來源：第三只眼看零售 作者：張思遙

8月7日，叮咚買菜公布2024年Q2財報，呈現多維度增長。

財報顯示，2024年Q2，叮咚買菜實現GMV62.2億元人民幣，同比增長16.8%；營收56億元，同比增長15.7%；Non-GAAP 凈利潤率增長了1.6個百分點至1.8%，Non-GAAP 凈利潤達到1.03億元，同比增長近13倍。其中6月同店GMV同比增長21.6％，所有地區規模都獲得同比增長。

截止 2024 年 Q2，叮咚買菜已經實現了連續7個季度 Non-GAAP 標準下的盈利，并且繼今年Q1之后，再次實現了GAAP口徑下的盈利。

其中有兩組數據可以組合來看。第一組是叮咚買菜高管在業績會上披露，該季度月均下單用戶數約730萬，同比提升11.7%；用戶月均收入較去年同期提升6%，其中來自會員的月均收入達到500元以上。這意味著叮咚買菜的用戶黏性明顯提升，對于客單量、客單價等數據均有助益。

第二組是叮咚買菜營銷費用占比穩定在2%上下。結合前述數據來看，這在一定程度上說明了叮咚買菜增長是受商品、服務、履約等能力影響更大，而非依靠低價營銷等方式拉動。長遠來看，更具可持續性。

以上業績表現，在當前零售大背景下并不容易。不少零售企業也表示，今年一季度銷售還有微增，但二季度開始下降。

可見，叮咚買菜此前推動的轉型策略持續起效。

其中關鍵一條認知變化是，叮咚買菜創始人兼CEO梁昌霖及其團隊認為，“以低價換規模，再通過規模降低采購價格從而維持低價運營的傳統零售原理，在生鮮行業不起作用”。

而且，需要配送等履約費用的前置倉模式不會隨著規模增長而大幅降低運營成本。叮咚買菜需要不斷提高端到端的效率，向供應鏈要利潤；通過提高供應鏈能力來服務好更多消費者，從而實現規模增長。

從具體落地來看，叮咚買菜的增長動力，主要在于三個方面。

首先是供應鏈能力持續提升帶來的商品、效率優勢。按叮咚買菜自身定位，它是一家以供應鏈為核心的生鮮供應鏈企業，會從增長供應鏈能力、增加商品豐富度、拓展更多場景等方面持續發力。

短期來看，這有利于叮咚買菜從商品端吸引更多消費者。比如說叮咚買菜一方面確保商品品質穩定，在生鮮產品品種差異化不強的情況下做出品質上的差異化。同時讓消費者認可，形成購買習慣；另一方面，叮咚買菜也在開發預制菜等多個自有品牌，通過“再加工”方式推動食品“產品化”，從而提升商品品價比及獨特性。

長期來說，以供應鏈能力為基礎發展外銷、系統賦能等方向，也是叮咚買菜的增長方向。例如一些叮咚買菜自有品牌開始進入第三方零售系統銷售；在和供應商的合作過程中，叮咚買菜也會應用其自己的數字化供應鏈體系。

據了解，叮咚買菜當前生鮮產品周轉周期約為5天，端到端損耗率為1.5%。可見叮咚買菜逐步提升端到端流通運營效率。

其次，叮咚買菜在區域維度的精細化運營推動了業績增長。

針對江浙滬等重點區域，叮咚買菜加大倉網密度布局，預計今年內新開約80個前置倉，目前上半年已經開出近40個，并且新倉開出后單量迅速爬坡，目前這些倉的單倉日均單量已經突破800單。

財報顯示，該季度叮咚買菜上海和江浙地區GMV分別同比增長16.5%、30%左右。這意味著，叮咚買菜在其優勢市場的倉網密度和市場滲透率還在以較快的速度提升。

據叮咚買菜內部測算，“新倉開出后單量爬坡迅速。其他區域也在盡快回到增長軌道。未來江浙滬滲透增長勢頭樂觀，并將帶動其他區域發展。”

對于北京華東以外區域，叮咚買菜也給予更多資源，拉齊不同區域水平。《第三只眼看零售》了解到，今年3月，叮咚買菜北京區域環比減虧近900萬元。廊坊地區5月預計盈利1.29萬元，是華東之外首個盈利城市。按照叮咚買菜規劃，其團隊預計在今年年底推動北京區域實現盈利。

值得注意的是，隨著跨區域精細化運營需求度提升，叮咚買菜也在持續提升數字化能力。據叮咚買菜CTO蔣旭近期向媒體透露，“平臺已經能以全鏈路數字化能力驅動公司決策，通過強大的數據積淀嚴控損耗、強化周轉，鍛造生鮮供應鏈的韌性。盡管搭建數字算法模型是一項艱苦的工作，卻也強壯了叮咚買菜的筋骨，讓其得以在激烈競爭中扎穩腳跟。”

他表示，在大量業務場景中，公司的業務決策主要靠數據算法驅動，數字化滲透到預測調撥、搜索推薦、營銷定價、用戶增長、履約調度、倉網規劃、智能排班等各個環節。平臺建立了比較完善的數據指標體系，能對很多關鍵性指標進行分鐘級的實時更新。數字化帶來的全鏈路透明化，也能讓平臺實現全程溯源。

再次，降本增效也是推動叮咚買菜盈利的重要因素。

財報數據顯示，叮咚買菜費用率持續優化。本季度總營業成本和費用為56.128億元人民幣（7,723萬元美元），2023年同期為48.669億元人民幣。

其中履約費用為12.529億元人民幣（1,724萬元美元），同比2023年履約費用11.42億元人民幣增長9.7%，但配送費用占營業總收入比例從2023年同期的23.6%下降至22.4%。“主要原因是訂單量的增加提高了運營效率。此外，我們在2023年下半年對區域型加工中心的布局進行了優化，將繼續提高其運營效率。”叮咚買菜官方表示。

另外，銷售和市場費用為12970萬元人民幣（1780萬美元），比2023年同期的9370萬元人民幣增長了38.3％。銷售和市場費用占總收入的比例從2023年同期的1.9％增加到2.3％，主要是由于對員工成本和銷售和市場活動的支出增加以獲取新的銷售。

總部和行政支出為10820萬元人民幣（1490萬美元），比2023年同期的8910萬元人民幣增加了21.4％，主要是由于員工成本和專業服務費用的增加。

產品開發費用為20270萬元人民幣（2790萬美元），與2023年同期的20170萬元人民幣略有增加。

“在倡導節能減排的同時，我們將繼續投資于產品開發能力、農產品技術、數據算法等科技基礎設施，以進一步提高我們的競爭力。”叮咚買菜官方表示。

這與當前大部分零售企業決策一致，優化成本結構成為諸多零售企業活下去的重點工程。

《第三只眼看零售》同時注意到，叮咚買菜財報披露了資金情況，表示其現金流健康流入。

叮咚買菜該季度實現經營性現金流凈流入2.5億元，同時這已經是連續四個季度保持凈流入。截至二季度末，包括現金及現金等價物、短期受限資金和短期投資在內的余額為41.6億元。

可見叮咚買菜整體運營情況平穩，且持續盈利。

在此基礎上，叮咚買菜也在尋找新的增長來源，包括開出叮咚奧萊線下店、向外輸出大單品等。

“我們認為模式和形式都不重要，供應鏈能力強，就可以以不變應萬變。”叮咚買菜創始人兼CEO梁昌霖說，“隨著叮咚供應鏈的發展，我們會在更多的區域服務更多的人群，我們也會以更靈活的形式服務更多的消費者。”