真正賺錢的生意，未必站在聚光燈下。

作者 |筆鋒

來源 |投資家（ID：touzijias）

真正賺錢的生意，未必站在聚光燈下。

開車的人都懂，行車記錄儀，平時覺得礙事占地方，但真遇上碰瓷、加塞刮擦，沒它能把你憋屈到百口莫辯。責任認定很多時候爭的不是誰聲音大，而是誰有視頻，一個看起來不起眼的小設備，卻悄悄撐起了一個幾十億規模的大市場。就是這樣一個平時藏在后視鏡后面毫無存在感、常年被歸類為“華強北”山寨大雜燴的邊緣車載小配件，正悄然跑出了一個IPO。

近日，據港交所披露，由“華為系”大佬掌舵，靠行車記錄儀起家的盯盯拍（深圳）技術股份有限公司正式向港交所遞交上市申請，光銀國際擔任聯席保薦人。如果只看產品，盯盯拍似乎并不起眼，它賣的是行車記錄儀，但如果看創始團隊，這家公司卻有點意思。創始人羅勇曾在華為工作8年，后來又進入海思半導體任職。如今帶著一群前華為工程師，2025年干出了4.76億元營收、3661萬元凈利潤，全球無屏車載影像設備出貨量直接沖到第一。

一

深圳從來不缺創業故事。

但盯盯拍的故事，和互聯網時代那些“燒錢換增長”的神話不太一樣，它更像是典型的“華為式”創業。創始人羅勇今年47歲，在半導體和智能硬件領域摸爬滾打超過22年。2004年進入華為，2012年又加入海思半導體，主攻視頻圖像處理芯片，是實打實的技術出身。熟悉華為的人都知道，華為最大的特點不是營銷，而是工程師文化。很多從華為出來創業的人，天然帶著一種思維模式：先解決技術問題，再解決商業問題。而盯盯拍核心團隊，幾乎清一色是這種背景，羅勇、喻運輝、余熙平、王凱四位核心創始人，都屬于典型理工男路線，其中后三位均曾任職華為。

2013年，這幫拿著高薪的華為工程師，做了一個讓周圍人看不懂的決定——辭職，創業，做行車記錄儀。為什么偏偏選擇行車記錄儀？放在今天看，這個賽道并不性感，沒有AI大模型的光環，沒有機器人概念的熱度，更沒有新能源的估值想象力，但放在十多年前，卻是一個巨大的空白市場。

當時中國汽車保有量快速增長，“碰瓷”產業也在同步崛起，大量車主第一次意識到，開車最大的風險，不是事故本身，而是事故之后說不清。誰有證據，誰就掌握主動權，這種需求催生了行車記錄儀市場。彼時正值中國移動互聯網爆發的前夜智能手機開始普及，4G網絡呼嘯而來，傳統的行車記錄儀，屏幕小、操作卡、導出視頻麻煩得要死，得拔卡、插電腦、找文件，一套流程下來能把人逼瘋。而盯盯拍敏銳地從用戶視角切入，別人賣攝像頭，他們研究圖像算法；別人拼價格，他們拼穩定性；別人卷參數，他們卷體驗。于是，一個看似普通的車載攝像頭，被逐漸做成了智能硬件。如今盯盯拍已經形成MINI、Z、N等多個產品系列，同時延伸出4G云盒、車載智慧屏等產品。

更有意思的是，它并沒有停留在消費電子層面。很多汽車廠商開始直接向盯盯拍采購定制產品。換句話說，它已經從賣設備，逐漸進入汽車產業鏈。這也是資本市場最喜歡的升級路徑，從單一硬件品牌，向車載智能平臺演進。而這種變化，也直接反映在業績上2023年至2025年，公司營收分別達到3.94億元、3.52億元、4.76億元。同期凈利潤分別達到1863萬元、2300萬元和3661萬元。在智能硬件行業普遍利潤微薄的背景下，這份成績單并不算驚艷，卻足夠扎實。而扎實，恰恰是“華為系”創業者最常見的標簽。

回看這幫理工男的創業起點，你不得不感慨“狼廠”出來的隊伍，確實自帶一種旁人學不來的兇悍與默契。

二

最不起眼的車載配件，藏著最真實的人性需求。

如果問車主最舍得花錢升級什么設備？答案可能五花八門，音響、輪胎、貼膜、座椅。但如果問最不希望用到什么設備？很多人的答案反而會是行車記錄儀，因為一旦用上，通常意味著出事了，這恰恰構成了這個行業最特殊的商業邏輯。所以說，它賣的不是快樂，而是安全感。

