圖片來(lái)源：攜程官網(wǎng)

作者 | 余途

“人工智能與垂直大模型將構(gòu)成攜程長(zhǎng)期戰(zhàn)略核心支柱。”2026年2月25日，在攜程財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上，梁建章如此描繪公司前景。

然而，僅在六周前，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局一紙公告將這家在線旅游巨頭推上了反壟斷調(diào)查的風(fēng)口浪尖；不到一個(gè)月，金融監(jiān)管總局聯(lián)合兩部委再度出手，對(duì)攜程等六家出行平臺(tái)進(jìn)行約談。

一邊是AI驅(qū)動(dòng)的宏大敘事，一邊是雙重監(jiān)管的組合拳。這家占據(jù)中國(guó)在線旅游市場(chǎng)份額70%的行業(yè)巨頭，正面臨一場(chǎng)前所未有的審視。而貫穿其中的核心議題之一，正是“AI流量稅”。

01

調(diào)查+約談

2026年1月14日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局對(duì)攜程涉嫌濫用市場(chǎng)支配地位實(shí)施壟斷行為正式立案調(diào)查。

2月13日，金融監(jiān)管總局聯(lián)合市場(chǎng)監(jiān)管總局、中國(guó)人民銀行，對(duì)攜程旅行、高德地圖、同程旅行、飛豬旅行、航旅縱橫、去哪兒旅行等六家出行平臺(tái)企業(yè)進(jìn)行約談。針對(duì)這些企業(yè)在與金融機(jī)構(gòu)合作開(kāi)展借貸業(yè)務(wù)中存在的問(wèn)題，監(jiān)管部門(mén)要求其規(guī)范營(yíng)銷(xiāo)行為，不得使用誤導(dǎo)性宣傳用語(yǔ)；清晰披露貸款機(jī)構(gòu)名稱(chēng)及信貸產(chǎn)品信息；暢通客戶(hù)投訴渠道，切實(shí)保障消費(fèi)者合法權(quán)益。

值得注意的是，此次被約談的六大平臺(tái)中，去哪兒旅行與同程旅行均與攜程有著緊密的股權(quán)紐帶：攜程是去哪兒網(wǎng)的控股股東，同時(shí)也是同程旅行的第二大股東。

攜程的市場(chǎng)地位究竟如何？

根據(jù)交銀國(guó)際研報(bào)測(cè)算，在GMV（商品交易總額）口徑下，2024年攜程的市占率達(dá)到56%。若疊加攜程系平臺(tái)同程的15%，攜程體系幾乎占據(jù)了OTA市場(chǎng)71%的份額。

根據(jù)《中華人民共和國(guó)反壟斷法》，一個(gè)經(jīng)營(yíng)者的市場(chǎng)份額達(dá)到二分之一，即可推定該經(jīng)營(yíng)者具有市場(chǎng)支配地位。而市場(chǎng)支配地位本身并不違法，違法的是濫用市場(chǎng)支配地位的行為——在沒(méi)有正當(dāng)理由的前提下，以不公平的高價(jià)銷(xiāo)售或以不公平的低價(jià)購(gòu)買(mǎi)、限定只能與其進(jìn)行交易或只能與其指定的經(jīng)營(yíng)者交易、搭售或附加不合理交易條件等。

事實(shí)上，在反壟斷調(diào)查啟動(dòng)之前，攜程的壟斷爭(zhēng)議已在行業(yè)內(nèi)沸騰。根據(jù)媒體報(bào)道，攜程近年來(lái)已有多次被約談經(jīng)歷：

2025年8月，貴州省市場(chǎng)監(jiān)管局集中約談攜程、同程等5家企業(yè)，針對(duì)其可能存在的“二選一”、利用技術(shù)手段干預(yù)商家定價(jià)、價(jià)格欺詐等問(wèn)題進(jìn)行通報(bào)。

