最近新能源圈出了個特別打臉的事兒，之前被美國捧成“去中國化樣板”的越南車企VinFast，最新財報一出來直接戳破了吹了好久的增長神話。2025年全年凈虧39億美元，連美國的建廠項目都爛尾被告了，不少人都納悶，放著好好的中國電車不選，美國非要捧著這么個爛攤子，葫蘆里到底賣的什么藥。

說出來你可能不信，VinFast去年全年營收才36億美元，虧出去的錢就有39億，賺的錢連填虧損窟窿都不夠。算下來每賣出去一輛車，就要倒貼超過三千美元，從品牌成立到現在累計虧損已經突破145億美元，燒錢速度比絕大多數造車新勢力都快。更扎心的是銷量還摻了不少水分，去年對外說交付了近20萬輛，其中四分之一多都賣給了集團內部的關聯企業，也就是母公司旗下的網約車出租平臺，根本沒流入終端消費市場，真實的零售銷量還要再打個折扣。

VinFast打進美國市場之后，口碑崩得比想象中還快。主力車型VF8登陸北美后，專業車評人的評價幾乎全是負面，續航虛標、車機頻繁死機、底盤質感松散、內飾異味重，一堆問題全爆出來了。消費者報告直接把它排在同級車型推薦榜的末位，之前吹的“東南亞特斯拉”人設沒立住，反倒落了個“半成品電車”的名號。

美國愿意給問題這么多的越南大開綠燈，甚至主動給政策傾斜，根本不是看上了產品力，就是沖著供應鏈站隊來的。過去幾年美國疊了好多輪關稅，給中國電動車筑起了特別高的貿易壁壘，中國電車進美國要交超過100%的綜合關稅，終端售價直接翻倍，完全沒了價格競爭力。后來出的通脹削減法案，又把電動車補貼和產地綁死，只有整車和關鍵零部件在北美或者自貿伙伴國生產才能拿補貼，越南剛好就成了美國眼里“去中國化”的接盤俠，是培育替代產能的首選。

在美國的小算盤里，扶持越南電車有兩層好處。短期能造出來一個“中國產能可替代”的樣本，給全球市場傳遞供應鏈轉移的信號。長期還想把越南打造成東南亞的電動車制造中心，分流中國的產業優勢，降低自己對中國新能源產業鏈的依賴。從一開始美國的扶持就不是單純的產業政策，就是綁著地緣政治目標的供應鏈重構工具。

就這么捧著，可VinFast本身根本接不住這個餅。越南電車到現在都沒有完整的自主產業鏈，所謂的“越南制造”說白了就是做最后一道組裝工序。整車核心的三電系統、精密結構件七成以上依賴中日韓進口，電池、電控這些關鍵零部件大半還是來自中國供應鏈。小到芯片連接器，大到電池模組底盤件全要進口，越南本土也就只能出廠房、人工和少量基礎配件。

這種組裝模式直接把生產成本拉得特別高，零部件跨境運輸加關稅，本地配套效率又低，造出來的電車成本比中國同級別產品高一大截。沒有規模效應攤薄成本，沒有本土供應鏈降本，只能一直燒錢補貼維持售價，這也是虧損一直降不下來的核心原因。

最諷刺的還得是美國心心念念的“去中國化”，繞了一大圈結果就是把中國的零部件拉到越南組裝一遍，換個產地標簽再賣回美國。撕開“非中國產地”的招牌，內核還是中國制造的技術和零部件撐著。美國花了更高的采購成本，拿到了質量更差的產品，也就換了個名義上的供應鏈轉移，實際對中國產業鏈的依存度根本沒變化。

之前VinFast高調宣布投40億美元，在美國北卡羅來納州建年產能15萬輛的電動車工廠，還說要創造幾千個就業崗位，2024年就能投產。當時這場簽約被美國輿論當成制造業回流的標桿案例，到處宣傳吹業績。

結果現實直接打了臉，規劃的工廠2023年動土之后就沒什么實質建設進展，施工許可證到期后直接停工，投產時間一推再推到了2028年。州政府催了好多次都沒用，2026年5月直接提起訴訟，要收回項目地塊，還要追回8020萬美元的公共配套資金。VinFast自己都對這個項目計提了2億多美元的資產減值，等于默認前期投入大概率打了水漂。

爛尾的背后就是企業資金和能力都頂不住，主業一直燒錢沒法造血，母公司的地產業務還欠了一堆債，根本拿不出幾十億這件事其實印證了一個很樸素的道理，搞產業從來不是靠政治意志就能改規律的。整車制造是體系化工程，需要上萬家配套企業協同，需要幾十年的工業積累打底。沒有完整的工業體系支撐，再多政策扶持，也只能孵出來組裝廠，孵不出來真正的汽車產業。

美元投海外建廠。之前吹的智能化工廠、本土化供應鏈，全都是停在PPT和宣傳稿里的餅，根本落不了地。

中國新能源汽車的優勢，真不是靠廉價勞動力堆出來的，是全產業鏈配套、快速技術迭代、超大規模市場一起養出來的綜合優勢，不是隨便找個國家建個組裝廠就能替代的。越南目前也就只有廉價勞動力和政策優惠，沒有上游配套，沒有核心研發，沒有成熟的工程師隊伍，硬扶成替代產能，結果就是產品差、成本高、一直虧，消費者都用腳投票，最后所有扶持成本都得有人買單。

關稅壁壘能擋住中國整車進美國市場，卻擋不住中國供應鏈滲透全球。這些越南電車、東南亞組裝廠，本質上都是中國產業鏈的延伸，根本不是替代。美國花了大把政治資源折騰一圈，拿到的是更貴更差的產品，供應鏈核心環節還攥在中國手里，這筆賬怎么算都不劃算。

對中國車企來說，美國市場的貿易壁壘確實是出海的障礙，但全球市場足夠大，歐洲、東南亞、中東、拉美都是不錯的增量空間。靠政治扶起來的企業走不遠，在真刀真槍的市場競爭里拼出來的品牌，才有穿越周期的底氣。

參考資料：

環球網《越南電動汽車巨頭在美遇挫》

汽車之家《VinFast 美國建廠徹底翻車，轉頭布局東南亞能否破局》

新浪財經《從新能源汽車產業鏈出口角度解讀 “大而美” 法案》