以交易為生1：交易的本質是什么？跟投資有本質不同

各位書友大家好，歡迎繼續做客老齊的讀書圈，今天我們給大家帶來一本華爾街的經典書目，叫做以交易為生，作者是亞歷山大埃爾德博士，這個人比較傳奇，他當過精神病醫生，也當過哥倫比亞大學的老師，也是著名的三重濾網交易系統的發明人，這套系統影響著幾代交易員。而且是金融界比較認可的一套完整的交易系統，這本書93年就出版了，成為國內外暢銷書，也成為很多交易公司，新員工培訓的教材。我們今天講的是他的第二版，減少了大量的技術章節，增加了一些新的工具，并且對止損和止盈，增加了一些細節的描述。作者說，在成功的交易當中，心理學，交易技巧和資金管理，是三個最重要的支柱，當然如果再找一個因素的話就是交易記錄。也就是我們說的，一定要做交易的復盤，保持良好的交易記錄習慣，我們自己就能成為自己的老師。然后就是不斷進化。

作者先寫了一下自己的經歷，76年他還是精神病醫生，當時他去加州出差的過程，偶爾讀了一本書，叫做股票證券交易要訣，作者是一個叫做恩格爾的人，這本書改變了他的一生。在這本書之前，他對股票市場一無所知，但看到這本書之后，就如同發現了新大陸，如饑似渴的把這本書讀完，回到紐約，他就開始買起了股票。很快就賺到錢了，于是他就產生了一個巨大的錯誤觀念，買股票賺錢很容易。但后來，顯然不可能一直這么順利，市場大起大落，讓他開始研究問題所在，他精神病醫生的職業身份，也讓他更容易理解人的大腦。人們總是一邊自我欺騙，一邊自我博弈，欺騙自己就很容易變得無藥可救，比如很多人都說要減肥。但其實食物給他們帶來的滿足感，遠比健康更多。交易其實也是一樣，沖動帶來的滿足感，遠比你執行系統策略，要更令人興奮。所以這就是很多人無法真正成功的原因。他們在內心里，其實并未真正渴望成功。

大部分交易者都會耗費精力，去尋找最好的交易機會，一旦進場，他們便無法控制自己的情緒，放大了興奮和焦慮。情緒總是一次一次的做過山車。這其中還大多以男性為主，作者說，他發現，女性交易者的成功概率似乎更高一些。作為一個群體，女性會多一些自律，少一些自大。

為什么那么多交易者都是虧損的，其實說白了這個游戲的設定，就一定會讓大多數人虧錢。在交易當中，傭金和滑點抽走了很多的收益，所以讓他變成了一個負和博弈，那么最后就是，有人賺錢一定會有人虧得更多。你可以把他理解成棋牌室，旱澇保收的，只是棋牌室的老板，而在這里玩牌的，大多數人都會賠錢。有人說不是還有企業的業績增長嗎？那是針對投資而言的，對于交易者來說，他們等不到長期的業績增長。他們做的事情，就是短期的資金交易。

不過現在傭金其實已經相當便宜了，大概只有萬五左右，買基金一年的管理費也就1.5%，美國歷史上，曾經有單向交易0.5%-1%的傭金。買2萬塊錢股票，要交100-200傭金。而且賣出的時候，你還要再交一次。在這么貴的傭金之下，其實是很難賺錢的。做10筆交易就10%的成本了，而有些交易者，做的更頻繁，甚至每周都要交易，所以很快，就虧光了。那時候的經紀商可謂是一個旱澇保收的最好生意，有的經紀商坦言，客戶絞盡腦汁，其實也頂多就是打個平手。滑點就更高了，也就是你下單之后，不一定馬上能成交，通常都會因為延時差出幾個價位，這個成本甚至是傭金成本的三倍。所以，在交易中一定要考慮流動性的因素，有些東西只是看起來很美，但實際上沒有多少可操作性。

每個人剛開始做交易的時候，似乎賺錢都很容易，賺了幾次就會覺得自己是天才，開始盲目承擔風險。最終慘敗離場，之所以你一開始很好賺錢，是因為你剛開始進入交易的時候是牛市，不是牛市你也不會想起去投股票的，或者說，你一開始交易的時候，恰恰就是牛市的末尾，并不是你英明神武，而是那一段誰買都漲，買什么也都漲。但很快行情就會變化。

