【摘要】近日，鵬輝能源交出了一份“冰火交織”的2024年度財務答卷。

財報顯示，公司營收同比增長14.83%至79.61億元，而歸母凈利潤卻驟降685.72%，虧損2.52億元。

這一反差背后，是儲能電芯行業慘烈的價格戰、技術迭代的生死競速，以及全產業鏈成本壓力傳導下的集體陣痛。

在“不卷則出局”的行業法則下，鵬輝試圖以“產品專家”身份突圍，加注工商業儲能市場。

然而，對手同樣兇猛。

2025年一季度，陽光電源、比亞迪等17家企業扎堆推出24款新品，工商業儲能柜報價跌破0.5元/Wh，行業洗牌已至深水區。

這是一場耐力與速度的雙重考驗。

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以下為正文：

01

增收不增利的數據透視

近日，鵬輝能源續披露2024年及2025年一季度業績情況。

財報數據顯示，公司2024年全年實現營業收入79.61億元，同比增長14.83%，但歸母凈利潤虧損2.52億元，同比下降685.72%，扣非凈利潤亦虧損3.22億元。

增收不增利，成為鵬輝能源這份2024年答卷最簡要的概括，似乎也是最片面的概括。

在牽一發而動全身的全產業鏈儲能市場，沒有幾家企業能夠幸免于產業鏈上游掀起的低價風暴。

2024年，鵬輝能源毛利率為12.79%，較2023年的16.5%下降3.7個百分點，較2022年亦有所下滑。

一方面，儲能電芯行業正經歷激烈的價格競賽，據Wind及InfoLink數據，碳酸鋰價格由24年年初的9.69萬元/噸降至年末的7.5萬元/噸，降幅達23%。

在此基礎上，280Ah儲能電芯均價亦由24年年初的0.42元/Wh降至年末的0.30元/Wh，降幅高達29%。

另一方面，儲能電芯在今年掀起了大容量長時儲能的競速風潮，314Ah容量的電芯似乎成了剛起步的水平，部分儲能電芯廠商甚至開啟了700Ah+電芯的試水。

由此，想要與市場技術水平實現同步，鵬輝不得不加大技術投入，公司風鵬電芯系列產品已向590Ah和600+Ah躍升。

財報顯示，2024年公司研發投入3.97億元，相較于2023年有兩千萬左右的增長，技術投入帶來較大的資金壓力。

在長期主義的儲能市場上，誰都不能因為上游產業鏈的波動與技術競速責備一家企業未能實現有效盈利，畢竟，不卷則意味著出局。

從費用端來看，公司新增公司投入帶來的管理費用與利息支出增加帶來的財務費用增幅較大，但此部分費用具有短時性，并不代表下一個周期公司的費用狀況。

盡管增收不增利是儲能電芯企業面臨的普遍情況，但鵬輝能源分別同比驟降685.72%和655.91%的歸母凈利潤和扣非歸母凈利潤，還是過于夸張了。

降本才有增利的機會，而公司的主營電子元器件制造業務與主要產品鋰離子電池的營業成本增幅均超過營收增幅，成本控制能力仍有待提高。

值得關注的是，鵬輝能源資產減值損失由2023年的2.07億元上升至2024年的4.12億元，翻了一倍多。

這既體現了公司在行業環境變動下的審慎財務策略，也側面映射出鵬輝或對公司擴產下的存貨與應收賬款轉化為實質現金流的信心不足。

當前，行業下游客戶的回款周期普遍延長，2024年，公司應收賬款也提升4.87%至26億元，應收賬款的增加與壓賬期疊加，現金流吃緊成為必然。

財報顯示，鵬輝能源2024年經營活動現金流金額為-2.44億元，相較于2023年的4.15億元，同比下降158.87%。

鵬輝并不孤單。

據不完全統計，寧德時代計提資產減值準備93億元、億緯鋰能合并計提信用及資產減值準備3.17億元、欣旺達同步計提信用減值與資產減值合計4.1億元等等。