同年9月，河南省鄭州市市場(chǎng)監(jiān)管局對(duì)攜程進(jìn)行行政約談，指出其存在“利用服務(wù)協(xié)議、交易規(guī)則和技術(shù)手段對(duì)平臺(tái)內(nèi)經(jīng)營(yíng)者的交易及交易價(jià)格進(jìn)行不合理限制的問(wèn)題”，涉嫌違反《中華人民共和國(guó)電子商務(wù)法》。

2025年12月，云南省旅游民宿行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布措辭嚴(yán)厲的聲明，宣布啟動(dòng)對(duì)OTA平臺(tái)的反壟斷維權(quán)工作。聲明直指攜程等平臺(tái)存在“‘二選一'霸王條款、單方面隨意漲傭、設(shè)置不公平交易條件、通過(guò)算法屏蔽流量”等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為。

如果說(shuō)反壟斷調(diào)查劍指攜程的市場(chǎng)支配地位，那么金融約談則揭開(kāi)了其另一重隱秘的“收割”邏輯。

攜程的金融布局,在OTA行業(yè)最為深遠(yuǎn)。這家公司手握小額貸款、第三方支付、消費(fèi)金融、保險(xiǎn)代理等七張金融牌照，形成了覆蓋信貸、貸超、支付的閉環(huán)生態(tài)。根據(jù)攜程小貸披露的2025年三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.7億元，同比增長(zhǎng)48.34%。

然而，高速增長(zhǎng)的背后是屢見(jiàn)不鮮的合規(guī)爭(zhēng)議與用戶(hù)投訴。

在攜程App“我的錢(qián)包”中，“拿去花”、“信用貸”等多款產(chǎn)品藏身于此，年化利率最高可達(dá)24%。而據(jù)財(cái)經(jīng)觀察網(wǎng)報(bào)道，有用戶(hù)反饋，其在攜程金融借款79000元，名義年化利率19.8%，但實(shí)際償還的總綜合利息高達(dá)8763.99元，內(nèi)部實(shí)際收益利率飆升至29.6%，遠(yuǎn)超監(jiān)管紅線。

問(wèn)題的核心不僅僅在于產(chǎn)品本身，而在于其誘導(dǎo)性的呈現(xiàn)方式。

大望財(cái)訊報(bào)道，有用戶(hù)在社交平臺(tái)反映，在攜程預(yù)訂酒店支付時(shí)，頁(yè)面默認(rèn)勾選了“拿去花”，當(dāng)時(shí)并未在意，結(jié)果付完款收到短信，才知道被強(qiáng)制開(kāi)通了借貸服務(wù)。“關(guān)鍵是開(kāi)通全程沒(méi)讓我確認(rèn)，也沒(méi)要任何身份信息，就這么莫名其妙背上了信貸。”

截至目前，攜程金融在黑貓投訴平臺(tái)的累計(jì)投訴量已超過(guò)2.4萬(wàn)件，其中“暴力催收”是用戶(hù)反映最為集中的問(wèn)題。具體情形包括：未經(jīng)允許泄露個(gè)人隱私、頻繁騷擾通訊錄聯(lián)系人，以及通過(guò)威脅手段向親友施壓等。

02

“AI流量稅”

在壟斷行為與個(gè)人金融亂象背后，可以挖掘出一個(gè)更形象、更深刻的概念——“AI流量稅”，用于描述算法對(duì)分配權(quán)的“二次收割”。它指的是平臺(tái)利用AI算法和數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，在供應(yīng)鏈各環(huán)節(jié)強(qiáng)行截留本屬于商家或消費(fèi)者的利益。

在傳統(tǒng)的商業(yè)邏輯中，傭金是顯性的、可預(yù)期的；但“AI流量稅”是隱性的、動(dòng)態(tài)的。平臺(tái)通過(guò)算法分析商家的訂單飽和度、用戶(hù)的消費(fèi)急迫性，在商家或用戶(hù)不知情的情況下自動(dòng)調(diào)整價(jià)格或息費(fèi)，將“剩余價(jià)值”精準(zhǔn)榨取。

