深度解析：“合肥招商模式”的要義

關鍵詞：招商引資、資本招商

【九兆點評：合肥“獨角獸”的快速發展，離不開背后“合肥模式”的支持。近年來，合肥市政府通過成立基金，以股權直接投資的形式吸引重大項目落地，并打造完整的產業鏈，促進了戰略性新興產業集群的快速發展，較典型的如合肥投資的京東方和蔚來項目，分別帶動了當地光電顯示產業和新能源汽車產業的發展。合肥模式的關鍵，在于“政府+市場”相結合的政府投資基金運作模式。據了解，合肥國資以合肥建投、合肥產投、興泰控股為三大“推手”，借助產業基金、PE基金等形式，加快自身專業化、市場化轉型發展步伐，促進區域產業融合和社會資本集聚。三大平臺在投資業務上有所重合，但也各有側重。其中，合肥建投資金實力最為雄厚，其主要職責是服務城市建設，同時助力地方產業升級，與維諾信、蔚來、歐菲光、清華控股等達成合作，通過旗下基金參與投資了芯片、半導體、新能源汽車等領域10余個重大產業。合肥產投致力于產業投融資和創新推進，曾參股投建長鑫項目，重點自主研發DRAM制造；興泰控股業務重點在于為地區經濟發展建設提供金融支持，通過建立債權投資平臺、股權投資平臺、海外投融資平臺等方式為企業發展提供支持。合肥模式的核心邏輯是，由國資委牽頭，通過多元化立體化投融資體系，以投帶引，以三大平臺為資本紐帶打造產業集群。其成功與政府引導基金主導，多層次政策錯位扶持密不可分。政府引導基金在股權投資市場LP中占據主體水平，本質是通過政府之手彌補市場不足、更好地發揮金融服務實體的本職職能。政府引導基金由于其特殊性，并不是為了追求短期的投資收益，而是為了彌補市場機制在產業升級、中小微科創企業發展生命初期融資不足等問題，重點協助和發展需要升級的優勢主導產業、國家戰略性新興產業、處于種子期、成長期的科創企業，為社會資本與國家產業升級轉型建立溝通橋梁。與此同時，合肥還發布一系列、多層次招商引資政策，扶持區域新興產業、初創產業的發展，助力相關投資平臺退出，以此形成閉環。2024年合肥市政府工作報告顯示，剛剛過去的2023年，合肥市一攬子出臺促進經濟發展20條、新能源汽車36條、總部經濟10條等政策措施。全年新簽約1200多個產業鏈項目，5個百億項目開工建設、5個百億項目建成投產。2024 年，其提出，聚力打造“6+5+X”產業集群,持續增強三大國家級戰新產業集群核心競爭力，力爭新能源汽車、生物醫藥、先進光伏和新型儲能成為國家級戰新產業集群，新增百億企業5家左右、千億企業1-2家，爭創首批國家新型工業化示范區?！昂戏誓Ｊ健笔歉鞯馗傁鄬W習的樣板，但照搬照抄合肥模式或難成功?！昂戏誓Ｊ健钡某晒⒃诋數氐膮^位優勢、科研實力優勢以及政府重視招商引資活動等因素的基礎之上，各地由于資源稟賦不同，照搬照抄很難取得成功?！昂戏誓Ｊ健钡某晒ο蚱渌峭镀脚_展示了向產業主體轉型是一條能夠走通的道路，也向其他地方政府展示了招商引資政策是如何推動一個城市在十幾年的時間完成向高新產業的轉型。但是，其他地區想要復刻該模式可能比較困難，由于各地的資源稟賦不同，相同的政策也很難取得同樣的效果。合肥模式的成功原因與安徽的區位優勢、科創基因、投資模式等因素相關，“合肥模式”以其敢闖敢干的風投精神受到廣泛關注，各地的發展戰略亦因地制宜，難以復制，但創新思維值得借鑒。】

01兩城發展路徑異曲同工，但合肥更難復制且面臨持續性挑戰

近期，“杭州模式”成為網絡熱議的焦點之一?？v觀杭州市的發展路徑，其成功絕非偶然，背后是多元要素的精妙合奏。早前“八八戰略”與 “數字浙江”的提出，為杭州的發展錨定方向并奠定基石。

