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資不抵債的蔚來提出最強Q4目標:3個月交付15萬輛、盈虧平衡!

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北京時間9月2日,蔚來終于是發(fā)布了2Q25(1H25)財報,這是一份姍姍來遲的財報。

如果沒有樂道L90的熱銷,以及全新ES8的火爆預(yù)售,2Q25這一份資不抵債的財報,沒有L90的熱銷和ES8的火爆預(yù)售,會直接把蔚打入萬丈深淵。

現(xiàn)在,蔚來終于可以站在財報廢墟上指引光明的未來了。

玩一下下面有一個壞消息和一個好消息,要先聽哪一個的游戲。

幫讀者選了,先聽壞消息吧。

壞消息就是

蔚來的2Q25財報是一份相當爛的財報,下面是這份財報透露的具體信息。

資產(chǎn)負債表

截至2025年6月30日,現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、短期投資及長期定期存款為人民幣272億。

但經(jīng)營現(xiàn)金流出,流動負債超過流動資產(chǎn),股東權(quán)益為負。

同時,蔚來認為,蔚來的財務(wù)資源(包括可用現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金及短期投資、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金、以及可用信貸額度和其他渠道的資金)足以支持未來十二個月日常業(yè)務(wù)活動的持續(xù)經(jīng)營。

虧損情況

2Q25經(jīng)營虧損49.089億,凈虧損為49.948億,經(jīng)調(diào)整虧損(非公認會計準則)凈虧損為41.267億,歸屬蔚來普通股東的凈虧損為51.413億。

營業(yè)費用

主要是研發(fā)費用30.070億,同比下降6.6%、環(huán)比下降5.5%;銷售、一般及行政費用為39.649億,同比增長5.5%、環(huán)比下降9.9%。

下面是好消息了

交付量方面:2Q25蔚來交付了7.2056萬輛,同比增長25.6%,環(huán)比增長71.2%,其中蔚來品牌4.7132萬輛、樂道品牌1.7081萬輛、螢火蟲品牌0.7843萬輛。

Q3的指引:交付量介乎8.7萬-9.1萬輛,同比增長40.7%-47.1%,實際上,蔚來在7月交付了2.1017萬輛、在8月份交付了3.1305萬輛,這意味著蔚來在9月份的交付量在3.4678到3.8678萬輛之間,這說明蔚來在手訂單是足夠的。

Q4的指引:在財報電話會上,李斌明確表示,目前蔚來的目標是在Q4的月均交付量是5萬臺,整個Q4的交付量超過15萬輛。

拆解到具體車型,李斌表示,L90在10月份做到全供應(yīng)鏈1.5萬輛的月產(chǎn)能,而ES8則是在12月份能達到1.5萬輛的月產(chǎn)能。這意味著,L90和ES8的月交付量達到3萬輛。至于余下的2萬輛的銷量哪里來,主要看L60、ET5、ES6等在售車型了。

其中,李斌表示,目前困擾產(chǎn)能的問題,主要是樂道這邊,從10月開始,電池產(chǎn)能能夠提升到比較合理的水平,在Q4樂道的全供應(yīng)鏈的產(chǎn)能能提升到月均2.5萬輛。這意味著蔚來預(yù)期L60的銷量能在Q4拉到月均1萬的銷量。

螢火蟲的月產(chǎn)能在Q4也能提到6000左右,三個盤的產(chǎn)能峰值達到5.6萬輛,能夠支持蔚來實現(xiàn)每月5萬輛的交付量。

為了配合ES8的交付,蔚來將每年最重要的NIO DAY提前到9月份舉辦。

這樣的銷量預(yù)期,是樂觀了還是保守了,就看時間給出什么樣的答案了。

在毛利率方面:

蔚來CFO曲玉表示,長期核心目標是實現(xiàn)20%的綜合毛利率,并且分品牌有明確規(guī)劃,蔚來品牌在20%的基礎(chǔ)上向25%邁進,樂道品牌維持15%以上并爭取更高,螢火蟲品牌則目標10%左右。

目前,在2Q25蔚來的毛利率是10.0%(去年同期為9.7%、今年一季度為7.6%),其中,汽車毛利率是10.3%。同比下滑1.9個百分點,環(huán)比增加0.1個百分點,毛利率的改善快于汽車毛利率的改善,這應(yīng)該是經(jīng)營費用方面的改善。

到Q4盈虧平衡的時候,曲玉表示蔚來的整車毛利率在16%-17%之間。L90和ES8的毛利率目標,希望能做到20%。

其他業(yè)務(wù)利潤率,在2Q25實現(xiàn)了8.2%的正向毛利率,主要是售后服務(wù)和金融服務(wù)方面的所推動的利潤提升,能源服務(wù)的虧損收窄。對外的技術(shù)服務(wù),在2Q25也實現(xiàn)了較大的利潤,看來蔚來向小鵬看齊了,開始對外輸出技術(shù)服務(wù)賺錢了。

研發(fā)費用:李斌在電話會表示,在26年,每個季度的研發(fā)費用將保持在20-25億之間,這個研發(fā)費用相比過往的研發(fā)費用大幅度降低,也有助于蔚來達到盈利的目標。

后續(xù)產(chǎn)品規(guī)劃上,除了樂道L80外,還準備在26年推兩款大型SUV,ES9和大五座SUV ES7,蔚來終于看到了,理想L7參數(shù)圖片)89和問界M789的威力了,終于要學(xué)習(xí)了。不過,蔚來還是要學(xué)會怎么避免過往旗下車型的同室操戈。

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