“AI流量稅”在平臺(tái)型商業(yè)模式中常常出現(xiàn)。

第一，調(diào)價(jià)助手：商家定價(jià)權(quán)的“數(shù)字放逐”。

以攜程為例，攜程曾在商家管理后臺(tái)推出“調(diào)價(jià)助手”功能，該工具利用算法分析市場(chǎng)供需、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手價(jià)格等因素，自動(dòng)為酒店調(diào)整房?jī)r(jià)。表面上是“幫助商家優(yōu)化定價(jià)”，實(shí)質(zhì)上卻將商家的定價(jià)自主權(quán)移交給了平臺(tái)算法。一旦商家不接受平臺(tái)的“調(diào)價(jià)建議”，便可能在搜索序列中被“數(shù)字放逐”，流量下降，訂單減少。

這種算法驅(qū)動(dòng)的價(jià)格干預(yù)，使商家逐漸淪為平臺(tái)的“計(jì)件工人”，定價(jià)權(quán)名存實(shí)亡。

第二，動(dòng)態(tài)息費(fèi)：金融定價(jià)的“黑箱化”。

在傳統(tǒng)的信貸邏輯中，利率應(yīng)基于用戶(hù)的信用風(fēng)險(xiǎn)。但在平臺(tái)AI模型下，利率往往與“消費(fèi)場(chǎng)景”掛鉤。在用戶(hù)情況緊急、或者在特定高消費(fèi)場(chǎng)景下的心理防線較低，AI捕捉并利用這種“場(chǎng)景溢價(jià)”，成為平臺(tái)利用信息不對(duì)稱(chēng)征收的一種“金融流量稅”。

第三，默認(rèn)勾選：決策權(quán)的“無(wú)感剝離”。

“AI流量稅”的一個(gè)關(guān)鍵特征是“不留痕跡地增加支出”，比如算法驅(qū)動(dòng)的捆綁銷(xiāo)售：根據(jù)用戶(hù)的點(diǎn)擊行為，將“分期支付”或“保險(xiǎn)增值服務(wù)”嵌套在支付路徑的最優(yōu)位置。通過(guò)精準(zhǔn)的界面設(shè)計(jì)（UI）和點(diǎn)擊預(yù)測(cè)，誘導(dǎo)用戶(hù)進(jìn)入高息分期。

這種通過(guò)算法提高金融產(chǎn)品“強(qiáng)滲透率”的行為，實(shí)際上是迫使消費(fèi)者和資金方共同向平臺(tái)支付了一筆額外的“交易摩擦稅”。

“AI流量稅”本質(zhì)上是“算法合謀”的一種變體。平臺(tái)通過(guò)掌握海量數(shù)據(jù)，單方面設(shè)立了算法博弈的規(guī)則，使得商家如果不繳納這筆“流量稅”——即接受平臺(tái)的降價(jià)指令——就會(huì)在搜索序列中被“數(shù)字放逐”。

03

加智，“減稅”

在AI方面，攜程展現(xiàn)出強(qiáng)烈的戰(zhàn)略野心。

梁建章在2026年2月的財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)上表示，攜程將“加速開(kāi)發(fā)專(zhuān)為旅游業(yè)運(yùn)營(yíng)復(fù)雜性量身定制的垂直領(lǐng)域大模型，將行業(yè)智能深度融入搜索、推薦、供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)及服務(wù)履約等環(huán)節(jié)”。“人工智能代理將成為下一代用戶(hù)流量入口，有望從傳統(tǒng)的搜索和社交媒體平臺(tái)中奪取市場(chǎng)份額。我們正與全球領(lǐng)先的AI合作伙伴共同構(gòu)建直接的代理與代理之間的交易能力。”