同時，科學家精神深入骨髓地植入到眾多企業家身上，“耐心資本”助力企業穩扎穩打，加之政府精心打造的優良營商環境、利好人才政策與科學產業規劃，共同推動數字產業蓬勃發展。

作為一線城市，杭州市搭乘互聯網經濟的高速列車，一路風馳電掣，成為眾人矚目的焦點，引得無數城市競相效仿。其以阿里巴巴等互聯網巨頭為引領，構建起的電商、數字娛樂、云計算等互聯網產業生態，讓杭州在數字經濟領域一騎絕塵。DeepSeek、宇樹科技等“杭州六小龍”這樣的新型企業順勢崛起，讓杭州再次矚目全球。

縱觀杭州的發展路徑，市場的自我驅動，以及政府在政策和基礎設施方面提供的大力支持，形成了優良的營商環境，滋養大量本土企業茁壯成長、強勢崛起，進而形成有效市場與有為政府相得益彰、高效聯動的和諧格局。

在此格局下，“杭州六小龍” 的誕生便是順理成章的，也是必然現象。而隨著杭州持續沿著這一展路徑穩步邁進，“杭州現象” 進一步演化為成熟的 “杭州模式” 亦是大勢所趨。屆時，“杭州模式” 將憑借其系統性的成功經驗，在產業發展、創新驅動等多方面，為其他地方提供極具借鑒與復制價值的范例。

而合肥，這個曾經位居二三線城市行列、在經濟版圖中略顯低調的中部城市，卻以雷霆萬鈞之勢闖入大眾視野。不少人將其發展軌跡歸結為“合肥模式”、“基金招商模式”，抑或是“最牛風投”，實際上都是失之偏頗的。我認為，稱其為“合肥現象”或許更為精準、貼切。

總體來看，“合肥現象”和“杭州現象”有一定的異曲同工之處，都是特定時空與復雜因素多重交織的獨特產物。

但“合肥現象”的要義，在于它是有為政府主導的“頂層設計”，具有明顯的難以復制的特征，看得懂但卻很難“依葫蘆畫瓢”，而且是持續性地面臨著各種挑戰。

“杭州現象”和“合肥現象”的最大區別是，諸如DeepSeek這樣的新型企業只能是在杭州這樣的城市環境下孕育而生，而不是通過政府招引而來。而“合肥現象”則主要是在政府“頂層設計”下，以投帶引，精準把握產業趨勢，積極引進關鍵企業并進行股權投資，使其落地生根、開花結果。隨著“芯屏汽合”“集終生智”戰新產業異軍突起，一大批產業新地標迅速崛起，進而帶動產業集群崛起。

這為城市的可持續發展注入了強勁動力，強力推動了城市經濟轉型升級和高質量發展，從而使合肥迅速躋身“萬億俱樂部”和“新一線城市”行列。合肥走出了一條政府主導、色彩鮮明的特色發展道路，也為很多二三線城市的成長與高質量發展樹立了經典范例。這與杭州的發展路徑形成了明顯差異。

02“有為政府決策 + 善用產業資本 +精選行業龍頭 + 孵化產業集群” 是誕生 “合肥現象”的組合密鑰

可以說，“合肥現象”是在“有為政府決策+善用產業資本+精選行業龍頭+孵化產業集群”這種獨特的創新模式下應運而生的。而有為政府在合肥的城市發展進程中，更是扮演著“操盤手”的關鍵角色。其中，一次“傾城之戀”和三次“世紀豪賭”，均堪稱“經典之作”和“神來之筆”。

其一，與中國科技大學的“傾城之戀”充分激活了合肥的創新發展基因

回溯合肥的歷史脈絡，上世紀 60、70 年代與中國科技大學的結緣，無疑是一切傳奇的起點。彼時，國家戰備疏散的 “一號命令” 如一聲驚雷，中國科大等一眾在京頂級高校面臨集體外遷。