作者也接觸過最專業的交易者，你坐在他后面，看他交易一天，其實你也不清楚他到底是賺錢了還是賠錢了。對他們來說，交易就是一個機械的工作而已，跟生產線上搬磚沒啥區別。賺錢和賠錢的結果對他們而言并不重要，真正做到了勝不驕敗不餒的境界。但是新手就完全不同，你看他的表情就知道，他的情緒在大幅波動。這種狀態之下，最后肯定就會賠錢的。

成功的交易者都是現實主義者，他們都知道自己的能力和局限，知道市場發生了什么，也有辦法應對自如，從不尋找捷徑。他們總是認真分析市場和審視自己，然后做出切實可行的計劃。業余的投資者，則往往遭遇一次挫折之后，就會性情大變，變得畏首畏尾。作者稱之為幻覺。總是想贏又怕輸，最后不斷地歪曲事實。阻擋了他們的成功之路。

失敗者總是會說，我現在虧損，是因為我們不知道交易的秘訣，這其實就是一個幻覺，他們總認為，那些成功的交易者，有什么獨到的秘密武器，也愿意花高價，去聽一些所謂的民間股神的漲跌判斷。但作者說，這些跟占星術沒啥區別。

那么到底什么原因造成失敗，主要就是不成熟以及糟糕的資金管理，也就是說他們總覺得資金量不大，所以要承擔更多地風險，讓自己暴露在更高的風險之下。然后抱怨自己沒有足夠的資金。比如老齊這里就遇到了，2022年下跌之后，很多人總是抱怨，說老齊你有源源不斷的資金，而我們沒有，但這么說就不對了。投到最后，沒有足夠的資金，就說明你之前的資金管理出了問題，之前的倉位上的太重了。這才導致后面資金不足。所以老齊總說一句話，叫做倉位及心態，你的心態不好了，就說明你的倉位超標了。最簡單的辦法就是永遠半倉，并且只做再平衡，而不做倉位偏離，這樣會讓你心態更加平衡。

至于市場判斷的那些大師們，作者認為，這就跟時尚產業一樣，每一次牛熊，都會出來一批判斷很準的人，但是隨后當他們名氣大了，就不靈了。任何大師的理論，都無法一直有效，當他們有效之后，你才會知道，反過來說，當你知道他們了，他們也就快失效了。股市就是這么一個神奇的地方，當一種方法被別人認同，認同的人越多，也就越擁擠，失效的也就越快。過幾年，當大家對這些方法罵罵咧咧的時候，他就又重新有效了。

作者還專門提到了江恩，現在很多都拿江恩的理論說事，但作者曾經拜訪過他的兒子，才了解了事情的真相，江恩去世的時候，一共才留下了一棟價值10萬美元的房子，他生前也不是靠交易賺錢的，而是靠賣課和賣書賺錢。甚至他連個助手都雇不起，讓他的兒子幫他工作。

所以，這就是告訴大家，不要迷戀哪種方法，能夠看的更準。沒有一種方法可以對市場未卜先知。即便有他也會時靈時不靈。這本身就是交易市場的特點，都是人和人博弈的場所。所以一切都是博弈，并沒有一成不變的真理。最終市場只有兩種人能賺錢，一種是巴菲特那樣，壓根不關注市場只關注公司的，另一種就是作者這樣的交易員，啥都不關注，只關注概率的。大概率的事情反復做，從而換取長期回報。

對于交易來說，有良好的交易體系很重要，這個我們在后面會介紹作者的三重過濾體系，但是也要提前說一句，只有好的交易體系，是遠遠不夠的。因為很多交易者最后失敗，并非是他們的交易體系出了問題，而是心理素質出了問題。最后不再相信這個體系了。比如定投就是一個最簡單的交易體系，不斷的買入寬基，賭股市不完蛋，但是有些人就是投到最后，投不下去了。總覺得股市要完蛋了。所以這就顯然不是定投的問題，而是交易者人的問題。那么解決這個人的問題，只能是師傅帶徒弟，有時候光看書是遠遠不夠的，關鍵時候，當你堅持不下去的情況下，有人給你點鼓勵，非常重要。老齊的社群，其實就起到了這樣的功能。當然我也不是救世主，不是說對誰都有用的，事實證明在市場最悲觀的時候，依舊很多人連親媽都不信了。但在事后他們也都會無比后悔。之所以這樣，說白了還是倉位超標。明天我們講講，交易當中的群體心里。該怎么看待交易價格和趨勢。

本內容節選自《以交易為生》本書正在知識星球播出

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