截至2026年一季度末，保險資金投向股票與證券投資基金的余額達到5.9萬億元，較2025 年末新增約2010億元。

在這兩千億增量里，科技成長型資產的占比顯著提升，人工智能更是成為資金布局的一條主線。資本熱度之下，相關標的股價水漲船高，也讓提前入局的險資收獲豐厚回報。

例如，截至6月11日，智譜股價較發行價暴漲913.08%，泰康浮盈超19億元，收益9.13倍。A股沐曦股份狂漲680%，國壽、平安等險資賬面收益直接翻了近7倍。

這不是個別現象，而是2025-2026年險資在AI賽道的縮影。從國產GPU到AI大模型，從半導體芯片到醫療AI，保險公司拿著萬億級資金，通過直接投資、戰略配售、基石投資等方式瘋狂掃貨AI產業的上市公司，賺得盆滿缽滿。

收益大起底，

誰在AI投資賽道賺得最多？

保觀不完全統計，有超11家保險公司以直接或者間接方式投資AI相關上市公司，其中，泰康人壽憑借著精準布局，絕對是2026年險資投資的最大贏家，沒有之一。

在港股IPO市場，泰康人壽投資的MINIMAX和智譜兩家AI大模型公司，讓它幾個月內浮盈超20億元。

具體來看，MINIMAX上市時泰康斥資1.56億港元認購94.31萬股，截至6月11日，MINIMAX股價暴漲163.6%，泰康浮盈達2.55億港元，投資收益1.63倍；智譜股價暴漲913.08%，泰康浮盈超19億元，收益9.13倍。

除了這兩個爆款，泰康還以基石投資者身份參與了壁仞科技等8家港股新股，累計認購超12億港元。

重要的是，泰康并非盲目撒網，而是有明確的賽道選擇，醫療保健、人工智能、智能制造是其核心范圍，尤其聚焦AI領域大模型和算力基礎設施。

險資參與的AI上市公司

中國人壽的投資策略更偏向產業鏈布局，尤其在國產GPU賽道收獲頗豐。

沐曦股份和摩爾線程這兩家國產GPU龍頭，是國壽系的核心投資項目。

截至6月11日，沐曦股份股價較發行價暴漲680%，國壽通過未上市股權投資+網下配售的組合方式，賬面收益翻了近7倍；而摩爾線程股價較發行價暴漲546%，收益翻了5倍多。

而且，國壽的戰略布局更具前瞻性，2026年1月成立匯智長三角私募基金，總規模50.515億元，其中國壽出資40億元，明確規定不低于70%資金投向人工智能領域，主攻成長期科創企業。

這意味著國壽要在AI賽道持續加碼，而非短期套利。

而中國平安在沐曦股份的網下配售中，平安養老、平安資管等合計獲配約784.48萬股，總計浮盈約55億元，收益6.8倍。

除了頭部三強，其他險企也在AI賽道各顯神通。

例如，和諧健康直接持有長鑫科技90131.42萬股，浮盈或達百億級，堪稱悶聲發大財的典范。

中保投資，通過戰略配售投資摩爾線程，獲配437.52萬股，股價暴漲了546%，展現了專業保險資管平臺的投資能力。

險資是怎么賺錢的？

三種路徑，各有門道

險資在AI領域賺錢，不是靠廣撒網，而是分三種路徑，各有各的優勢。

第一種路徑即前文提及的基石投資與戰略配售，是最為直接的投資方式，險資在企業首次公開發行階段即參與投資，獲取發行價對應的籌碼，等企業上市后股價上漲即可獲得投資收益。

泰康投資MINIMAX與智譜的操作便是該路徑的典型案例。但該投資路徑并非所有機構均可參與，其前提是獲得配售參與資格，需要得到上市企業認可，確認投資方作為“基石投資者”能夠為項目提供足夠的信用支撐。

泰康能夠頻繁出現在港股首次公開發行項目的基石投資者名單中，不僅源于其資金實力，更源于其近年在醫療、消費、人工智能等賽道的專業投資判斷力，已經建立起成熟的市場口碑。

第二種路徑為更早階段的一級市場股權投資，國壽、人保投資摩爾線程、沐曦的案例即屬于此類。

這類投資相較于基石投資更考驗投資眼光與耐心，投資方介入時，被投企業往往還沒有實現量產或達成盈利，整個投資過程充滿不確定性。但也正因為風險前置，其對應的回報空間也更大。

此類投資對險資的綜合能力提出了較高要求，險資需要具備足夠專業的投資團隊，對技術路線、產業發展趨勢以及創始團隊資質進行判斷，同時需要具備足夠長的資金久期，陪伴企業渡過五至八年的成長周期。

第三種路徑為發起設立科創基金，將被動跟投轉變為主動布局。

國壽旗下的匯智長三角基金、七家險企聯合參與的規模86.01億元的天津蘭沁基金，都是這種模式的實踐案例。

這種基金并非僅提供資金支持，而是深度綁定產業資源，投資AI算力領域后，即可與地方政府、產業園區、產業鏈上下游企業建立合作關聯，布局AI醫療領域，則可與險資自身的養老、健康業務形成協同效應。這是險資從“財務投資者”向“產業共建者”轉型升級的路徑。

三種路徑對應不同能力要求，基石投資考驗投資方在企業上市前的判斷力與資源整合能力，早期股權投資考驗投資方對賽道的預判能力與長期投資耐心，設立基金則考驗投資方對全產業鏈的認知深度與生態構建能力。

資本的雙向奔赴，

未來趨勢與風險

結合資金流向、投資模式、市場環境來看，2026 年險資對AI賽道的布局還將持續深化，投資形態、合作模式會進一步演變，但估值泡沫、技術迭代等風險也同步累積。

從資本趨勢來看，基金化、組團化布局成為主流。

單家險企獨立投資的模式逐步減少，多家機構聯合設立主題基金、母基金將成為常態。抱團模式既能匯聚千億級增量資金，形成規模效應，也能分攤單一項目風險。

未來聚焦AI芯片、工業AI、醫療AI的專項基金數量還會持續增加。

現階段險資收益主要來自企業IPO上市帶來的估值溢價，后續布局會逐步向前端VC、中端PE、后端定增與二級市場延伸，不再只賺取“上市紅利”，而是深度參與企業從初創到成熟的全成長周期。

從資本布局方向來看，Wind數據顯示，截至目前，保險機構年內調研A股上市公司已近6000次，結合這6000次調研的方向可以看出，半導體、人工智能等實體硬科技，依舊是險資核心關注方向，而缺乏核心技術、僅靠AI概念炒作的企業，會逐步被資金拋棄，賽道內部分化會愈發明顯。

除了未來發展趨勢，還有存在的隱性問題。

賬面上的浮盈并不意味著落袋為安，鎖定期沒到，半年之后股價走向何方、市場情緒能否持續？而且，當險資玩家集體涌入AI賽道，這個市場會不會被過度擁擠的資本推高到脫離基本面？

一級市場上，GPU公司的估值已經動輒百億千億，等到上市，泡沫會不會先于盈利到來？二級市場上，AI概念股的市盈率普遍高于傳統行業，靠預期支撐的價格體系能撐多久？

這些問題，都需要時間來驗證。

隨著AI技術的持續發展和應用落地，險資將繼續加大對AI領域的投資力度，但同時也需警惕估值泡沫和技術風險，在追求高收益的同時保持理性投資。

對于險企而言，AI投資不是賺快錢的工具，應該是穿越周期、提升長期競爭力的戰略選擇。

責任編輯 | 張博然