農業板塊既沒有故事，也不性感，食之無味，棄之可惜。

放在以前吃飯只能上小孩的那一桌。

但誰家過年還不吃一頓餃子。

大宗商品的漲價順序，大家都知道吧。

先金后銀，銅鋁接棒，后面是原油，農產品收尾。

金銀走的是降息和外圍沖突的邏輯，銅鋁看的是漲價和經濟復蘇的預期。

原油最奇妙，按理說經濟復蘇沒有明顯的苗頭，原油的啟動要靠后，但中東的沖突送來了助攻，冥冥中自由天意。

現在輪到了農產品。

中東那邊麻煩不斷，油價上了一個新臺階，糧食和化工品業跟著漲價，根據歷史數據來看玉米、油脂、豆類與原油價格的相關性均高達75%以上，這個為農產品的漲價提供的一定的催化。

從公募基金的角度來看，基金公司明顯在加緊完善這一板塊的布局。

1

今年以來已經有近20只相關主題基金被上報獲批。

其中中證農業指數有兩家基金公司參與：華安基金、鵬華基金。

中證畜牧養殖布局的基金公司最多，包含華夏、易方達、華泰柏瑞等11家基金公司，其中匯添富中證畜牧養殖產業ETF發行規模為4.26億元；景順長城農牧漁ETF發行規模為7.81億元，效果還不錯。

國證糧食指數有5家基金公司參與，易方達、博時、國泰等等。

2

今天咱們就借著這個機會給大家梳理一下農業板塊的相關基金，每個方向的特點是什么，讓大家用起來更順手。

國證糧食指數

這個指數成分股為50只，聚焦的方向主要包含農業的上有，例如種植業、化肥，合計占比超過70%。

這個方向主要的收益邏輯有三個：油價上漲會增加運輸成本，推高糧食價格+高油價下生物燃料需求增大+十五五規劃中提到的糧食安全。以化肥為例，化肥中尿素的主要原料是天然氣、煤炭，波斯灣控制全球超20%尿素出口。

具體到可投標的上面，目前場內有2只鵬華糧食ETF（具有規模優勢）、廣發糧食ETF，本次新獲批的5只正處于等待發行狀態，場外的話有2只，分別是博時國證糧食產業、鵬華國證糧食產業ETF聯接基金。

畜牧養殖有兩個指數。

一個是中證畜牧養殖指數（簡稱畜牧養殖），一個是中證畜牧養殖產業指數（簡稱中證畜牧）。

兩個指數的前十大重倉股高度重合，權重行業都是豬周期產業鏈上的個股，例如養殖、飼料、化學制品、動物保健。

區別是畜牧養殖指數還涵蓋了養殖產業的下游，例如飲料乳品，食品加工等方向，而中證畜牧行業集中度比較高，織布局在中游的養殖相關方向，例如養殖、飼料、養殖護理，相對更純粹一點。

這個方向布局的邏輯是是通脹預期+豬周期反轉，通脹預期不用多說，豬周期底部這個事咱們可以展開講講。

目前豬肉價格10元左右，全行業有一家算一家，全都在虧錢，現金流壓力倒逼產能出清，同時較低的豬肉價格也會觸發收儲機制。

按照能繁母豬存欄變化對應10個月后生豬出欄量的規律，2025年10月以來能繁母豬的持續回落，將對應2026年Q3起生豬出欄量的實質性收縮，豬價周期反轉的時間窗口已逐步清晰。

這里要做一下風險提示，最近幾年一直都屬于去產能的階段，但只要豬肉價格一抬頭，豬企就會擴大產能，因此短線上確實有豬周期向上的預期，但長期上能不能形成反轉，就看本輪企業降產能的力度了。

對應的基金也給大家整理好了。

畜牧養殖有3只，都是近期新成立的，目前規模都比較小，各家優勢不明顯。

中證畜牧有4只，其中國泰養殖ETF規模最大，招商畜牧養殖ETF費率最便宜，另外這兩家都發布了場外聯接基金，場外投資者想要參與的可以關注一下。

中證農業指數。

這個指數成分股是50只，屬于一個綜合性指數，業務涉及農產品、農用機械、化肥與農藥、畜禽藥物等領域，，既包含上游的化肥、農藥，也包含下游的養殖業、飼料等方向，其中“豬周期”概念的占比超過40%。

簡單來說就是就想要布局糧食，又想要布局豬周期的小伙伴可以用這個工具，相對均衡一點。

目前有4家基金公司布局了這個方向，其中富國農業ETF規模最大，費率的話大家都一樣都是0.5%。

場外的小伙伴可以通過天弘、富國、華夏三家旗下的聯接基金參與。

最后給大家說一下如何參與。

這個方向前面說過不是主流賽道，大家短期內也別期盼大富大貴，不想做支線任務的可以忽略，之前能源價格波動，是行情階段爆發的主要因素，如果接下來原油回落，通脹的預期就會下降，這個短線邏輯就會出問題，最近回落很明顯。

這個方向未來的的核心還是要錨定養殖板塊——豬周期，決定了板塊未來的高度，目前還處于炒預期階段。

指標的話看兩個：豬企業的去化力度（能繁母豬的數量）、生豬價格達到盈虧平衡線以上（企業盈利拐點）。

P I C U S

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