最終，叮咚還是賣給了美團。

2月5日，美團發布公告，以約合50億元人民幣，完成對叮咚買菜中國業務100%股權的收購。

消息一出，不光外界懵，叮咚自家人也懵了。叮咚創始人梁昌霖隨后發了封內部信，言語間盡是安撫：

我知道大家最擔心的是自己的工作和未來，請大家放心，叮咚買菜的業務和團隊會保持穩定，大家仍會有非常穩定的發展平臺。

其實這個事兒，各大社交平臺早有零星爆料。

相關帖子的評論區里，叮咚員工擔憂自己飯碗的言論占了多數。畢竟大家心知肚明，漂亮話說得再多，這種規模的重整，勢必伴隨一系列深度調整和一些人的離開。

還有一批網友，也在擔心自己的“飯碗”，字面意義上的飯碗。

IP大多來自江浙滬。

收購消息確認后，有人表示：作為叮咚愛好者，感覺“天塌了”，有人說自己是“叮咚重度依賴癥”，還有人覺得叮咚是最后“買菜凈土”，強烈要求“還我叮咚”。

網友們認為，小象超市和叮咚有品質差距，害怕叮咚被美團收購后，出現“小象化”的情況。

對于這種情況，其他地區IP的網友，就很不理解。

比如有廣東的網友表示，一直覺得小象的品質和服務，是比叮咚好的。還有福建的網友認為，小象和叮咚都差點意思，還是樸樸最好用。

江浙滬的網友為啥如此鐘情叮咚？

主要，這里是叮咚的大本營，在這些地區，叮咚確實做出了東西。無論是配送速度、菜品質量，還是選品，幾乎都是獨一檔的存在。

尤其是在上海，叮咚的滲透率極高，有超300個前置倉，相比之下，全國市占率更高的美團小象超市，在上海也只開設了120個前置倉。

前置倉的密度，和配送能力有關，在一定程度上也影響生鮮商品的品質，可以說決定了它的服務能力。

再加上深耕一個區域，讓叮咚可以放開手腳，專攻品質。

比如梁昌霖的公開信里就提到，叮咚 85% 以上的生鮮都是源頭直采，同時建立了 12 家自營工廠，像叮咚大滿冠、蔡長青、叮咚好食光等非常火的品牌，都是叮咚自有。

甚至，叮咚還專門搞了2座自營農場，自己養豬種菜，自己買。

這讓叮咚的很多生鮮產品，可以做到價格比線下便宜，質量還比線下好。

對于這一代小年輕來說，本身就沒時間精力逛線下賣場，人又太實誠，不像菜場大爺大媽那樣會講價，常常在線下吃癟。

叮咚的出現，可以說就是救命稻草。

選品上，叮咚也經常緊跟潮流，愛整花活。

比如有段時間盤串很火，叮咚直接就上線了一款文玩玉米。

電視劇《一生一世》大火的時候，叮咚上架了兩只相守蟹，還套用男主養的兩只螃蟹來命名，結果被網友當成迷你寵物瘋狂種草。

還有后來的白玉蝸牛、摸魚搭子婚紗魚、潑天小富龜等等，在叮咚上，總能找到一些奇奇怪怪，又非常有趣的東西

這些，都是消費者在其他生鮮零售玩家那里，看不到的東西。而這也是他們對這次叮咚被收購，感到如此失望的重要原因之一。

要說，怪就怪小象超市在江浙滬不夠爭氣。

小象的強勢區域，主要集中在華南，長三角一直是弱項，這一次收購叮咚，相當于把劣勢給補上了。

從市占率和梯隊上看，小象超市經過幾輪瘋狂的燒錢擴張，已經穩坐行業第一。

老二是樸樸，叮咚排在第三。

小象超市和叮咚合并后，市占率直接干到 65%以上，已經有點當年美團外賣“獨孤求敗”那味兒了。

其他玩家，就很尷尬。

特別是樸樸，原本還是三國時代，現在東吳上來就被大魏給吞了，直接被架在火上烤。

樸樸一直偏安華南和福建，面對美團這種全國性的巨頭，加上叮咚的長三角優勢，生存空間進一步被壓縮。

本來前置倉就是一門苦生意，高投入低回報，大部分玩家都在盈利邊緣苦苦掙扎。

比如叮咚買菜，雖實現了連續盈利，但凈利率極低2025年Q3僅1.5%，且面臨高負債和增長停滯，這也是叮咚選擇賣身的重要原因。

即便盒馬這樣，背靠阿里“不差錢”的主，也很難在短時間內將盤子徹底鋪開。

這幾年，能看到很多之前搞前置倉的，都爭著開線下門店，目的就是攤掉一些重資產的成本，榨干鏈路上最后的利潤，順便講講新故事。

這下好了，故事不用講了，有人直接站桌上吃了。

京東和阿里也很難受。

之前我們在中也聊過，如今巨頭們，正在瘋狂搶占即時零售市場的戰略控制權。

為此，京東搞了硬折扣超市。

盒馬放出豪言，要在三月前新增近 100 家門店，覆蓋超 50 個新城市。新品牌超盒算NB，要以每月 20 + 家速度擴張。

即時零售主要有三個模式：

前置倉、閃電倉和線下門店。

巨頭們基本上都是三線齊發的狀態，最終目的，都是最大限度控制即時零售的供給側，形成獨家優勢。

目前來看，美團處于相對領先。

小象超市針對前置倉，松鼠便利針對綜合類閃電倉，歪馬送酒、數碼倉則針對酒、數碼3C閃電倉，此外美團還有一批細分領域的新業態，比如快樂猴、品牌官旗閃電倉、Love LAB（自營成人閃電倉）等等。

京東正在依托自己的物流配送網絡優勢，重拾前置倉，同時加強各個場景下的布局。

阿里則希望通過在線下門店積累的優勢，進一步做細，形成全業態優勢。

只是美團收購叮咚之后，留給其他人切入的空間，更小了。

美團的強項是流量和速度，外賣大軍是最好的輸血管道，但美團缺穩定的質量，尤其是生鮮這類產品。而叮咚死磕品質，練就了一條強大的供應鏈體系。

嚴格來說，小象超市屬于前置倉中的“大倉模式”，經營范圍廣泛，生鮮、快銷和百貨都干，SKU超過8000。叮咚屬于垂類選手，是“小倉模式”，專注生鮮賽道，只有3000SKU。

美團+叮咚，可以看作：

第一，流量+供應鏈

第二，全品類+精細化

不僅短板瞬間補齊，還形成了深度協同，足以讓對手絕望。

目前，根據收購案最新進展，美團和叮咚相關協議已簽署，但需在12個月內完成交割，若未按期完成可能觸發終止費，如果美團違約付1.5億美元，叮咚違約付7500萬美元。

最大不確定性，為反壟斷調查。

美團外賣、攜程等例子在前，是否還會允許一個新的行業巨無霸誕生，咱們拭目以待。

不管怎么說，2026年，巨頭們在即時零售廝殺的終章號角，已經吹響。