2024年頭部企業集體開啟減值計提潮，行業寒冬之下，比的是企業韌性。

02

各領域業務進展如何

當前，鵬輝能源的身份已經從單一電池供應商，轉變為多場景解決方案提供商的轉型，形成覆蓋儲能、動力電池、消費電子和輕型動力四大領域的產品線。

業務拓展之外，公司正進行大刀闊斧的擴產。

2024年下半年，公司投資83億元用于儲能電芯與系統、半固態電池、鋰電池等項目擴產。

其中，烏蘭布察儲能項目已于2024年9月開工，投資50億元的10GWh儲能電芯及儲能系統一期亦將于2025年9月建成投產。

財報數據顯示，2024年，鵬輝能源鋰離子電池營收占比突破92.5%，全球儲能電芯出貨位列第九名。

公司在追求大容量電芯與鈉離子電池技術的基礎上，加注固態電池與大圓柱全極耳平臺、高比能電池技術。

其中，公司自主研發的LTSC鐵鋰大圓柱（40135）在-20℃低溫環境下容量保持率高達91%，循環壽命超2000次。

值得關注的是，儲能業務已成為企業的重要增長極。

公司正以“產品專家”的角色切入儲能集成領域，現已推出Great One、Great Com、Great E完整的大型儲能、工商業儲能系統全套解決方案。

其產品覆蓋家用儲能、大型儲能、通信儲能與便攜式儲能四大應用場景。

家用及便攜式儲能領域，公司已與陽光電源、固德威、三晶、德業股份、正浩、公牛等建立長期關系；大型儲能方面，鵬輝合作伙伴包括三峽電能、中節能、天合光能和電工時代。

與此同時，鵬輝為工商業儲能開發的“擎天520儲能柜”通過結構優化實現能效提升4%、占地面積減少54%，成為工商業儲能產品能效標桿。

據悉，該產品完全采用全新工業設計，前開門前維護設計，能做到相同520kWh容量，體積能量密度提升32.5%，通過與匯流柜和EMS方案設計，適配“兩充兩放”、“一充一放”、“跨變壓器場景”等多種工商業儲能場景。

過去的一年，公司已推進衢州仙鶴股份 44.72MWh、河南金馬能源34.4MWh、鄭州明晟 30.96MWh 等工商業儲能項目，產品應用至中國、美國、歐洲、東南亞、南美等國家和地區。

然而，工商業儲能領域已是群狼環伺。

根據CESA統計，2025年1季度，比亞迪、陽光電源、弘正儲能、奇點能源、華致能源、中移能源、東方日升、清安儲能、長園能源等17家企業就發布了24款工商業儲能柜。

其中，東方日升eFlex 836kWh液冷儲能系統成為容量冠軍，陽光電源、科陸電子亦發布了超500kWh工商業儲能新產品。

陽光電源更是推出工商業側構網型儲能解決方案，開創性地將構網技術延伸至分布式儲能領域。

由此可見，鵬輝能源在工商業儲能領域的技術突圍壓力不小。

技術壓力之外，長園能源的215kW/418kWh工商業儲能柜新品，讓工商業儲能柜報價來到0.478元/Wh。

在一年近70%的價格降幅下，鵬輝能源又能否承受的起血拼呢？

03

尾聲：技術突圍與行業洗牌并存

長期而言，儲能行業“剩者為王”的邏輯未變，鵬輝能源的財報表現，正是儲能行業從野蠻生長向理性競爭過渡的縮影，亦暗示著技術突圍與成本控制平衡下的潛在生機。

鵬輝能源若能在技術迭代與成本控制間找到平衡點，或可借工商業儲能細分賽道殺出重圍，在行業洗牌中占據一席之地。

鵬輝能否在血拼中守住陣地，或許取決于其能否將眼前的“失速”轉化為下一程的加速度，在未來實現“技術+成本”雙輪驅動。

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