這并非空頭支票。監(jiān)管風(fēng)暴下的攜程，依然是一個(gè)“財(cái)務(wù)巨人”。

2026年2月26日，攜程集團(tuán)發(fā)布2025年全年財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，2025年全年凈營(yíng)業(yè)收入達(dá)624億元人民幣，同比增長(zhǎng)17%；凈利潤(rùn)為334億元，同比增長(zhǎng)94%。

攜程的資金儲(chǔ)備依然充沛。截至2025年12月31日，攜程的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限制現(xiàn)金、短期投資及持有至到期的定期存款和理財(cái)產(chǎn)品余額為1058億元，同比增長(zhǎng)17.6%。

攜程的毛利率長(zhǎng)期保持在80%左右。2025年第三季度，其毛利率為81.6%，同期騰訊、網(wǎng)易的毛利率分別為56.4%、64.1%。這一數(shù)字折射出攜程在產(chǎn)業(yè)鏈中的強(qiáng)勢(shì)地位——以相對(duì)輕資產(chǎn)的模式，攫取了產(chǎn)業(yè)鏈的高比例利潤(rùn)。

2025年，攜程包括AI投入在內(nèi)的產(chǎn)品研發(fā)投入達(dá)到151億元，同比增長(zhǎng)15%，占集團(tuán)凈收入比重為24%。這是旅游行業(yè)技術(shù)投入最高的企業(yè)之一。

攜程的AI布局已初具規(guī)模：

• 2023年7月，攜程發(fā)布旅游行業(yè)首個(gè)垂直大模型“攜程問(wèn)道”，聚焦行前場(chǎng)景，為旅客提供行程規(guī)劃服務(wù)。

• Trip.com平臺(tái)推出兩款A(yù)I旅行助手TripGenie和TripPlanner，前者側(cè)重對(duì)話(huà)式智能問(wèn)答與個(gè)性化推薦，后者側(cè)重行程規(guī)劃與一站式預(yù)訂整合。

• AI翻譯引擎“智譯未來(lái)”年產(chǎn)出60億詞，覆蓋25種核心語(yǔ)種，有效降低全球化運(yùn)營(yíng)成本。

• AI驅(qū)動(dòng)的內(nèi)容型榜單產(chǎn)品“攜程熱點(diǎn)榜”、“攜程口碑榜”、“攜程特價(jià)榜”已上線。

然而，AI技術(shù)的雙刃劍效應(yīng)也同樣顯現(xiàn)。正是這些AI能力——精準(zhǔn)的用戶(hù)畫(huà)像、動(dòng)態(tài)的價(jià)格調(diào)控、高效的場(chǎng)景識(shí)別——構(gòu)成了“AI流量稅”的技術(shù)基礎(chǔ)。當(dāng)技術(shù)被用于提升用戶(hù)體驗(yàn)，它是創(chuàng)新引擎；當(dāng)技術(shù)被用于收割用戶(hù)和商家，它便淪為“數(shù)字鐮刀”。

根據(jù)《中華人民共和國(guó)反壟斷法》，除了停止違法行為、沒(méi)收違法所得，違反規(guī)定、濫用市場(chǎng)支配地位的經(jīng)營(yíng)者將被處以上一年度銷(xiāo)售額1%-10%的罰款。2025年攜程凈收入為619億元人民幣。按照1%至10%的比例計(jì)算，意味著6億元至62億元的罰款區(qū)間。

此前，阿里巴巴因“二選一”行為被罰款182.28億元，為其2019年中國(guó)境內(nèi)銷(xiāo)售額的4%；美團(tuán)被罰款34.42億元，為其2020年中國(guó)境內(nèi)銷(xiāo)售額的3%。[^45]參照這兩個(gè)先例，攜程的罰款規(guī)模可能在19億元至25億元之間。

