上海
財聯社6月27日訊（編輯 趙昊）美元正迎來過去一年中表現最強勁的月份之一，越來越多的華爾街大行開始看好這輪美元反彈行情持續下去。
包括摩根大通、美國銀行、高盛集團在內的多家大型銀行策略師，近期紛紛重新看多美元。原因在于，美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）承諾恢復價格穩定，引發市場對進一步加息的押注。
摩根大通全球外匯策略聯席主管Meera Chandan在接受采訪時表示，美聯儲已經“激活”了美元的看漲邏輯，“目前看來，其他央行難以趕上美聯儲的步伐，美元的國債利差優勢不會輕易縮窄。”
近幾周，市場敘事發生了明顯轉變。數據顯示，美國經濟韌性依然強于全球其他主要經濟體，令“美國例外論”重新成為支撐美國資產的重要邏輯。
同時，人工智能熱潮繼續推動企業大規模投資和資金流入美國股市，投資者押注生產率提升將進一步支撐美元走強。
這與一年多前形成鮮明對比。當時，“對沖美國風險”“去美元化”和“貨幣貶值交易”是市場唱空美元的熱門主題，而如今這些論調已基本銷聲匿跡。
事實上，即使在沃什接任美聯儲主席之前，美元就已開始走強。今年2月中東沖突升級時，避險需求推動投資者涌入美元資產。
與此同時，美國作為全球最大石油生產國的地位，也在油價飆升期間進一步支撐了美元，盡管目前油價已回落至戰前水平。
小摩的Chandan表示，“真正推動市場的接力棒，如今已經從能源市場轉移到了美聯儲政策反應上。”與此同時，美國財政部長貝森特近期也更頻繁地強調“強勢美元政策”，并公開支持沃什。
在此背景下，對沖基金英仕曼集團預計美元到年底將上漲約5%；TD Securities則預測美元將在第三季度上漲約2%。
TD Securities外匯策略主管Jayati Bharadwaj表示：“美國經濟數據仍然強勁，經濟活動保持活躍，一位立場鷹派的新主席正在強調政策可信度和價格穩定。現在，美聯儲加息的門檻已經降低了，這代表市場認知發生了變化。”
不過，挑戰依然存在。Bharadwaj指出，如果美元要出現更大幅度上漲，美聯儲需要實施比市場當前預期更多的貨幣緊縮措施。
目前確實有一些跡象顯示，美元下半年的漲勢可能放緩。投資者為防范未來12個月美元上漲風險支付的期權溢價，已接近過去一年最高水平，并逼近五年均值。
巴克萊銀行的策略師警告稱，“美元上漲的路徑可能不會是一條直線”，因為市場已經計入美聯儲加息預期，投資者情緒極度樂觀，而且油價和美國經濟數據都可能接近階段性高點。
但對于美國銀行外匯策略師Alex Cohen而言，美元“還有更大的上漲空間”。美國銀行周四將歐元年底目標價從1.20美元下調至1.15美元，并預計美聯儲今年將加息三次。
事實上，在最新一次美聯儲會議召開之前，快速交易資金和投資基金就已經開始押注美元上漲。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）截至6月16日的數據，對沖基金、資產管理機構及其他投機資金累計建立了價值294億美元的多頭頭寸。
高盛首席外匯及新興市場策略師Kamakshya Trivedi認為，推動這些資金流入的重要因素之一正是人工智能投資熱潮，“現實情況是，人工智能交易正在同時推升美國經濟增長預期和美國股市回報，使美國成為全球資本極具吸引力的目的地。”
AI帶來的生產率提升同樣支撐了渣打銀行對美元的樂觀看法。該行G10外匯研究主管Steven Englander認為，資本流入和盈利增長將繼續支撐美元。
德意志銀行外匯策略主管George Saravelos也認為，美元將成為未來AI收入流的“最大受益者”。
不過，高盛的Trivedi預計美元未來表現將出現“分化”：美元將繼續對低收益率貨幣、尤其是受油價影響較大的貨幣走強，但可能跑輸高利差貨幣和貿易條件受益貨幣，例如墨西哥比索、巴西雷亞爾和澳元。
Trivedi說道：“回想去年年底，我曾對美元非常悲觀，是因為我認為投資者會在美國以外尋找更高回報。”
但如今，這一觀點已經發生變化。特別是亞洲等石油進口國貨幣，以及較少受益于AI投資熱潮的貨幣，正逐漸淪為輸家。高盛預計，未來三個月，泰銖和菲律賓比索將成為兌美元表現較弱的貨幣之一。
Trivedi最后表示：“相比一年前，市場關于減少美元敞口的討論已經大幅降溫。投資者顯然并沒有提高其美元資產的對沖比例。”
（財聯社 趙昊）
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