剛剛，“雪王”母公司蜜雪冰城股份有限公司（下稱“蜜雪集團”）發布2025年業績公告。

圖源：蜜雪集團財報（截圖）

財報顯示，2025年，蜜雪集團實現收入335.6億元（人民幣，下同），同比增長35.2%；凈利潤59.27億元，同比增長33.1%。對于營收的增長，蜜雪集團表示：“主要歸因于商品和設備銷售產生的收入增加，其次是加盟和相關服務產生的收入增加。”

其中，商品和設備銷售的收入由2024年的242.09億元增加35.3%至2025年的327.66億元。加盟和相關服務的收入由2024年的6.2億元增加28.0%至2025年的7.94億元。該增加主要歸因于我們的門店網絡擴張。

位于曼谷的蜜雪冰城門店（圖源：整點消費）

2025年，蜜雪集團的毛利為104.52億元，較2024年的80.6億元增加29.7%。其中，商品和設備銷售的毛利率由2024年的31.2%下降至2025年的29.9%，主要是由于收入的結構變化及若干原材料采購成本的上升；加盟和相關服務的毛利率由2024年的80.4%上升至2025年的82.6%，主要是由于我們的加盟門店網絡持續擴張，從而增強了規模經濟效益。

蜜雪集團在財報中稱：我們是一家全球領先的現制飲品企業，聚焦為廣大消費者提供單價約人民幣6元（約1美元）的高質平價的現制果飲、茶飲、冰淇淋、咖啡和現打鮮啤等產品。旗下有現制茶飲品牌“蜜雪冰城”、現磨咖啡品牌“幸運咖”及現打鮮啤品牌“鮮啤福鹿家”。——以2025年度的終端零售額計，蜜雪集團在全球食品飲料行業排名第62位。

圖源：蜜雪集團財報（截圖）

截至2025年12月31日，蜜雪集團已在全球（涵蓋中國及海外13個國家）構建起59823家的門店網絡，較2024年末凈增13344家（其中，有1354家門店來自并購“鮮啤福鹿家”）。報告期內，蜜雪集團年內開業12296家，閉店2527家，閉店率約為5.44%。

圖源：蜜雪集團財報（截圖）

在中國內地，蜜雪集團擁有約55356家門店，遍布31個省份、自治區及直轄市，超過300個地級市，覆蓋所有縣級城市。其中，一線城市和新一線城市門店數量占比分別為4.8%和18.1%；二線城市和三線及以下城市的門店數量占比分別為19.1%和58%。

同時，蜜雪集團通過持續深耕東南亞市場并適時開拓哈薩克斯坦、美國等新市場，穩步推進全球化布局。目前，蜜雪集團在中國內地以外擁有4467家門店，較2024年末減少428家。

眾所周知，蜜雪集團的門店主要以加盟店為主。報告期內，蜜雪集團的直營門店數從2024年末的17家增加至38家，主要是并購“鮮啤福鹿家”后擁有其20家直營門店。截至報告期末，蜜雪集團已在淄博、保定、重慶、杭州等國內23個城市落地“蜜雪冰城”旗艦店。

位于杭州的蜜雪冰城旗艦店（圖源：整點消費）

報告期內，蜜雪集團的加盟商數量由截至2024年12月31日的20976名增長至27450名。

在市場策略方面，在中國，“蜜雪冰城”品牌穩健擴張門店網絡、持續滲透下沉市場、提升門店經營質量；“幸運咖”品牌依托集團強大的供應鏈體系及運營能力，強化差異化優勢、加速門店布局；于報告期間，蜜雪集團完成了對「鮮啤福鹿家」品牌的戰略并購，將高質平價的價值主張延伸至現打鮮啤品類。

圖源：微博“Lily 的時光日記”

在海外，蜜雪集團將持續深耕東南亞市場，亦適時開拓新市場。我們在印度尼西亞和越南市場重點對存量門店實施運營調改及優化舉措，以助力門店實現長期可持續的穩健經營。報告期內，上述兩國市場門店數量有所減少。與此同時，“蜜雪冰城”品牌先后進入哈薩克斯坦、美國市場；“幸運咖”品牌亦于馬來西亞、泰國開出首批門店，進一步拓展了全球化的門店網絡布局。

位于吉隆坡的幸運咖門店（圖源：整點消費）

供應鏈方面，截至2025年12月31日，蜜雪集團在中國構建了由28個倉庫組成的倉儲體系，配送網絡覆蓋33個省級行政區、超過300個地級市；此外，蜜雪集團已在海外8個國家建立了本地化的倉儲體系和配送網絡。

市場表現方面，蜜雪冰城主打現制果飲、茶飲及冰淇淋。其中，冰鮮檸檬水、新鮮冰淇淋、茉莉奶綠、棒打鮮橙及珍珠奶茶位列門店銷量前五。年內，蜜雪冰城陸續推出香芋系列冰淇淋、藍莓、青提及蘋果系列飲品等多款新品。

而現磨咖啡品牌“幸運咖”主打現場制作高質平價的咖啡等飲品。2025年，幸運咖推出十余款果咖系列新品，以及玫瑰海鹽、紅豆、爆香黃油和焦糖奶香等近十款風味奶咖新品。

2025年，蜜雪集團完成了對“鮮啤福鹿家”品牌的戰略并購，將高質平價的價值主張延伸至現打鮮啤品類，創新產品包括果啤、茶啤、奶啤等。

截至2025年12月31日，蜜雪集團共有9102名員工（截至2024年12月31日：7025名）。截至2025年12月31日止年度，員工薪酬總支出（包括股權激勵費用）為20.71億元，而截至2024年12月31日止年度為14.48億元。

對于未來展望，蜜雪集團稱將“打造全球化的百年品牌。”

圍繞這一目標，蜜雪集團表示將穩步拓展門店網絡。其中，“蜜雪冰城”將進一步開拓并深耕現有市場；“幸運咖”將以提升經營效率和深化全國化門店布局為目標；鮮啤福鹿家”則主要優化門店運營，穩步實現全國化門店網絡布局。海外市場則繼續精耕東南亞市場，優化當地加盟門店網絡，適時開拓其他市場，打造具有世界級影響力的全球化食品飲料品牌。

位于吉隆坡的蜜雪冰城門店（圖源：整點消費）

供應鏈方面，蜜雪集團表示將持續提升國內供應鏈體系的廣度和深度，在海外市場構建端到端供應鏈體系「全球采、全球造、全球賣」的優勢，并有力支持全球化戰略和海外業務發展。同時，以數字化和智能化賦能各業務環節，提升經營效率和經營質量。

財報發布當天，蜜雪冰城宣布高層人事調整：張紅甫獲委任為聯席董事長并繼續擔任執行董事，已卸任首席執行官一職；張淵獲委任為首席執行官，并將不再擔任執行副總裁及首席財務官；崔海靜辭任監事及監事會主席，并已獲委任為財務負責人，將負責集團財務工作。經公司職工代表代表大會選舉，朱嘉萍獲委任為職工代表監事。

董事會表示，此次調整是基于“多品牌、全球化、數智化”發展布局的新階段而作出的前瞻性戰略升級，旨在優化企業管治架構、提升管理效能、強化領導力梯隊建設。張紅甫將繼續參與集團重大決策，在戰略、文化、公益、創新等關鍵領域發揮核心領導作用。

或許是受業績增長消息影響，蜜雪集團今日（3月24日）盤中股價漲幅高達8.49%至350港元/股。截至發稿，蜜雪集團總市值攀升至1308億港元。

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