)系的資本版圖持續(xù)擴(kuò)大，包括設(shè)立先導(dǎo)先進(jìn)材料公司、收購(gòu)卡佩勒環(huán)保顏料業(yè)務(wù)、與優(yōu)美科設(shè)立合資ITO工廠并全資收購(gòu)優(yōu)美科ITO業(yè)務(wù)，并進(jìn)一步收購(gòu)了賀利氏（新加坡）磁存儲(chǔ)靶材工廠以及多家西班牙、韓國(guó)、德國(guó)公司。2019年，朱世會(huì)的先導(dǎo)科技集團(tuán)與昆明政府合作，以42億元拍下了泛亞交易所的股權(quán)，鞏固了其在稀散金屬的地位。

目前，朱世會(huì)將龐大的先導(dǎo)科技集團(tuán)部分成六大事業(yè)部，分別是主要生產(chǎn)稀散金屬、合金、貴金屬催化劑及化合物的材料科技事業(yè)部，以及包含半導(dǎo)體材料及其外延片、芯片和模塊、半導(dǎo)體零部件的半導(dǎo)體科技事業(yè)部，和電子科技事業(yè)部、醫(yī)療科技事業(yè)部、科學(xué)儀器事業(yè)部、光電子科技事業(yè)部。

著眼資本市場(chǎng)動(dòng)作方面，其實(shí)早在2010年左右，朱世會(huì)便推動(dòng)先導(dǎo)稀材啟動(dòng)上市計(jì)劃，兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)之間最終看上了創(chuàng)業(yè)板這一平臺(tái)。不過(guò)，最終先導(dǎo)稀材沒(méi)有能夠成功亮相A股。因此，朱世會(huì)通過(guò)粵邦投資拿下光智科技前身中飛股份，才使得他第一次真正成為A股上市公司老板。

而在光智科技之外，朱世會(huì)還盯上了集成電路離子注入機(jī)優(yōu)質(zhì)企業(yè)凱世通，隨即打算收購(gòu)萬(wàn)業(yè)企業(yè)。

2024年11月，先導(dǎo)系企業(yè)獲得萬(wàn)業(yè)企業(yè)控股股東控制權(quán)，隨即朱世會(huì)代替朱旭東、李勇軍、王晴華三人成為該公司實(shí)控人，交易總額接近25億元。拿下萬(wàn)業(yè)企業(yè)后，朱世會(huì)在2025年11月將公司名稱(chēng)改為先導(dǎo)基電。

此外，獲得萬(wàn)業(yè)企業(yè)的同時(shí)，朱世會(huì)的先導(dǎo)系企業(yè)亦間接拿下了上工申貝8.52%股份。據(jù)天眼查，目前先導(dǎo)匯芯（上海）科技投資有限公司持有該公司第一大股東上海浦科51%股份。

值得一提的是，在光智科技未能“鯨吞”先導(dǎo)電科之后，朱世會(huì)還嘗試將先導(dǎo)電科“賣(mài)身”至尋求從地產(chǎn)生意轉(zhuǎn)型的衢州發(fā)展。只不過(guò)，因先導(dǎo)電科股東結(jié)構(gòu)多元，交易定價(jià)等分歧較大，這筆交易再度“流產(chǎn)”。

而未來(lái)先導(dǎo)電科路在何方，或許是朱世會(huì)資本棋局里最值得盯緊的一步。