很多消費品，靠制造欲望賺錢，但行車記錄儀，卻靠降低焦慮賺錢。這兩者完全不同，你可以不買車載香薰，也可以不裝氛圍燈，但越來越多車主會主動安裝記錄儀。因為它解決的是風險問題，風險不會每天發生，但一旦發生，代價極高。于是，這個看似普通的產品，擁有極強的用戶黏性。

根據招股書，2025年盯盯拍來自行車記錄儀業務的收入達到3.77億元，占總收入比例高達79.2%。這意味著什么？意味著很多新消費品牌還在尋找爆款時，盯盯拍已經擁有了自己的核心現金牛。更重要的是，行業正在發生新的變化。過去的行車記錄儀只是錄像，今天的記錄儀開始變成汽車感知終端，AI識別、停車監控、遠程查看、碰撞報警、云端存儲等這些能力不斷疊加，原本幾百元的產品，開始擁有軟件屬性。

從這個角度看，盯盯拍實際上正在做一件事，把攝像頭變成汽車的眼睛。這也是為什么公司一直強調AIoT和視覺算法能力。當然，這個行業也充滿魔幻色彩。一邊是消費者覺得記錄儀越來越重要，另一邊是新能源車企不斷把攝像頭集成進整車系統。很多新勢力汽車甚至已經具備哨兵模式。車主買車時，某種程度上已經獲得了部分記錄儀功能。

于是，一個有趣的問題來了。未來的獨立行車記錄儀，還會存在嗎？答案可能不是消失，而是升級。因為大量存量燃油車仍然存在，大量中低端車型仍有需求，而汽車廠商自帶系統，也未必能滿足所有場景。這意味著，市場不會突然消失，但競爭會越來越激烈。

三

真正賺錢的生意，往往都不大。

很多人一提汽車產業，想到的是比亞迪、特斯拉、自動駕駛、智能座艙，動輒幾千億市值、幾百億融資。但這些站在聚光燈下的大生意，很多至今還在卷價格、拼投入、搶市場。反倒是一些不起眼的小配件，悶聲賺了很多年。貼膜、ETC、充氣泵是這樣，行車記錄儀也是如此。

它們有一個共同特點：單價不高，技術不算顛覆，甚至很少登上新聞頭條，但需求極其穩定。音響不好，最多影響心情；座椅不舒服，最多影響體驗。但如果發生事故、責任扯皮、碰瓷糾紛，沒有記錄儀，損失可能動輒幾千、幾萬，甚至更多。所以很多車主買車的時候會猶豫要不要選裝真皮座椅，卻很少有人愿意省掉行車記錄儀。因為大家買的不是一個攝像頭，而是一份安全感。這種需求看似不起眼，卻擁有極強的生命力。

中國汽車保有量已經突破3億輛，每年新增汽車超過兩千萬輛。只要汽車還在路上跑，關于責任認定、保險理賠、停車剮蹭的需求就不會消失。從這個角度看，行車記錄儀其實是一門典型的“長坡厚雪”生意。它不像新能源汽車那樣爆發式增長，卻也不會因為風口退去而迅速消失。

很多創業者看不上這種生意，因為沒有想象力，資本過去也看不上這種生意。但過去幾年市場發生一個有趣變化，大家忽然發現，最能賺錢的未必是最熱門的，最熱門的也未必最賺錢。這也證明了一個邏輯，中國汽車產業鏈最賺錢的機會，未必都在聚光燈下，有時候就在那些沒人討論的小角落。這也是盯盯拍最有意思的地方，它既不是造車新勢力，也不是自動駕駛玩家，更不是AI獨角獸，卻依然走到了IPO門口。

當然，資本市場最終看的不只是今天。2025年，公司近八成收入仍來自行車記錄儀。對于一家上市公司來說，如何從一個爆款產品，走向更大的成長空間，依然是未來必須回答的問題。

但無論結果如何，羅勇和這群華為老兵已經證明了一件事：在中國創業，有時候最好的機會，不是追風口。而是把一個所有人都看見、卻沒人重視的需求，做到極致。