時任安徽省委主要負責人力排眾議，懷揣著對發展的熾熱渴望與對創新的執著追求，毅然奔赴北京，歷經反復游說，終于成功將中國科大引入安徽，落戶合肥。

在物質極度匱乏的艱難歲月里，合肥傾盡全力支持中國科大，從“每人每天省下一口糧，一定要讓中國科大師生吃飽” 的質樸承諾，到供電、供暖優先保障學校，無一不彰顯出合肥對這所大學的 “傾城之愛”。而中國科大也不負所望，扎根合肥，潛心科研，為這座城市注入了源源不斷的創新活力，一路賦能合肥的創新征程與發展之路。

從上世紀 80 年代至今，合肥憑借科技創新的強勁動力，陸續被國家確定為全國四大科教基地之一、國家首批技術創新試點城市、全國首家 “國家科技創新型試點市”、全國首批 “創新型試點市”、“十大創新型城市” 等，一步一個腳印，踏上了科技創新的康莊大道。

合肥擁有中國科大這一得天獨厚的優勢，為后續的產業發展提供了強大的智力支持和人才儲備，這是其他城市難以復制的關鍵因素之一。

合肥與中國科大這對 “城校搭檔”，在數十年的漫長歲月里，攜手共進，共生共融，協同創新。這種深度融合，讓合肥的創新發展基因得以充分激活，使其在每一輪科技革命與產業變革的浪潮中，都能精準把握機遇，成功走出一條 “原始創新 — 成果轉化 — 搶占產業制高點 — 爆發式增長” 的獨特發展路徑。

其二，三次投資決策彰顯有為政府獨特的戰略視角和強大的風控能力

在合肥的發展歷程中，政府宛如一位高瞻遠矚、縱橫捭闔的戰略家，主導了三次堪稱 “世紀豪賭” 的關鍵投資決策，也正是這三次果敢之舉，讓合肥當之無愧地榮獲 “最牛風投” 的稱號。從資本運作的視角來看，這三次“投資”都有著獨特的戰略考量和風險把控，而且全都“賭”對了賽道。

03緩建地鐵，“重倉” 京東方

2008 年，合肥在財政捉襟見肘的困境下，決定暫緩地鐵建設項目，拿出大約60億的真金白銀，引進當時虧損超過10億元的京東方，建設國內首條第6代TFT-LCD液晶面板線，一舉打破新型顯示器嚴重依賴進口的局面。要知道，合肥政府對京東方的投資金額，約占當時財政收入的三分之一，堪稱一場破釜沉舟的“豪賭”。

彼時，全球顯示面板產業正處于爆發前夜，京東方雖潛力無限，卻深陷資金短缺的泥沼。合肥政府的果斷出手，猶如一場久旱后的甘霖，瞬間解了京東方的燃眉之急。

合肥政府在投資時，充分考量了全球顯示面板產業的發展趨勢，承擔了巨大的投資風險，卻也精準“押注”了未來產業發展方向。

從資本運作的角度，合肥政府以戰略投資者的身份進入，不僅為京東方提供了關鍵的資金支持，還在后續的產業發展中深度綁定，參與產業布局與規劃。

此后，合肥連續吸引京東方8.5代及全球最高世代線10.5代線的投資。自2008年落戶安徽后，京東方投資超千億。合肥崛起成為新型顯示產業領軍之地，國內規模首屈一指，構筑了以TFT-LCD為主導，OLED迅速崛起，微顯示、激光顯示等前沿技術并進的產業版圖。

圍繞龍頭，合肥匯聚180余家顯示產業鏈企業，打造京東方TFT-LCD、視涯硅基OLED、維信諾AMOLED三大基地，吸納近4萬從業者，產業規模與營收均破千億，形成從原料至終端應用的完整集群。

