原來分析過的公司沒遇到過這種控股股東的股份被拿到淘寶司法拍賣的情況，所以看到曲江文旅有過多次拍賣股份的記錄，感到很好奇。

當時的第一反應是，原來只知道賣房還債，沒想到股票也能被司法拍賣用來還債，還能在淘寶和京東司法拍賣，可見社會是折疊的，社會上有我不知道的還債路徑。

如下表所示，2025年上半年起曲江文旅就有了控股股東股份被司法拍賣的經歷，拍賣不是因為控股股東自己欠錢，而是因為控股股東給別人做擔保，被擔保人違約不還錢，導致控股股東賣出股份給它還錢。

梳理曲江文旅控股股東的股份被司法凍結并拍賣的原因，就會覺得這種類型的控股股東的質量，還有很大的提升空間。

曲江文旅的控股東旅游投資集團為資本運營公司提供債務擔保，承擔借款連帶責任；但是資本運營公司違約未按時還款，于是旅游投資集團履行連帶擔保責任，將所持有的曲江文旅的股票進行拍賣，拍賣收到的錢給了債權人浙江柯橋小貸公司。

控股股東旅游投資集團在這項債務擔保中，一共拍賣了4筆股票，展示價合計為9427.37萬元。

此外，旅游投資集團涉及司法訴訟154項，是被執行人，被限制高消費。

2025年一季報顯示，旅游投資集團持有曲江文旅的股份占總股本的44.90%；截至2025年12月1日，其所持股份占比已降至32.91%。

這也算是一種股東減持，只是別人家的股東減持都是主動的高位套現，曲江文旅的股東減持是因為股份被司法拍賣了；那么，為什么旅游投資集團要拍賣股份才能負擔得起債務連帶責任呢？

應該是因為它本身陷入了財務困境，已經拿不出那么多現金；再加上如前所述旅游投資集團涉及多起重大訴訟，總金額太大了，而它本身的業務也沒有造血功能，所以淪落到股份被拍賣的境地。

旅游投資集團對外投資的公司有很多，其中曲江文旅是里面的唯一一家上市公司，那么，曲江文旅的業績如何呢？

根據最新業績預告，2025年曲江文旅預計實現歸母凈利潤負13000萬元~負-16500萬元，實現扣非歸母凈利潤負21500萬元~負25000萬元。

曲江文旅自2020年起開始虧錢，2021年盈利但是凈利潤只有308萬元，2022年虧損2.68億，2023年虧損1.98億，2024年虧損1.4億，2025年保守估計虧損1.3億，2020年以前賺的錢早就虧完了。

那么，曲江文旅的主要業務是什么，為什么公司一直虧錢？

從2025年中報數據看，曲江文旅的業務類型多元且廣泛，其中大唐不夜城和西安城墻景區是大家比較熟悉的景點，曲江文旅為這些景區提供運營管理服務。

2025年上半年曲江文旅景區運營管理收入大幅下降，同比減少44.83%，具體原因公司也說得不清楚，參考三季報里的原因，應該是公司票銷類收入、專項活動收入及公建物業收入減少所致。

①公司市場化運營管理的景區主要有大唐芙蓉園·大雁塔景區、曲江海洋極地公園，②開展公建物業管理并提供大眾游客服務的旅游景區主要有大唐不夜城景區、西安城墻景區，③開展公建物業管理并提供市民游客服務的城市公園主要有曲江池遺址公園、唐城墻遺址公園、唐大慈恩寺遺址公園。

其中，旅游景區演藝產品主要有大唐芙蓉園景區《鼓》《夢回大唐》《大唐追夢》，西安城墻景區《夢長安》，現象級景區互娛演藝產品主要有“不倒翁小姐姐”“盛唐密盒”等。

每逢節假日新聞都報道又有一億人到了西安，摩肩接踵，人山人海；但是游客窮游不花錢，曲江文旅算是掌握核心景區資源的公司，也陷入了賺了人氣可是賺不到錢的命運。

除了營收下降，曲江文旅應收賬款的情況也比較復雜。

除了賬齡超過1年的應收賬款超過8個億，且它的主要欠款方是西安曲江新區事業資產管理中心，這家公司又跟曲江文旅的控股股東旅游投資集團存在某種關聯。

從控股股東所持部分股份被拍賣，到曲江文旅自身業績不好且賬款收不回來，再到它的主要欠款人也是西安當地的事業單位，曲江文旅就像處在亂局當中。

多家公司的債權債務、控股被控股的關系糾纏在一起，亂成一鍋粥，想要理清太難了；曲江文旅身處其中，雖然它是獨立的上市公司，但是也無法避免被牽連的命運，比如說：

哪家公司控股股東所持有股份是被司法拍賣的？

這就像兒子的父親給朋友做借款擔保，但是父親這位朋友違約不還錢，于是法院強制執行凍結了父親的資產，再加上囊中羞澀，于是父親只能把兒子賣掉履行給朋友做債務擔保的責任。

這位父親當初為什么要給那位朋友做擔保，這不是坑兒子嘛。