32家大健康企業財報盤點，哪些賽道在“賺錢”，哪些賽道在“虧錢”？

截至8月31日，大健康行業上市企業2025年上半年的財報已全部披露完畢。

此前，NF營養食品觀察曾整理了10家公司的業績預告，其中僅兩家企業出現凈利潤虧損，多數公司較去年同期均實現了兩位數的凈利潤增長。

隨著更多企業公布財報，我們此次統計了32家企業數據，一起來看看最新數據有何變化？

制圖：NF營養食品觀察

從營業收入方面來看，排名前三的分別是白云山、新和成、東鵬飲料，三成以上的企業未實現增長。

從凈利潤方面來看，排名前三的分別是新和成、白云山、東鵬飲料，近四成的公司未實現增長，僅兩家未實現盈利。

整體而言，2025年上半年大健康企業走勢呈現較大分化。

運動營養

圖源：品牌

運動營養市場方面，乳清蛋白價格大幅上漲對多家企業凈利潤造成明顯沖擊。其中，康比特與西王食品凈利潤均出現大幅下滑。

乳清蛋白作為蛋白粉和營養補充劑的核心原料，占生產成本比重較高，其價格變動直接影響到企業盈利。而濃縮乳清蛋白（WPC）的進口單價從2024年9月的60–70元/公斤，漲至2025年8月的約120元/公斤，漲幅近100%。

受此影響，康比特上半年凈利潤為1518.57萬元，同比下降67.91%；而將營養補給品作為“第二增長曲線”的西王食品，歸母凈利潤為-1857.03萬元，同比下滑145.68%。

另一邊，作為全球維生素A/E主要供應商，新和成卻得益于維生素價格高位運行與新材料業務快速放量，業績遠超行業預期。2025年上半年，公司實現營業收入111.01億元，同比增長12.76%；歸母凈利潤36.03億元，同比激增63.46%。

益生元與膳食纖維

圖源：保齡寶

保齡寶和百龍創園是全球益生元與膳食纖維市場的主要供應商，今年上半年二者均交出了較為亮眼的成績單。

具體來看，保齡寶2025年上半年營收達13.99億元，同比增長18.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為9,267.20萬元，同比增長33.66%。業績增長主要源于減糖甜味劑、益生元等核心產品銷量大幅提升，收入結構持續優化，以及降本增效帶動毛利率改善。

百龍創園則表示隨著公司生產經營規模擴大，公司品牌得到市場認可，境內外客戶需求增長。公司境內外業務正常開展，收入、利潤均取得一定程度的增長。

2025年上半年，公司實現營收6.49億元，同比增長22.18%，凈利潤為1.7億，同比增長42%。其中，益生元系列產品實現營業收入19,122.48萬元，同比增長25.28%；公司膳食纖維系列產品實現營業收入34,933.29萬元，同比增長21.22%。

甜味劑

圖源：pixabay.com

2025年，減糖依舊是全球熱門健康方向，各大甜味劑供應商也因此賺得“盆滿缽滿”。

萊茵生物上半年營業收入達8.37億元，同比增長15.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3811萬元，經營現金流凈額2.95億元，同比增長895.28%。在全球消費預期轉強帶動植物提取市場擴容的背景下，公司天然甜味劑業務實現營收3.97億元，同比增長7.67%。

無獨有偶，百龍創園健康甜味劑系列產品實現收入9,296.85萬元，同比增長55.63%，主要是得益于境外市場對該產品需求的增長。

保齡寶減糖甜味劑則實現收入3.7億元，同比增長61.22%，毛利率較去年同期提升5.56%至14.94%；淀粉糖及其他實現收入41,818.55萬元，同比下降4.89%，毛利率較去年同期提升0.88%至13.39%。

功能飲料

圖源：品牌

功能飲料市場表現強勁。其中，東鵬飲料2025年上半年營收達107.37億元，同比增長36.37%；歸母凈利潤23.75億元，同比增長37.22%，首次實現半年營收突破百億。

分產品來看，能量飲料實現營收83.6億元，同比增長21.9%，占總營收比重由以往約九成下降至77.91%。這意味著公司正逐漸擺脫被市場詬病為“大單品依賴癥”。此外，旗下產品“補水啦”銷售收入達14.93億元，同比大幅增長213.7%，營收占比從6.05%提升至13.91%，成為重要增長點。

另一邊，積極培育第二增長曲線的王老吉也在功能飲料方面有所收獲。其刺檸吉系列維C飲料在今年上半年銷售額持續增長，成為大健康業務板塊新的業績增長點。