【摘要】2026年2月，天合儲能攜手歐洲專業投資機構Gore Street Capital，共同發起設立歐盟儲能基金，預計規模將達10億歐元。

其實，近兩年來，儲能廠商的基金化布局已從個例逐步演變為行業趨勢。各大儲能廠商紛紛入局，結合自身特點，打法各有側重。

從資本結構看，儲能基金普遍呈現產業方、金融機構、社會資本三方合作的模式：產業方提供技術與交付能力，金融機構負責專業管理，地方國資、主權基金等提供主要資金來源。

從區域特征看，對于海外市場，廠商多聯手當地資管機構，積極破除市場壁壘；國內市場則通過多層級的資本局部，覆蓋開發、持有、證券化等不同階段，讓資本賦能產業發展。

對于儲能行業而言，資本手段是一把雙刃劍，在為廠商帶來多重收益的同時，挑戰和風險同樣不容忽視。展望未來，儲能廠商唯有平衡好資本擴張的益處與風險，才能推動儲能行業真正向著更成熟的方向高質量發展。

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以下是正文：

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巨頭先行：天合百億海外基金，海博全鏈資本布局

2026年2月，倫敦歐洲儲能峰會上，天合儲能的一則合作消息引發行業關注。

公司與歐洲專業儲能私募股權投資機構Gore Street Capital達成深度戰略合作，共同發起設立歐盟儲能基金（EU BESS Fund），預計2026年底規模及協同投資金額將達10億歐元，折合人民幣超80億元。這筆巨資將全部投向歐盟27國的電池儲能系統項目，推動超12GWh儲能項目在歐洲落地。

圖片來源：天合儲能官網

不同于以往單純的設備出口模式，天合儲能此次以產業方與投資方的雙重身份入局，不僅參與基金出資，更憑借自身的技術實力為基金所投項目提供全流程的儲能系統解決方案，同時該基金還獲得了歐洲投資基金、愛爾蘭戰略投資基金等國際頂級機構的背書，成為中國儲能廠商出海的一次全新嘗試。

在天合儲能布局海外資本賽道的同時，國內頭部儲能廠商海博思創的基金化布局也在緊鑼密鼓地推進。海博的思路則是通過體系化的資本矩陣，破解國內儲能市場的重資產痛點。

國內儲能行業長期面臨著項目投資規模大、投資回收周期長、民營企業融資成本高、回款慢等難題，尤其是在獨立儲能、工商業儲能領域，重資產的運營模式讓不少廠商陷入現金流壓力，而海博的布局，正是瞄準這一行業痛點而來。

公司先后與越秀產業基金合作，打造覆蓋項目開發、建設、運營、退出全生命周期的儲能產業基金；聯合達風投資注冊規模達 10 億元的股權投資平臺，重點投向低碳綠色儲能項目；更與寧德時代達成戰略合作，約定共建項目型產業基金，聚焦儲能項目的落地與運營。

經由這一系列動作，海博思創搭建起了開發型、持有型、資產證券化型層層銜接的資本格局，讓金融工具成為市場擴張的鋪路石，實現了從“賣設備”到“管資產”的商業模式升級。

此外，其他各家廠商也紛紛結合自身特點，給出不同的打法。

欣旺達作為儲能領域的重要玩家，先后參與組建深圳遠致港欣儲能基金、遠致健欣儲能基金，總規模超10億元，基金重點主攻工商業儲能市場，通過資本綁定下游客戶，鎖定設備出貨量。

科力遠則聯合天津濱海建投、中創新航等機構，設立規模達20億元的新型儲能基金，聚焦新型儲能技術研發與產業鏈并購，試圖通過資本手段完善產業鏈布局。

上能電氣依托自身在大型儲能項目上的優勢，與國有金融機構合作設立項目型基金，為電源側、電網側大型儲能項目提供資金支持。

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潮涌之勢：資本布局成重要趨勢，差異化特征明顯

2025至2026年，整個儲能行業的資本化動作進入了密集落地期，從一線龍頭到區域標桿，從國內市場到海外布局，儲能基金的身影遍布行業各個角落，而海內外市場的基金布局，也因市場環境、政策要求、競爭格局的不同，呈現出鮮明的差異化特征。

從整體布局來看，當前儲能廠商的基金化布局，基本已經成為行業的普遍共識，國內主流儲能廠商幾乎均已完成產業資本的初步布局，基金規模從數億元到上百億元不等，投資方向覆蓋獨立儲能、電網側儲能、工商業儲能、戶用儲能等全場景。

從資本結構來看，儲能基金主要呈現出多方合作的出資模式，其中產業方即儲能廠商，不僅提供部分資金，更承擔著項目落地、技術支撐、設備交付的責任；金融機構則包括券商、基金公司、融資租賃公司等，作為基金的管理人（GP），負責基金的募資、投管、退出等專業操作；社會資本則包括地方國資、主權基金、產業投資基金等，為基金提供主要的資金來源，三者各司其職，形成了優勢互補的資本結構。

而海內外市場的基金布局，因市場環境的差異，呈現出截然不同的策略與邏輯，形成了鮮明的對比。

在海外市場，以天合儲能為代表的儲能廠商，其基金布局的重點是本土化，即聯手海外本地的專業資管機構、主權基金、產業資本，設立區域專屬的儲能基金，基金的資金來源以海外本地資本為主，基金的管理與運營也由本地機構主導，儲能廠商則以產業方的身份提供技術與設備支持。

