雅克科技股價(jià)年內(nèi)漲211%，總市值突破1100億元。在這輪行情中，公司早年收購(gòu)的韓國(guó)子公司UP Chemical發(fā)揮了關(guān)鍵作用——它同時(shí)是SK海力士和長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)的前驅(qū)體供應(yīng)商。上市以來(lái)，雅克科技通過(guò)一連串并購(gòu)把半導(dǎo)體材料品類(lèi)從前驅(qū)體延伸到了電子特氣、光刻膠和濕電子化學(xué)品等。

借力AI狂潮，雅克科技的市值成功突破千億大關(guān)。

今年以來(lái)，雅克科技股價(jià)從75.69元的低點(diǎn)持續(xù)上漲，至7月1日收?qǐng)?bào)236.09元，總市值達(dá)到1124億元。資金盯上雅克科技，看的是它旗下全資子公司韓國(guó)UP Chemical在高端半導(dǎo)體前驅(qū)體領(lǐng)域的地位。

目前，全球能穩(wěn)定量產(chǎn)高端HBM用前驅(qū)體的企業(yè)僅有三家，UP Chemical是其中之一。該公司自2004年起就是SK海力士的供應(yīng)商；不僅如此，公司的前驅(qū)體還長(zhǎng)期供應(yīng)國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)龍頭長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)。

UP Chemical是雅克科技在2016年以約11.79億元從韓國(guó)收購(gòu)來(lái)的。這筆收購(gòu)之后，雅克科技沒(méi)有停下腳步，又陸續(xù)拿下了成都科美特、LG化學(xué)彩色光刻膠資產(chǎn)、華飛電子等標(biāo)的，把業(yè)務(wù)從單一的前驅(qū)體一步步鋪到了電子特氣、光刻膠和濕電子化學(xué)品領(lǐng)域。

綁定 SK海力士與長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)

6月30日，雅克科技總市值站上1068億元，正式邁入A股千億市值公司行列。7月1日，該股收漲5.16%，股價(jià)報(bào)236.09元，總市值達(dá)到1124億元。值得一提的是，次日雅克科技的股價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，但這并不影響公司今年來(lái)的整體表現(xiàn)。

年初時(shí)，公司的股價(jià)還只有75.69元，公司年內(nèi)的漲幅已經(jīng)達(dá)到211%，近十二個(gè)月累計(jì)漲幅更是超過(guò)345%。

這輪行情的核心邏輯，依然是AI算力帶動(dòng)下HBM高帶寬內(nèi)存需求的集中爆發(fā)。受此影響，海外存儲(chǔ)大廠(chǎng)持續(xù)控產(chǎn)提價(jià)，上游半導(dǎo)體前驅(qū)體耗材也由此進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升周期。

所謂半導(dǎo)體前驅(qū)體，是芯片和HBM內(nèi)存制造中薄膜沉積環(huán)節(jié)的核心化工原料，屬于剛需耗材。它通過(guò)化學(xué)反應(yīng)在晶圓表面形成原子級(jí)精密的薄膜，是實(shí)現(xiàn)芯片微型化和高性能化的關(guān)鍵材料，HBM堆疊層數(shù)越高，對(duì)高端前驅(qū)體的精度和用量要求就越高，行業(yè)壁壘也相應(yīng)抬升。

根據(jù)DIResearch的深入調(diào)查研究，2025年全球半導(dǎo)體用前驅(qū)體市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到37.85億美元，預(yù)計(jì)2032年達(dá)到74.75億美元，2025-2032年年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)10.21%。

該賽道行業(yè)集中度極高，高端HBM、先進(jìn)制程專(zhuān)用前驅(qū)體目前僅德國(guó)默克、日本信越化學(xué)、韓國(guó)UP Chemical三家企業(yè)具備穩(wěn)定量產(chǎn)能力，三者合計(jì)占據(jù)超80%的份額。

而韓國(guó)UP Chemical，正是雅克科技的間接全資控股子公司。

資料顯示，UP Chemical成立于1998年，深耕半導(dǎo)體前驅(qū)體材料二十余年，自2004年起就是SK海力士的穩(wěn)定供應(yīng)商，參與多代DRAM和HBM的材料迭代，雙方長(zhǎng)期鎖量供貨；不僅如此，產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研信息顯示，公司的前驅(qū)體還長(zhǎng)期供應(yīng)國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)龍頭長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)。

有了巨頭支撐，雅克科技的半導(dǎo)體材料業(yè)務(wù)基本盤(pán)已經(jīng)扎得很穩(wěn)。雅克科技本身是以電子材料與LNG保溫絕熱板材為核心的新材料公司。2010年上市以來(lái)，公司始終圍繞半導(dǎo)體材料這條主線(xiàn)做文章，產(chǎn)品一步步覆蓋了前驅(qū)體、光刻膠、電子特氣、硅微粉、LDS設(shè)備、濕電子化學(xué)品等多個(gè)品類(lèi)。

