中午看著觸犯天條的恒生科技，點了人生中第一次拼好飯，燒鴨飯，九塊九。

這幾天我基本上只要隨手打開一個群，里面就會有人在吐槽恒科，已經(jīng)跌到人神共憤了。

我看了下，自去年10月初到現(xiàn)在，恒科跌了23%，全球最差。今年以來，也是全球墊底。

是因為港股市場環(huán)境本身不好嗎？比如流動性問題，包括IPO太多的問題。

是，但也不全是。

因為就在恒科跌了23%的同期，恒生指數(shù)不過才跌了8%。說明恒科的爛，不全是港股市場的鍋，更多是恒科成份股不受人待見。

恒科的利空確實也多。從去年的外賣奶茶內卷，到某些巨頭被錘，再到最近的撒錢營銷，以及字節(jié)的競爭沖擊，導致恒科基本只有挨揍，很少吃肉。

還有就是資金的比價效應。對內資來說，A股有更好的賺錢效應，而對海外的錢來說，日韓股市的勢頭更猛，那資金當然就無暇顧及港股了。

再有就是這兩天全球流行爆火的“HALO”交易，在A股和港股也都有反饋，以至于恒科今天高開之后就一路跳水，再次創(chuàng)下了這輪回調的最低點。

來，我們來學習一個新的知識點吧。

所謂HALO，就是Heavy Assets, Low Obsolescence，意思是“重資產(chǎn)、低淘汰”，低淘汰指的是不容易被AI淘汰，這個問題我們昨天文章詳細聊過。

典型的HALO資產(chǎn)就是電網(wǎng)設備、油氣管道等工業(yè)基建，有色金屬、煤炭石化等資源品，乃至奢侈品都算。這類資產(chǎn)有很高的實體壁壘，復制成本高，不容易被數(shù)字技術淘汰。

資金轉向這類偏價值藍籌、老登型的資產(chǎn)，本質上還是在反饋對“AI沖擊論”的焦慮。

這是一種典型的防御性心理，大家都在極力尋求安全感。而這種風險偏好的轉變不是一天兩天的事，可能會持續(xù)一段時間，所以必須重視。起碼，做好成長和價值的均衡，或者股債金的全球大類資產(chǎn)均衡，很有必要。

那HALO的反面是什么呢？

就是那些輕資產(chǎn)、高人力成本，容易被AI技術淘汰的行業(yè)板塊，比如企業(yè)軟件、電商、廣告營銷之類。

看到這里，你們是不是立馬想到了恒生科技？

的確，HALO對實體重資產(chǎn)的追捧，幾乎就相當于對互聯(lián)網(wǎng)輕資產(chǎn)的摒棄。這種新的敘事邏輯會影響很多資金的短線抉擇。

于是，本就跌到一貧如洗的恒科，雪上加霜。

但是說實話，恒科的成份股全是輕資產(chǎn)嗎？并不是。

且不說阿里騰訊百度這幾個巨頭，有龐大的數(shù)據(jù)中心、服務器集群和能源網(wǎng)絡，這其實是典型的重資產(chǎn)，像擁有智能工廠和汽車制造產(chǎn)線的小米，有全球制造供應鏈的聯(lián)想，算力基建的中芯和華虹，以及機器人、光學儀器、智能家電之類的行業(yè)龍頭，這些其實也都符合HALO的范疇。

僅僅因為部分成份股的商業(yè)模式跟市場階段性偏好不匹配，就帶來整個恒科下挫，很大程度上還是情緒性交易，這里面是有明顯錯殺的。

所以越是這樣，越不用焦慮。我今天還跟隨組合繼續(xù)定投了恒科。

雖然加倉比例并不大，在今天這車的占比只有5%，這主要是考慮到恒科在整個組合持倉里的比例已經(jīng)有接近6%了，不算少了，而且恒科目前依然在左側，到底什么時候能起來依然不確定，所以需要控制倉位，慢慢定投，別輕易抄底梭哈就行。

總之吃完這碗燒鴨飯，我也沒那么焦慮了。安慰自己，現(xiàn)在就是慢慢撿籌碼的時候。眼下被壓抑得越狠，后面反彈會越猛。

所以如果你要問，現(xiàn)在恒科到底在跌什么？

我只能告訴你，天將降大任，必先苦其心志，對吧。

順便同步下目前組合的表現(xiàn)情況。接下來的重點依然是要控制回撤，穩(wěn)住收益，并且繼續(xù)配置具有較高勝率和性價比的品種（整體也是符合HALO策略的）。

最后說下A股。

昨天市場剛放量到2.4萬億，今天預計又多出1300多億，資金活躍度確實不低。

但這波走得并不算輕松。截至下午1:50，全A等權指數(shù)只是微漲0.17%。創(chuàng)業(yè)板雖然放量，但指數(shù)幾乎沒怎么動，主要拖累來自寧王。

導火索是昨晚津巴布韋宣布鋰礦出口禁令。這長期看可能抬升鋰價，但短期市場更擔心的是，以寧王為代表的中下游鋰電制造商，原材料成本波動可能加大，盈利穩(wěn)定性也會受到影響。所以今天鋰電池板塊整體偏弱，拖住了創(chuàng)業(yè)板的彈性。

好在科技這邊及時接力，主要是今天凌晨達子的財報給了支撐。所以以算力硬件為代表的硬科技方向走勢依然比較穩(wěn)，說明資金并沒有撤退，更像是在內部做調倉，從周期和新能源部分方向，切向確定性更高的科技細分。

上證指數(shù)這邊成交量比昨天小幅收縮，前幾天持續(xù)走強的有色板塊也開始放慢節(jié)奏，滬指在4170點附近出現(xiàn)一定拋壓，這種位置更像是突破前的正常整理。

只要后面不跌破關鍵均線、成交量能繼續(xù)配合，這種震蕩上行的結構大概率還能延續(xù)。

對了友情提醒一下，這兩天別看韓國股市，看了添堵。

求贊、小紅心

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