北京
瑞財經 嚴明會 5月29日，浙江來福諧波傳動股份有限公司（以下簡稱：來福諧波）向港交所主板遞交上市申請，招銀國際為獨家保薦人。招股書首頁顯示，該申請版本于今年1月以保密形式提交。
來福諧波是一家機器人精密傳動核心部件提供商，提供涵蓋諧波減速器、關節模組、機械臂乃至自動化工作站的產品組合，主要應用于人形機器人和工業機器人領域。
2023年-2025年，來福諧波的收入分別為9454.5萬元、1.08億元、2.61億元，2025年，公司收入增長較為強勁。
2023年-2025年，來福諧波的毛利率分別為29.5%、24.1%、25.6%，核心收入來源諧波減速器及其他精密零部件的毛利率分別為29.9%、24.7%、24.6%。
2025年，來福諧波的關節模組及機械臂有明顯提升，2025年達到25.5%，而2023年及2024年分別為-65.7%及4.3%。來福諧波自動化工作站的毛利率也是較高的，2025年達到32.9%。
來福諧波最主要的開支為研發開支，各期分別為3169.4萬元、3326.7萬元、4923.1萬元，該開支最主要的構成為員工成本，各期占比分別為45.6%、50.4%及39.4%。2023年及2024年，來福諧波的研發開支超過毛利。
來福諧波的銷售及營銷開支是比較低的，各期分別為628.5萬元、643.7萬元、920.5萬元，該開支最主要的構成也是員工成本。
2023年-2025年，來福諧波均錄得虧損，刨去股份支付及贖回負債賬面值變動后，各期虧損額分別為-2373.5萬元、-2372.6萬元、-890.1萬元。
各期末，來福諧波的貿易應收款分別為6640.4萬元、8092.4萬元、2.2億元，2025年出現明顯增長。來福諧波各期末的貿易應收款占比期內收入的70.24%、75.13%、84.25%。
各期內，來福諧波貿易應收款的周轉天數達到201天、246天、207天。
由于連續虧損并且貿易應收款占比收入較高，福諧波的經營現金流連續凈流出，各期凈流出資金-3522.9萬元、-3369.3萬元、-6341.1萬元。
來福諧波主要靠融資活動獲取資金。公司各期融資現金流凈額分別為1534.3萬元、3511.2萬元、1.79億元。
借款為來福諧波融資現金流的主要流入項，各期流入資金2566.2萬元、4857.3萬元、2.04億元。
截止各期末，來福諧波的借款分別為1822.8萬元、3965.3萬元及1.96億元。至今年4月末，來福諧波的借款進一步增至2.73億元，其中流動部分為1.59億元。
同為4月末，來福諧波的現金及現金等價物為2247.7萬元，公司的流動借款是現金及現金等價物的7倍。
由于在融資過程中，來福諧波給予了投資者特殊權利，因此公司形成了贖回負債。截止今年4月末，公司的贖回負債為8.18億元。
值得一提的是，2023年末-2025年末，來福諧波的贖回負債分別為9.17億元、10.62億元及12.07億元，均高于今年4月末的贖回負債。
來福諧波表示，今年4月末公司贖回負債降低，主要因若干贖回權利終止。
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