文/地產金融視界

在香港商業版圖中，英皇國際一直占據著獨特的位置。旗下星光熠熠，謝霆鋒、容祖兒、李克勤等眾多知名藝人，宛如璀璨星辰，讓英皇國際在娛樂領域聲名遠揚。與此同時，其在地產、金融等多元領域的布局，也彰顯著它雄厚的實力和廣泛的影響力，在香港商業界穩穩扎根，成為人們口中常常提及的商業巨頭。

然而，近期一則關于銀行借貸逾期的消息，讓英皇國際成為市場焦點。

01

業績亮“紅燈”：收入增長難掩債務危機

6月27日，英皇國際發布了2024/2025年度之全年業績公告。期內，該公司持續經營業務總收入為13.76億港元，同比增長41.5%。其中，物業發展銷售收入大幅增加352.2%至6.41億港元。然而，亮麗的收入增長背后，卻是巨額虧損：該年度集團錄得公司擁有人應占虧損由上年的20.47億港元擴至47.43億港元。

值得注意的是，在該公告中，德勤·關黃陳方會計師行做出了“不發表意見”的評論。同時，該行提到，“截至2025年3月31日止年度，貴集團錄得虧損約48.41億港元。于2025年3月31日，貴集團賬面值合共約166.05億港元的銀行借貸已逾期及/或貴集團已違反貸款協議的若干條款。銀行可能要求立即償還該等銀行借貸。因此，該等銀行借貸已于2025年3月31日分類為流動負債。該等事件及狀況可能會對貴集團持續經營的能力構成重大疑問。”

那么，英皇國際要如何償還高達166億港元的銀行欠款？易居研究院副院長嚴躍進表示，166億港元貸款逾期，這不僅會使公司面臨高額的罰息和違約金，增加財務成本，還會嚴重影響公司的信用評級。信用受損后，未來融資將更加困難，融資成本也會大幅上升，進一步壓縮利潤空間，使得公司在資金層面更加捉襟見肘，難以維持正常運營和業務拓展。

嚴躍進進一步表示，現在此類企業打算對部分物業進行變現，也是企業的一個常規操作。通過此類常規操作，將較為系統地盤活資產和回籠資金。當然難點是，如果項目拋售的多，接盤方會拿捏，也就是價格本身要大幅度虧損或折舊交易。

不可否認的是，這166億港元的逾期債務，如同一座沉重的大山，壓在了英皇國際的資金鏈上，而財報披露的財務數據，則更清晰地揭示了這座“大山”背后的資金困局。

通過財報可以看到，于2025年3月31日，英皇國際現金、銀行結余及銀行存款減至約6.40億港元（2024年：14.94億港元）。對外借貸（不計應付款項）總額約為172.34億港元（2024年：202.13億港元）。于2025年3月31日，集團發行之中期票據尚欠本金為7990萬港元（2024年：約3.80億港元），以港元及美元計值，定息年利率為4.9%。

債務結構的失衡更凸顯了危機的緊迫性。于2025年3月31日，英皇國際流動負債約188.20億港元，非流動負債約16.22億港元。

值得注意的是，英皇國際債務危機的沖擊波，向整個英皇系企業蔓延，其連鎖反應也在資本市場迅速顯現。

02

危局當前：英皇系傳奇褪色？

英皇系的前世今生，充滿傳奇色彩。其創始人楊受成于1943年出生在香港一個普通家庭，祖籍廣東潮州，父親以修理鐘表為生，靠著勤勞和手藝撐起了家庭，也在楊受成心中種下了經商的種子。上世紀60年代，楊受成開始在父親的鐘表店里幫忙，展現出非凡的商業頭腦和社交天賦。

1965年，英皇鐘表珠寶公司（英皇集團的前身）正式成立。此后，楊受成又將目光投向更廣闊的領域。

據中國房地產報等媒體報道，1973年，楊受成將鐘表珠寶及旗下物業，以“好世界投資”的名義在香港成功上市。上市后，楊受成開始大力拓展地產業務，買下了不少住宅項目。還沒等這些項目變現，香港便遭遇了一次經濟大調整，大量房產、地產被拋售，樓價大跌，而好世界投資也被6億港元的債務壓垮，落得被債主匯豐銀行接管的下場。從匯豐銀行總部辦完交接手續出來，他身上只有一塊手表、一套衣服、一副眼鏡，以及與匯豐銀行最新結算出的3.2億港元負債。楊受成不甘心就這么出局，說服了匯豐銀行讓他打工還債，每月領1.5萬港元的工資繼續經營好世界投資，在8年內還清3.2億港元的債務。

隨后，楊受成陸續進軍珠寶、金融、地產、娛樂等領域。

目前，英皇國際74.71%股權由家族控股公司英皇集團（國際）掌控，公司主席陸小曼（楊受成的妻子）與副主席楊政龍（楊受成之子）分掌決策權。英皇國際業務涵蓋多個領域，謝霆鋒、容祖兒、李克勤等眾多知名藝人皆為旗下藝人。

但是，受166億港元銀行借貸逾期及業績巨虧消息影響，英皇國際股價在6月30日一度跌超15%。同日，英皇系個股集體受挫，英皇鐘表珠寶跌8.33%，英皇娛樂酒店跌5.26%，英皇資本暴跌18.18%，英皇文化產業跌幅亦達14.89%。

截至7月9日，英皇國際股價報收0.192港元，總市值僅余10.59億港元。

與此同時，英皇系旗下明星的回應也成為輿論關注的焦點。據南方日報報道，近日，容祖兒出席活動接受媒體采訪時，回應了英皇國際的財務危機，她表示對公司充滿信心：“香港經濟確實不好，許多大集團都會發生類似的新聞。過往公司每次危機都能一一沖破，我相信在楊先生的帶領下，這次也不例外。”同時，容祖兒透露，楊受成私下跟她溝通過，他說其實不是太大問題，會妥善處理。

但在中國企業資本聯盟副理事長柏文喜看來，英皇國際能否平穩度過此次債務危機，目前仍存在較大不確定性。一方面，公司提出的資產出售和債務重組計劃能否順利實施，取決于市場環境和銀行的態度。如果資產出售進展緩慢或價格不理想，公司可能難以快速回籠資金。另一方面，香港商業地產市場持續低迷，寫字樓空置率高企，租金收入銳減，這也給公司的經營帶來了額外的挑戰。英皇國際此次債務危機的嚴重性不容忽視。雖然公司正在積極尋求解決方案，但其能否成功渡過難關，仍需密切關注其債務重組進展、資產變現能力以及市場環境的變化。投資者和相關利益方應保持謹慎，密切關注公司后續的財務動態和公告。

楊受成家族能否延續傳奇，英皇系能否在“前世”的輝煌與“今生”的挑戰中找到新的平衡，仍是未知數。

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