外賣大戰三巨頭“燒錢”燒得忘我時，百勝中國卻悄悄成為“大贏家”。

近日，百勝中國發布了2025年第四季度及全年財報。財報顯示，2025年百勝中國總收入為118億美元（約合人民幣819億元），創下自2016年分拆上市以來的歷史新高，同比增長4%；經營利潤為13億美元（約合人民幣90億元），同比增長11%。其中，第四季度增長勢頭強勁，經營利潤同比大幅增長25%至1.87億美元。

分品牌來看，肯德基與必勝客作為百勝中國的“兩大支柱”，在2025年繼續齊頭并進，保持穩健增長。

肯德基系統銷售額同比增長了5%，經營利潤同比增長8%至13億美元。必勝客系統銷售額同比增長4%，經營利潤同比增長19%至1.83億美元。

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外賣大戰的“大贏家”

當京東、美團、阿里在外賣市場深陷補貼激戰，平臺業績持續“失血”之際，餐飲巨頭百勝中國卻悄然將這場混戰“燒”出的流量，轉化為財報上的增長引擎。

據澎湃新聞記者統計，“外賣大戰三巨頭”在二三季度整體消耗接近800億元，其中三季度多“燒錢”百億元，環比增長近五成。

與之形成對比的是百勝中國在外賣業務上的亮眼表現。2025年外賣銷售額同比增長25%，占公司餐廳收入的比例從去年的39%漲至48%。

其中，肯德基外賣銷售同比增長26%，約占肯德基公司餐廳收入的48%；必勝客外賣銷售同比增長22%，約占必勝客公司餐廳收入的47%。

更關鍵的是，兩大品牌的外賣占比在2025年第四季度雙雙突破50%，肯德基達53%，必勝客達54%。值得注意的是，肯德基與必勝客的外賣業務已經連續三年穩步增長。

事實上，外賣平臺的補貼大戰，通常會對連鎖餐飲品牌的盈利空間形成擠壓。隨著外賣業務占比不斷升高，品牌方需持續承擔高企的平臺傭金與騎手成本，同時還要應對自有渠道訂單被分流的問題。

然而，百勝中國卻在行業普遍承壓的背景下，實現了逆勢增長。

“從長期來看，我們認為當前整個外賣平臺的補貼競爭，對規模較大的商家來說是有利的。”百勝中國首席財務官丁曉表示。“正如百勝中國在前幾個季度所展示的那樣，利潤率得到了保障，甚至還實現了小幅度的提升。”

面對外賣業務占比提升帶來的剛性成本壓力，百勝中國持續通過靈活定價進行疏導。2026年1月，肯德基對部分外送產品做出小幅上調，平均金額為0.8元。百勝中國首席執行官屈翠容對此解釋稱，這次價格調整，有助于部分抵消因外賣占比提升所帶來的騎手成本上漲。

除了抓住流量紅利外，百勝中國也在主動與第三方平臺合作，探索外賣增量空間。

例如，2025年11月，肯德基聯合美團“拼好飯”在部分區域推出區域限定產品“中國鍋盔堡”與“黃燜雞米飯套餐”，定價分別為10.9元與14.9元。這一舉措不僅以較低成本觸達了下沉市場，也為其本土化新品的市場測試提供了一個高效渠道。

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門店迅速擴張至18101家

在外賣業務迅猛發展的同時，百勝中國并未忽視其業務的另一基石——堂食。

目前，肯德基的堂食收入占比仍穩定在約30%，必勝客則更高，達到45%左右，尤其在低線城市，家庭聚餐等場景持續為堂食消費提供有力支撐。

截至2025年，百勝中國全年新增門店1706家，門店總數攀升至18101家，覆蓋全國超過2500個城鎮。

隨著下沉市場逐漸成為行業增長共識，百勝中國正通過多樣化店型及直營與加盟并行的模式，持續向更多城鎮滲透。例如，肯德基于2024年推出“小鎮模式”，門店面積壓縮至約100平方米，投資成本降至50萬–70萬元，遠低于基礎店型的170平方米和160萬元投資。

必勝客也采取了類似策略，推出投資成本僅60萬–85萬元的WOW店型，較經典店型的110萬–120萬元大幅降低。2025年，必勝客借助WOW模式進入約100個新城鎮，帶動全年凈新增門店444家，創歷史新高。

在此基礎上，百勝中國進一步創新推出“雙子星”模式，將肯德基與必勝客以肩并肩形式組合進駐低線城市。

屈翠容在電話會議上表示，“這對加盟商極具吸引力。我們已在2025年開出約40對此類門店，預計將在2026年加快開店步伐。”

在主線業務下沉的同時，品牌還在通過新業態探索增量。財報顯示，依托肯悅咖啡與KPRO的協同布局，公司不斷拓展新消費場景。

其中，聚焦高線城市的KPRO肯律輕食主打能量碗與超級食物奶昔，2025年門店數已突破200家。屈翠容透露，計劃在2026年將該品牌門店數量翻倍，達到至少400家。而肯悅咖啡截至2025年底門店規模已達2200家。

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展望未來

展望2026年，百勝中國的目標是門店總數超20000家，即凈新增門店超1900家；肯德基和必勝客凈新增門店中加盟店的占比均達到40%-50%；資本支出約在6億至7億美元之間，向股東回饋15億美元。

屈翠容表示，“我們去年11月明確了下一階段增長的規劃，包括到2030年將門店總數擴展至超過30000家。總而言之，無論短期還是長期，這都體現了我們對自身商業模式的信心。我們有信心在持續快速擴張的同時，進一步提升盈利能力，并向股東返還資本。”

圖源：官方