彩虹、康寧玻璃基板全國領先，樂凱、三利譜光學材料蜚聲業界，先導、江豐靶材龍頭匯聚，惠科、京東方視訊、長虹等終端品牌璀璨奪目。

有關數據顯示，目前，安徽已坐擁6條國際領先高世代面板線，近200家企業覆蓋玻璃基板至濕化學品全鏈條，彰顯出強勁的產業生態。

2024 年，合肥新型顯示產業規模已連續 4 年突破千億，產值增長 22%，產業集群綜合排名全國首位，帶動就業人數超 45 萬人。這不僅極大地拉動了當地經濟增長，更為后續產業升級筑牢了堅如磐石的根基。

合肥政府早期對京東方的股權投資，現已獲得巨大產業回報。有關的數據顯示，京東方股價飆升，令合肥浮盈超百億，且在退出6代線與8.5代線項目時，通過二級市場減持，合肥收益高達約200億元。截至2025年2月28日，京東方的總市值已高達1600多億。

這種在特定時期，憑借對產業趨勢的精準判斷，敢于投入大量財政資金進行戰略投資的做法，也是”合肥現象”難以復制的重要體現。

04躬身入“局”，“托舉” 長鑫存儲

2016 年，合肥再次展現出驚人的魄力與遠見，豪擲重金 “投注” 長鑫存儲。在這場風險與機遇并存的投資中，合肥政府深度參與，從政策扶持到資金注入，為長鑫存儲提供全方位支持。

合肥政府在對長鑫存儲的投資中，采用了多元化的投資策略，不僅投入巨額資金，還積極協調各方資源，參與公司的戰略規劃與運營管理，從某種程度上扮演了積極股東的角色。

長鑫存儲在合肥政府的悉心培育下，歷經數年拼搏，成功打破國外在存儲芯片領域長達數十年的壟斷。如今，長鑫存儲已躋身全球存儲芯片企業“前四強”的行列，產能持續攀升，市場份額穩步擴大，改寫了中國存儲芯片依賴進口的歷史，讓合肥在全球半導體產業格局中占據舉足輕重的地位。

合肥政府對長鑫存儲的投資，是典型的資本運作與產業培育相結合的成功范例，通過早期介入、長期扶持，實現了產業的從無到有、從弱到強。這種政府深度參與產業培育的模式，需要政府具備強大的資源整合能力和戰略眼光，在其他城市也很難復制。

2017年，合肥市政府與兆易創新攜手，以75%:25%的股比共創合肥長鑫，當時總投資預超千億。合肥長鑫迅速推出國產第一代10nm級8Gb DDR4芯片，三年內便發展為業界翹楚。

該項目的成功吸引了通富微電子、寒武紀、力晶科技、安世半導體等國內外集成電路領軍企業搶灘合肥。加之中國電科38所“魂芯二號A”芯片每秒完成千億次浮點運算、芯碁微電子雙臺面激光直接成像設備打破國外高端設備壟斷、易芯半導體拉制成功12英寸芯片級單晶硅片等一系列創新成果的發力，合肥迅速匯聚成一個新的千億級產業集群。

合肥在此布局中大獲全勝，有關數據顯示，長鑫存儲上市后，預估帶來超千億的浮盈。

2024年，合肥市集成電路產值增長30%，動態存儲、顯示驅動芯片市場占有率位居全球前列。

05果斷出手，“抄底” 蔚來汽車

2020 年，合肥聯手戰略投資者 “接盤” 蔚來汽車，通過產業基金等形式，為蔚來汽車提供了 70 億元的資金支持，幫助蔚來走出“至暗時刻”，并積極協調土地、政策等關鍵資源。

從資本運作視角來看，這是一次對新興產業的大膽“抄底”。當時新能源汽車行業尚處發展初期，充滿不確定性，但合肥政府憑借敏銳的市場洞察力，果斷出手。

合肥政府在投資蔚來汽車時，巧妙地運用產業基金，聯合戰略投資者，分散了投資風險，同時又通過政策和資源的協調，為蔚來汽車創造了良好的發展環境。在合肥的精心培育下，蔚來汽車迅速發展壯大。

到了2023 年，蔚來汽車逆襲進入新能源汽車第一陣營，在合肥的產量就迅速突破 40 萬輛。當然，資本市場也給予積極反饋，蔚來股價一路飆升，合肥獲得逾千億回報。

同時，資本洪流匯聚，成功集結120余家產業鏈精英，覆蓋整車制造、核心零部件、應用服務及全方位配套，激發產業鏈營收激增超3000億元，構筑起活力四射的良性循環生態。