即便承受最高檔62億元的罰款，對(duì)于現(xiàn)金儲(chǔ)備超過(guò)1000億元的攜程而言，依然在財(cái)務(wù)可承受范圍之內(nèi)。但摩根大通的研報(bào)分析指出，除了潛在的罰款，攜程還將面臨持續(xù)數(shù)月的監(jiān)管壓力因素。如果后續(xù)整改要求限制定價(jià)機(jī)制和平臺(tái)工具，隨著商家的定價(jià)自主權(quán)增強(qiáng)，攜程的廣告收入增速和整體變現(xiàn)率都可能出現(xiàn)下滑。

在被立案調(diào)查后，攜程迅速采取了“減稅”動(dòng)作。

下線調(diào)價(jià)助手就是一個(gè)“減稅”動(dòng)作。攜程確認(rèn)，自2026年3月10日起，商家管理后臺(tái)Ebooking將下線調(diào)價(jià)助手功能。攜程表示：“我司率先下線該類(lèi)工具，旨在減少酒店間非理性?xún)r(jià)格內(nèi)卷，擴(kuò)大商戶(hù)自主定價(jià)空間與盈利水平，進(jìn)一步激發(fā)商戶(hù)提升服務(wù)投入與服務(wù)質(zhì)量的意愿和能力。”這是國(guó)內(nèi)目前首個(gè)宣布下線調(diào)價(jià)助手的OTA平臺(tái)。

2026年2月13日，國(guó)家金融監(jiān)管總局等三部門(mén)對(duì)攜程等六大平臺(tái)進(jìn)行了聯(lián)合約談，明確劃定了合規(guī)紅線：嚴(yán)禁使用誤導(dǎo)性宣傳用語(yǔ)，必須清晰披露信貸產(chǎn)品信息，并要求平臺(tái)暢通渠道，及時(shí)回應(yīng)消費(fèi)者的糾紛投訴。

截至目前，攜程官方尚未就此次約談發(fā)布公開(kāi)的整改聲明。但在監(jiān)管的強(qiáng)力穿透下，平臺(tái)金融業(yè)務(wù)從“隱蔽收割”向“透明合規(guī)”的被迫轉(zhuǎn)型已是箭在弦上。這些改變，都將在一定程度上對(duì)供應(yīng)鏈和消費(fèi)者“減稅”。

04

不能說(shuō)走就走

“攜程在手，說(shuō)走就走。”這是攜程曾經(jīng)膾炙人口的品牌口號(hào)。

曾經(jīng)，在攜程18周年員工大會(huì)上，梁建章說(shuō)：“18年前，攜程從天文大廈40平米出發(fā)，走到了14個(gè)國(guó)家，未來(lái)要走向更多更遠(yuǎn)的地方，實(shí)現(xiàn)全世界的旅行夢(mèng)想。”

2024年10月，攜程25周年，梁建章演講稱(chēng)：“在真宇宙中為人類(lèi)提供最佳的旅游服務(wù)，讓人類(lèi)保持探索真宇宙的好奇心和熱情，為最終實(shí)現(xiàn)人類(lèi)長(zhǎng)期的繁榮做一點(diǎn)貢獻(xiàn)。”

2025年11月，攜程全球合作伙伴大會(huì)上，梁建章再度闡述企業(yè)使命：“大膽創(chuàng)新，探索遠(yuǎn)方，助力人類(lèi)繁榮。”

梁建章為攜程設(shè)想了恢弘的旅程。

然而，一個(gè)“攜”字，說(shuō)明這并非一趟瀟灑的說(shuō)走就走的“獨(dú)行”。攜程的“攜”，既是攜手旅客，也是攜手商家、攜手生態(tài)伙伴、攜手監(jiān)管。

攜程當(dāng)前的局面，折射出平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的深層悖論。

作為連接供需兩端的“雙邊市場(chǎng)”乃至“多邊市場(chǎng)”，OTA平臺(tái)的價(jià)值本應(yīng)來(lái)自于“撮合效率”——讓旅客更便捷地找到合適的服務(wù)，讓商家更高效地觸達(dá)潛在客戶(hù)。在這個(gè)邏輯下，平臺(tái)收取合理的傭金作為“服務(wù)費(fèi)”，是商業(yè)閉環(huán)的正常組成部分。