其中，半導(dǎo)體前驅(qū)體是它的拳頭產(chǎn)品，涵蓋高介電常數(shù)材料、硅基材料和金屬材料等類(lèi)別，主要用在3D NAND、NOR FLASH等存儲(chǔ)芯片，以及DRAM內(nèi)存芯片和邏輯芯片的先進(jìn)制程上。

此時(shí)，恰逢SK海力士HBM4產(chǎn)品進(jìn)入存量產(chǎn)能釋放階段，長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)也借助IPO推進(jìn)DDR5量產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張與HBM產(chǎn)線(xiàn)研發(fā)布局。為匹配下游客戶(hù)中長(zhǎng)期擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏，公司位于宜興的半導(dǎo)體前驅(qū)體二期改建項(xiàng)目于2026年6月進(jìn)入投產(chǎn)爬坡階段。

業(yè)績(jī)層面，公司的前驅(qū)體業(yè)務(wù)也已經(jīng)跑出了不錯(cuò)的增速。2025年，雅克科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收86.11億元，同比增長(zhǎng)25.49%，歸母凈利潤(rùn)10億元，同比增長(zhǎng)14.77%。其中半導(dǎo)體前驅(qū)體材料全年貢獻(xiàn)營(yíng)收21.11億元，同比增長(zhǎng)8%，毛利率達(dá)44.79%，在所有產(chǎn)品板塊中最高。

2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.73億元，歸母凈利潤(rùn)2.67億元。

“愛(ài)買(mǎi)”的 雅克科技

雅克科技之所以能同時(shí)綁住SK海力士和長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)，根源要追溯到10年前的一場(chǎng)跨境并購(gòu)。

2016年，雅克科技聯(lián)合華泰瑞聯(lián)等產(chǎn)業(yè)基金，設(shè)立并購(gòu)平臺(tái)江蘇先科半導(dǎo)體新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“江蘇先科”），專(zhuān)門(mén)用于收購(gòu)海外優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體資產(chǎn)，此時(shí)雅克科技僅持有江蘇先科約15.18%的股權(quán)。同年8月，江蘇先科通過(guò)韓國(guó)SPV主體，以1972.43億韓元、折合人民幣約11.79億元的對(duì)價(jià)，收購(gòu)韓國(guó)UP Chemical 96.28%股權(quán)，并于當(dāng)年12月完成交割。

2017年，江蘇先科再次通過(guò)韓國(guó)SPV完成對(duì)剩余3.72%少數(shù)股權(quán)的全額收購(gòu)，UP Chemical自此成為江蘇先科體系下100%全資控股的境外子公司。

值得一提的是，并購(gòu)?fù)瓿珊螅瑖?guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金一期于2017年9月入股江蘇先科，參與這次跨境布局，成為重要股東。2018年4月，大基金一期從平臺(tái)公司退出，雅克科技陸續(xù)收購(gòu)其余外部股東約84.83%股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)江蘇先科的100%控股，從而間接全資持有UP Chemical。

至此，全球一線(xiàn)存儲(chǔ)前驅(qū)體的產(chǎn)能、技術(shù)和客戶(hù)體系被完整納入雅克科技體內(nèi)。

拿下UP Chemical之后，雅克科技的并購(gòu)腳步并未停下。它通過(guò)一連串收購(gòu)，把半導(dǎo)體材料的品類(lèi)一步步鋪開(kāi)，從前驅(qū)體延伸到電子特氣、光刻膠、濕電子化學(xué)品和封裝材料。

2016年，雅克科技以2億元收購(gòu)浙江華飛電子基材有限公司100%股權(quán)，幫助公司切入半導(dǎo)體封裝用高純硅微粉賽道。

2017年，公司以13.23億元對(duì)價(jià)收購(gòu)成都科美特90%股權(quán)，切入電子特氣賽道，補(bǔ)齊了四氟化碳、六氟化硫等主流電子含氟特氣產(chǎn)能。值得一提的是，本次收購(gòu)還同步獲得大基金一期5.5億元定增配套加持。

2019年，公司參股江蘇科特美10%股權(quán)，并于2020年8月以1.04億元現(xiàn)金收購(gòu)其45%股權(quán)，2021年1月再度斥資8754萬(wàn)元收購(gòu)剩余38.05%股權(quán)，累計(jì)取得江蘇科特美93.05%股權(quán)，全面進(jìn)軍面板及半導(dǎo)體配套光刻膠輔助材料賽道。

同期，公司全資境外子公司斯洋國(guó)際以580億韓元（約合人民幣3.35億元）拿下LG化學(xué)彩色光刻膠資產(chǎn)，一次性獲取65項(xiàng)核心光刻膠專(zhuān)利技術(shù)及對(duì)應(yīng)客戶(hù)、產(chǎn)線(xiàn)資源，補(bǔ)齊光刻材料板塊短板。