比亞迪、大眾等領軍企業及其配套伙伴相繼入駐，合肥以前所未有的態勢崛起為“新能源汽車之都”，其產業影響力已躋身全國之巔，耀眼全球。

2024年，合肥新能源汽車產量突破135萬輛、增長81%，出口增長3.3倍。截至2025年2月28日，蔚來的總市值約為93.23億美元??。

除此之外。合肥市在投資光學攝像頭領域龍頭企業——歐菲光項目、中國大陸第三大芯片代工廠——晶合集成等多個重大項目中，同樣成效顯著，收獲頗豐，贏得外界諸多贊譽。

06“合肥現象”為城市發展提供了全新的發展思路和諸多有益啟示

“合肥現象”之所以能夠大獲成功，背后其實也離不開投資基金的有力支撐。政府通過設立投資基金，精準地將資金投向最具潛力的產業和企業，實現了產業與資本的高效對接。

這種在新興產業發展初期，敢于 “接盤”、勇于 “押盤” 、智于 “操盤” 、細于 “穩盤”、巧于 “拓盤”，通過資源整合推動產業發展的模式，是“合肥現象”的獨特之處。政府憑借敏銳的判斷力與精準的戰略規劃，在“善用資本”方面展現出卓越的能力。

如果以人生尋求伴侶來比擬合肥所面臨的四次重要的“機遇”，與中國科大的結緣可以說是傾城之戀、與京東方的結合是傾囊而出、與長鑫存儲的聯合是傾心傾力，而與蔚來的聯姻則是借助資本“媒人”的繡球“奉子成婚”……

網絡上，合肥被譽為 “最牛風投”“一個偽裝成政府的投行”，各種充滿羨慕與驚嘆的 “戲謔” 之詞層出不窮 ——“中國最大的‘賭城’在哪兒？不是澳門，而是合肥?！?“‘最牛風投’合肥讓‘賭城’拉斯維加斯變‘失業之城’”。

而在線下，各地方政府紛紛將目光聚焦合肥，從 “蘇南模式” 的發源地無錫，到山東等周邊省份的兄弟地市，無不紛紛派出代表團赴合肥取經學習。一時間，合肥成為當之無愧的 “網紅城市”，其發展經驗成為各地競相學習的樣本。

但實際上，合肥的投資案例，屬于經典的產業投資。“合肥現象”的成功，不僅體現在經濟數據的快速增長上，更在于其構建了一套獨特而可持續發展的產業生態系統。

其背后的真正邏輯，是在對產業實施深入研判、對產業鏈條進行全面梳理、對進入時機進行精準把握之后，通過引入龍頭企業、補齊產業鏈短板、合理運用資本手段等一系列有針對性的舉措，培育產業鏈，成功建立起包含新型顯示、芯片、新能源汽車等在內的先進制造產業集群，實現了從普通省會城市向 “科創之城”“產業名城” 的華麗轉身。

總而言之，“合肥現象”是有為政府主導下的一場波瀾壯闊的產業變革，是多種獨特因素共同作用的結果。除了有為政府的強力主導外，還與合肥自身得天獨厚的資源稟賦密不可分。

前面說到，合肥擁有中科大等頂尖科研院校及科研機構，為城市的產業發展源源不斷地輸送著強大的智力支持。同時，合肥地處中部，交通便利，宛如一個連接南北、貫通東西的經濟樞紐，便于承接產業轉移。

這些獨特的條件，猶如眾星捧月般，共同造就了獨一無二的“合肥現象”，與“杭州現象”的差異十分明顯。它為城市發展提供了一種全新思路，提供了彌足珍貴的經驗借鑒，所以才會被奉為經典、視為“傳奇”。

未來，合肥能否在現有基礎上繼續創造輝煌，續寫傳奇篇章，值得我們拭目以待。

本文收錄于《招商引資要情參考》2025年4月號