但當(dāng)平臺(tái)的市場(chǎng)份額達(dá)到支配地位，“服務(wù)費(fèi)”的性質(zhì)便開(kāi)始異化。憑借對(duì)流量分配的壟斷權(quán)，平臺(tái)可以單方面提高傭金、施加“二選一”限制、通過(guò)算法干預(yù)商家定價(jià)。此時(shí)，平臺(tái)收取的已不再是“服務(wù)費(fèi)”，而是一種準(zhǔn)強(qiáng)制性的“流量稅”。

據(jù)大望財(cái)訊引用中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜所言：“當(dāng)平臺(tái)將用戶(hù)從‘訂票者'異化為‘債務(wù)人'，將數(shù)據(jù)從‘服務(wù)工具'轉(zhuǎn)化為‘金融杠桿'，其商業(yè)倫理根基已然動(dòng)搖。”

更深刻的問(wèn)題在于：在AI高速進(jìn)化的時(shí)代，平臺(tái)對(duì)供需兩端的“收割”能力正在以指數(shù)級(jí)速度增強(qiáng)。算法可以實(shí)時(shí)分析每一個(gè)用戶(hù)的消費(fèi)習(xí)慣、心理價(jià)位、決策偏好；可以精準(zhǔn)預(yù)測(cè)每一個(gè)商家的訂單飽和度、競(jìng)爭(zhēng)壓力、議價(jià)空間。這種信息不對(duì)稱(chēng)的極端放大，使得“AI流量稅”比任何傳統(tǒng)的壟斷定價(jià)都更加隱蔽、精準(zhǔn)、高效。

從這個(gè)角度理解，此次針對(duì)攜程的雙重監(jiān)管——反壟斷調(diào)查與金融約談——并非簡(jiǎn)單的“敲打”，而是監(jiān)管層對(duì)AI時(shí)代平臺(tái)經(jīng)濟(jì)治理的一次系統(tǒng)性探索。

反壟斷調(diào)查直指攜程的市場(chǎng)支配地位及其濫用行為，核心關(guān)切是：平臺(tái)是否利用流量壟斷，通過(guò)“二選一”、價(jià)格干預(yù)等方式損害商家利益，扭曲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)？

金融約談則聚焦攜程的消費(fèi)貸業(yè)務(wù)，核心關(guān)切是：平臺(tái)是否利用場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)和算法能力，通過(guò)誘導(dǎo)授信、模糊息費(fèi)等方式損害用戶(hù)利益，積累金融風(fēng)險(xiǎn)？

兩者看似針對(duì)不同領(lǐng)域，實(shí)則殊途同歸：都在追問(wèn)一個(gè)根本問(wèn)題——當(dāng)平臺(tái)掌握了重塑商業(yè)規(guī)則的技術(shù)能力，誰(shuí)來(lái)確保這種能力不被濫用？

對(duì)于攜程而言，調(diào)查和約談之下的“減稅”整改，短期來(lái)看，下線調(diào)價(jià)助手、整改金融業(yè)務(wù)，確實(shí)會(huì)影響攜程的部分收入來(lái)源。但長(zhǎng)期來(lái)看，這些整改可能反而為攜程卸下“包袱”，重建與商家、用戶(hù)之間的信任關(guān)系。

“攜程在手，說(shuō)走就走”的口號(hào)曾經(jīng)打動(dòng)過(guò)億萬(wàn)旅客。但在平臺(tái)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入治理時(shí)代的今天，即便是奔向詩(shī)和遠(yuǎn)方，也需要與規(guī)則和治理同行。

攜程，不能“說(shuō)走就走”。

-End-