進(jìn)入2024年，雅克科技在韓國(guó)的收購(gòu)動(dòng)作更加密集。公司先是通過(guò)旗下參股公司沈陽(yáng)亦創(chuàng)，收購(gòu)韓國(guó)SKC旗下SSHK公司90%股權(quán)，進(jìn)入半導(dǎo)體設(shè)備清洗領(lǐng)域；隨后又通過(guò)子公司雅克半導(dǎo)體，把SKC-ENF公司75.1%的股權(quán)收入囊中，該標(biāo)的具備顯影液、清洗液等高端濕電子化學(xué)品量產(chǎn)產(chǎn)能，能夠補(bǔ)齊公司在半導(dǎo)體濕化學(xué)品領(lǐng)域的業(yè)務(wù)空白。

沈氏家族的 三十年

雅克科技走到今天，故事的主角始終是沈氏家族。

雅克科技實(shí)際控制人為沈氏家族的五名成員，分別為沈錫強(qiáng)、竇靖芳夫婦及其二子沈琦、沈馥，及沈琦的配偶駱?lè)f。

其中，沈錫強(qiáng)為公司初代創(chuàng)始人。往前推三十年，雅克科技的前身還是宜興當(dāng)?shù)匾患亦l(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)，1997年成立，主營(yíng)阻燃劑化工產(chǎn)品，由地方鄉(xiāng)鎮(zhèn)經(jīng)濟(jì)總公司絕對(duì)控股。1998年，沈錫強(qiáng)的兒子沈琦出任公司總經(jīng)理，當(dāng)時(shí)他只有23歲。

2002年，當(dāng)?shù)赝七M(jìn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)改制，沈氏家族完成集體股權(quán)收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)私有化，徹底掌握公司控制權(quán)。

改制完成后，沈琦兄弟把公司帶上了快車(chē)道。他們先是深耕阻燃劑細(xì)分領(lǐng)域，打破了海外技術(shù)壟斷，一度做到國(guó)內(nèi)龍頭的位置。后來(lái)，公司又切入LNG保溫板材賽道，拿到了海外頭部航運(yùn)企業(yè)的大額長(zhǎng)期訂單。

2010年，沈氏兄弟帶著雅克科技在深交所掛牌上市，彼時(shí)公司仍以傳統(tǒng)化工業(yè)務(wù)為基本盤(pán)，尚未涉足半導(dǎo)體領(lǐng)域。

上市之后，傳統(tǒng)化工賽道增長(zhǎng)空間收窄，沈氏家族便開(kāi)始啟動(dòng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，跨界半導(dǎo)體領(lǐng)域。

在轉(zhuǎn)型過(guò)程中，雅克科技頻繁獲得頂級(jí)產(chǎn)業(yè)資本巨頭的青睞。2022年，旗下核心平臺(tái)江蘇先科完成17.45億元大額增資，國(guó)家大基金二期單獨(dú)出資5億元戰(zhàn)略入股，這是公司第二次獲得國(guó)家級(jí)集成電路基金的加持。

同一輪增資中，TCL科技產(chǎn)業(yè)投資也一同進(jìn)入。TCL科技本身具備面板、半導(dǎo)體和顯示產(chǎn)業(yè)鏈的實(shí)業(yè)背景，入股后與雅克科技在光刻膠、特氣等材料配套業(yè)務(wù)上形成了產(chǎn)業(yè)協(xié)同。

除了收購(gòu)，沈氏兄弟還反復(fù)通過(guò)增資、引進(jìn)戰(zhàn)投等手段，一步步放大平臺(tái)價(jià)值。

2026年1月，其全資子公司科美特引入工融金投、興銀金投合計(jì)9.25億元增資，兩家銀行系產(chǎn)業(yè)資本合計(jì)取得22.85%股權(quán)，資金全部用于電子特氣產(chǎn)能擴(kuò)建。

2026年3月，全資子公司華飛電子引入四家專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)合計(jì)不超過(guò)8.5億元增資，投資方獲得增資后45.94%股權(quán)，用于硅微粉封裝材料產(chǎn)能擴(kuò)張。

值得一提的是，隨著公司踩中風(fēng)口股價(jià)翻番以后，沈氏家族的持倉(cāng)市值已經(jīng)膨脹到了相當(dāng)可觀(guān)的規(guī)模。一季報(bào)顯示，目前沈錫強(qiáng)持有公司約1.92%的股份，位列公司第三大股東，若按今日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，其持股市值達(dá)到21.53億元；沈琦、沈馥兄弟為當(dāng)前公司經(jīng)營(yíng)決策的核心，二人分別持有22%、20.18%的股份，持股市值分別達(dá)到了247.24億元、226.72億元。

不過(guò)，曾經(jīng)長(zhǎng)期持倉(cāng)5%的國(guó)家大基金一期則在一季度繼續(xù)減持，持股比例已經(jīng)下行至1.17%。

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