這一策略的背后，是海外市場嚴苛的政策合規要求、電網接入限制與貿易壁壘。歐洲、北美、中東等主流海外儲能市場，對項目的本地資本參與度、本地運營主體有著明確要求，單純的設備出口已難以滿足市場需求，而通過設立本土化的基金，儲能廠商能夠快速融入當地的能源體系，突破市場準入壁壘，同時借助本地資本的力量，降低項目的融資成本與政策風險。海外基金的投資標的也相對集中，主要聚焦于電網級獨立儲能（BESS）項目，這類項目單體規模大、收益穩定、政策支持力度大，適合基金的長期投資邏輯。

在國內市場，儲能基金的重點則是通過搭建多層級、多類型的基金矩陣，解決不同場景、不同階段儲能項目的資金需求，同時實現企業的輕資產運營。此外，地方國資成為重要的資金來源，通過設立國資引導基金，撬動社會資本參與儲能項目投資，既降低了民營企業的融資成本，也提升了項目的信用等級。

從基金類型來看，國內儲能基金主要分為三類：一是開發型基金，重點投向儲能項目的前期開發階段，解決項目拿地、備案、設計等前期資金需求，快速鋪展項目規模；二是持有型基金，長期持有優質的儲能電站資產，通過電站的運營收益獲得穩定的現金流；三是資產證券化基金，將成熟的儲能電站資產打包成標準化的金融產品，通過ABS、REITs等方式實現資產退出，回籠資金再投入新的項目。

國內基金的投資標的則更為多元，覆蓋獨立儲能、工商業儲能、用戶側儲能、微電網儲能等全場景，既包括收益穩定的大型儲能項目，也包括靈活性高、成長性好的工商業儲能項目。

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硬幣的兩面：資本賦能的收益與挑戰

以儲能基金為核心的資本手段，成為廠商突破發展瓶頸、撬動市場擴張的重要抓手，為行業發展注入全新動能。

但資本從來都是一把雙刃劍，在賦能增長的同時，基金化布局背后潛藏的項目風險、資本風險、合規風險，也讓不少廠商面臨著新的挑戰，并非所有的基金布局都能實現預期效果，產業與資本結合的道路，并非一條坦途。

上述資本布局能為儲能廠商帶來的收益體現在多個方面。

其一，訂單確定性大幅提升，徹底改變了傳統投標拿單的被動模式，廠商通過基金綁定項目設備采購權，有效規避產能過剩風險。

其二，資本結構得到優化，社會資本的介入讓項目資金從企業墊資轉向多方出資，大幅降低企業資產負債率，緩解現金流壓力，推動企業向輕資產運營轉型。

其三，商業模式完成升級，企業盈利從單一的設備銷售毛利，延伸至項目開發、資產管理、基金分成等多重收益，有效對沖行業價格戰帶來的毛利下滑，提升抗周期能力。

其四，市場壁壘實現突破。海外基金布局有助于幫助企業打開市場，實現從產品出海到生態出海的跨越；國內與國資、金融機構的資本綁定，則讓企業快速獲取優質項目資源，筑牢市場份額優勢。

但資本擴張的背后，各類挑戰也同步顯現。

首先是項目收益不及預期的市場風險，儲能項目收益高度依賴電價、容量政策、峰谷價差，海外市場電價波動、政策調整頻繁，國內市場容量電價下調、峰谷價差收窄，均可能導致項目收益率走低，直接影響基金回報與存續。

其次是資本錯配的金融風險，部分廠商重募資輕投建，基金落地后缺乏優質項目儲備，造成資金閑置；同時國內儲能資產證券化通道尚未完全通暢，持有型基金難以實現有效退出，容易引發資金鏈壓力。

再者是海內外合規風險，歐洲、北美等市場對海外投資、數據安全、本地化運營要求嚴苛，國內項目則面臨備案、土地、電網接入等合規問題，稍有疏忽便容易導致項目停滯。

此外，運營管理能力的挑戰也不容忽視，基金運作、資產管運需要專業的資本和運營團隊，而多數廠商核心能力仍集中在制造與交付，專業能力的缺失易導致基金運作效率欠佳，難以實現預期收益。

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尾聲

當資本的潮水涌向儲能這片藍海，我們看到的不僅是數字的增長與版圖的擴張，更是一場產業與金融的深度融合。

但浪潮奔涌之時，更需保持清醒。資本從來都是服務產業的工具，而非產業發展的終極目標。儲能行業的根基，始終在于過硬的技術、可靠的產品與優質的交付能力，脫離了產業本質的資本布局，終究是無源之水、無本之木。

儲能產業肩負著推動能源轉型的重要使命，而資本的加入，讓這份使命的實現有了更強勁的動力。未來，儲能與資本的結合還將不斷深化，新的模式、新的探索還將持續涌現。

當資本的熱度褪去，留下的終將是那些深耕產業、腳踏實地的實踐者，而儲能行業的未來，也終將在技術與資本的彼此賦能中，向著更成熟、更健康、更具競爭力的方向穩步前行。

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