“AI交易”突然降溫！

6月26日，日本股市低開低走，截至發(fā)稿，日經(jīng)225跌幅超過4%。其中，軟銀集團股價大跌超13%，單日市值蒸發(fā)5.6萬億日元（約合人民幣2350億元），總市值縮水至35.06萬億日元，約合人民幣1.475萬億元。

市場分析人士指出，OpenAI可能會推遲上市的傳聞，對軟銀集團的股價打擊較大。軟銀集團對OpenAI的總投資超過600億美元，后者推遲上市意味著這筆巨額投資的變現(xiàn)周期被拉長，同時也會給軟銀集團帶來財務壓力。

與此同時，韓國股市也大幅下挫，韓國KOSPI指數(shù)盤中一度大跌超8%，SK海力士、三星電子跌幅均一度超過9%。蘋果公司大幅漲價的消息打壓了AI概念股，因為它將AI上游硬件成本的失控問題擺在了臺面上。市場擔憂，終端需求若被高昂價格抑制，最終會反向傳導至上游，終結這場由資本開支驅(qū)動的上游盛宴。

軟銀股價暴跌OpenAI被傳推遲上市

今日，軟銀集團股價直線跳水，盤中跌幅一度超過14%。截至發(fā)稿，軟銀集團下跌13.80%。

此前，有外媒報道稱，OpenAI傾向于將IPO推遲至明年，這一轉(zhuǎn)變凸顯出快速崛起的人工智能巨頭們所面臨的不確定未來。

據(jù)紐約時報報道，三名參與OpenAI上市籌備討論的知情人士透露，OpenAI傾向于將首次公開募股推遲至2027年。知情人士稱，該公司此前聘請投行與律所，計劃最早于今年三、四季度完成上市。

OpenAI顧問團隊向該公司的管理層提供兩條方案：一是等到2027年再上市，沖擊萬億估值；二是下調(diào)目標估值，加快上市進程。一名與奧特曼就此溝通過的人士透露，奧特曼明確表示，任何下調(diào)萬億估值的方案都完全不可接受。

據(jù)報道，內(nèi)部人士表示，OpenAI首席執(zhí)行官薩姆·奧爾特曼要求顧問團隊想出方案，讓這家初創(chuàng)企業(yè)上市估值達到1萬億美元。但近期一連串的事態(tài)發(fā)展已促使OpenAI的高管們放棄了最激進的設想。首要因素是本月份埃隆·馬斯克旗下的SpaceX在IPO后的表現(xiàn)。那是有史以來規(guī)模最大的IPO，募資超過850億美元，上市首日估值達到1.77萬億美元。此后，SpaceX股價一路下行，在上周觸及202美元/股的高點后，周四收盤時跌至153美元/股。

近幾周全球市場行情起伏不定，投資者開始質(zhì)疑AI企業(yè)能否兌現(xiàn)極高的增長預期，科技股拖累各大指數(shù)走低。

報道稱，兩名知情人士表示，過去一周OpenAI顧問團隊在溝通中向公司警示：散戶投資者大概率不會對其股票抱有太高熱情。

OpenAI在IPO計劃上踩剎車，可能會令華爾街和硅谷失望。OpenAI及其競爭對手Anthropic的公開上市，本可能釋放出一波世代級的財富。OpenAI本月表示，已向證券監(jiān)管機構提交了保密文件，以啟動上市流程，但并未公開承諾任何時間表。

若上市后達成1萬億美元估值，OpenAI市值將超過沃爾瑪。對OpenAI而言，這一目標極具挑戰(zhàn)性，因為市場普遍認為公司尚未實現(xiàn)盈利，且仍在大手筆新建數(shù)據(jù)中心。

OpenAI面臨的壓力

去年年底，OpenAI首席財務官薩拉·弗里爾曾表示，OpenAI當時并未尋求IPO，而是專注于鞏固財務狀況。自那以來，公司持續(xù)向數(shù)據(jù)中心和算力投入巨資，且沒有任何放緩跡象。

公司還在營銷方面大手筆支出，并從Meta和谷歌等公司招募知名工程人才。它還在探索其他收入來源，包括嘗試在ChatGPT內(nèi)部投放廣告，以及與Shopify和Stripe等公司達成電商合作，讓人們可以直接在ChatGPT內(nèi)從在線商店購買商品。

兩名OpenAI員工表示，這些舉措仍處于早期試驗階段。其中一位知情人士稱，OpenAI在2025年報告的收入約為130億美元，公司希望今年能將這一數(shù)字翻三倍。OpenAI今年曾表示，其每月收入為20億美元。

但就在弗里爾表示公司不打算上市僅幾個月后，一些OpenAI高管似乎改變了主意。《華爾街日報》報道稱，該公司計劃在2026年底前上市。據(jù)兩位了解公司計劃的人士透露，這讓一些員工感到意外，因為他們認為公司的財務基礎還不夠穩(wěn)固。

OpenAI面臨嚴峻壓力。Anthropic提供的Claude Code工具用于創(chuàng)建復雜軟件代碼，其企業(yè)服務銷售已取得一定成功。與此同時，谷歌的旗艦消費級AI產(chǎn)品Gemini也受到了用戶的歡迎。

在ChatGPT消費端應用下載量多年激增之后，這些數(shù)字已經(jīng)放緩，并持續(xù)徘徊在9億用戶左右，這讓那些認為該公司會輕松突破10億的投資者感到意外。

另外一則跟OpenAI相關的消息也引發(fā)市場關注。據(jù)外媒援引兩名知情人士報道稱，在美國政府提出要求后，OpenAI將分階段發(fā)布其最新人工智能模型GPT 5.6。

報道稱，知情人士援引了OpenAI首席執(zhí)行官奧爾特曼周三在員工問答會上的講話以及一份備忘錄。OpenAI將首先向少數(shù)合作伙伴發(fā)布GPT 5.6有限預覽，奧爾特曼表示，這是盡快廣泛發(fā)布該模型的最佳路徑。

Altman在周四的一份備忘錄中告訴員工，在GPT 5.6預覽期間，美國政府將“逐個客戶批準訪問權限”。

過去一個月，OpenAI的員工就其最新模型的預覽與政府機構密切合作。奧爾特曼在備忘錄中稱：“我們已向美國政府明確表示，這不是我們偏好的長期模式，并將與政府和業(yè)內(nèi)合作，為未來的產(chǎn)品發(fā)布尋求更可持續(xù)的方案”。

報道稱，分階段發(fā)布的要求源于OpenAI與美國國家網(wǎng)絡總監(jiān)辦公室以及白宮科技政策辦公室的溝通。

排版：王璐璐

校對：高源