7月2日，受算力過剩論影響，上游硬件多股回調。截至10:03，半導體設備ETF招商（561980）盤中下跌3.11%，中微公司、北方華創跌超4%、7%，拓荊科技停牌，材料股有研硅、中船特氣延續強勢漲超4%，南大光電、晶瑞電材等漲超3%。

隔夜美股方面，費城半導體指數大跌超6%，美光科技、閃迪跌超10%，AI硬件多股回調。Meta單日漲超8%，微軟漲超3%，谷歌、蘋果、特斯拉、亞馬遜等紛紛跟漲，英偉達跌超1%。

一、【Meta擬對外出售算力，市場擔憂AI資本開支過熱】

消息面上，據財聯社報道，社交媒體巨頭Meta正制定計劃，擬推出云基礎設施業務，向外部客戶出售AI算力和模型訪問權限，試圖通過出售富余算力實現收入增長。這將使其在云計算領域與亞馬遜AWS、微軟Azure和谷歌Cloud等行業龍頭展開新的競爭。

據證券時報，瑞銀交易員Christina Dwyer表示，Meta的報告"將敘事轉向更強的財務紀律，緩解了對資本開支持續上升的擔憂"，但對"過剩產能"的提法也令市場對底層AI需求生疑，對云計算類公司構成明顯負面外溢。

根據國海證券，Meta Muse Spark目前相較頂級模型存在一定差距，且市場對Meta的擔憂為公司缺失云業務布局，大額資本開支的回報邏輯尚不清晰。因此可以判斷，從大模型的激烈同業競爭中轉向算力出售，可能是Meta增厚利潤的一種舉措。

二、【北美CSP廠商算力基建與國產算力部署動向】

算力是否過剩，主要看算力鏈的供需兩端是否協同：主要云廠商AI資本開支和Token消耗。

供給端來看，東興證券指出，目前市場對北美四大CSP廠商（亞馬遜、微軟、谷歌、Meta）2026年AI基礎設施投入規模預期較為一致。2026年一季度，四大CSP廠商合計資本開支1306億美元，同比增長約70%。根據公司指引，預計2026年四大CSP廠商資本開支達到7000億美元，同比增長68%。

國內方面，截至2025年末，中國7家公司AI相關資本開支約4787億元；受限于數據，僅觀察騰訊、阿里、百度三家，同比增速約41%。（來源：華創證券）

需求端，業內人士指出，Token調用量的快速攀升驗證推理側算力消耗持續加大，字節、阿里、騰訊等國內CSP大廠將通過資本開支加大國產算力采購與部署力度，國產算力產業鏈正在承接增量需求。

根據開源證券，截至2026年6月，豆包大模型日均Tokens調用量突破180萬億，較兩年前發布初期增長超1500倍，大模型Token調用量的大幅增長正在從需求端驗證國產算力產業鏈的高景氣度。

值得強調的是，野村自2025年四季度起持續追蹤全球新建數據中心項目，將其作為亞洲半導體和硬件供應鏈的領先指標。

最新數據顯示，野村追蹤的全球新數據中心項目已由今年3月底的約240個增至約280個，其中GW級項目由40多個增至約50個。按其篩選的項目測算，全球新增數據中心部署容量將從2026年的26GW增至2027年的32GW，較此前預估的28GW上調；2028年預計仍有23GW，高于此前預測的21GW。這些數字意味著，AI基礎設施需求的高峰仍在向后延伸。

三、【上游半導體設備材料需求激增，中報業績確定性較強】

業內人士表示，從產業鏈角度來說，每一份數據中心公告本質上都是一份芯片訂單，如上游半導體設備，晶圓廠建設70%-80%的資本開支都用于購買晶圓廠設備，筑牢芯片基石底座。

受益于AI基建需求和資本開支、全球存儲大擴產、國產份額提升和長鑫、長存上市催化，5-6月中微公司、北方華創、長川科技等多家設備廠商持續新高，在排訂單飽滿。

TechInsights近期發布的《2026年半導體展望報告》顯示，預計2026年半導體設備支出將比2025年增長超過50%，第四季度設備總支出將達到創紀錄的605億美元（約合8.3萬億韓元），全球半導體制造設備投資預計將于2026年進入全面擴張階段。

數據來源：SEMI，2006.01.01-2026.3.31

材料方面，全球高端存儲產能大規模擴張，前驅體、光刻膠、濕電子化學品等作為生產存儲芯片必備的核心材料，需求激增。再加上中東進口受限和去日化帶來的替代機會，國內具備量產能力的靶材、硅片等細分廠商憑借在原料保供與成本端的優勢，加速導入頭部晶圓廠，實現份額與價格“量價雙升”。

ETF方面，半導體設備ETF招商（561980）跟蹤中證半導，多家成分股在長鑫供應鏈中處于核心卡位，“長鑫存儲”概念含量達55%。指數全面覆蓋中微公司、北方華創、拓荊科技等設備和滬硅產業、南大光電、中船特氣等材料龍頭（80%），以及寒武紀、海光信息、中芯國際等CPU/GPU和晶圓制造龍頭（20%），前十大集中度近80%為同類最高。

數據顯示，截至7月1日，該指數年內漲幅高達127%，2020年來累計漲幅達653.83%，在科創芯片（434.48%）、半導體材料設備（504.73%）、芯片產業（333.51%）等指數中位居第一。