缺貨的風(fēng)，終于刮到了光芯片！

AI算力狂飆的當(dāng)下，光模塊正加速從400G/800G向1.6T等更高速率迭代。而這背后，直接帶火了高速率、大功率的光芯片。

數(shù)據(jù)說話，2025年全球光芯片市場規(guī)模約為300億元，行業(yè)預(yù)測到2031年有望突破700億元大關(guān)。

有需求是好事，但要命的問題是——難擴(kuò)產(chǎn)。

磷化銦作為高端光芯片的核心原材料，全球供應(yīng)被住友等少數(shù)廠商攥在手里；再加上MOCVD這類核心晶圓制造設(shè)備交付周期長達(dá)12-13個(gè)月，產(chǎn)能跟不上需求的節(jié)奏。

更扎心的是，100G及以上的高端光芯片市場基本被Lumentum、Coherent、博通等海外巨頭牢牢占據(jù)。

也正因如此，2026年3月，英偉達(dá)才急著分別給Lumentum、Coherent砸了20億美元，說到底就是怕缺貨拖慢AI算力的后腿。

一邊是嗷嗷待哺的市場需求，一邊是海外巨頭的壟斷封鎖，國內(nèi)就沒有能扛起高端光芯片國產(chǎn)替代大旗的企業(yè)嗎？

有！它就是源杰科技。

這家公司一心扎在光芯片研發(fā)上，是國內(nèi)少數(shù)能實(shí)現(xiàn)100G及以上高速光芯片規(guī)模化量產(chǎn)的廠商。在AI算力需求爆發(fā)的背景下，其也不負(fù)眾望，交出了亮眼的成績單。

2025年全年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.01億元，同比大增138.5%；凈利潤達(dá)到1.91億元，更是同比狂飆3212.6%。

這其中，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)功不可沒。

2025年，源杰科技數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收達(dá)3.93億元，同比激增719.06%，占總營收的比重直接突破50%，達(dá)到65.57%，第一次成為公司的核心營收支柱。

更關(guān)鍵的是，這門生意不僅賺得多，還賺得狠。2025年，公司數(shù)據(jù)中心類產(chǎn)品毛利率高達(dá)72.21%，比電信市場類產(chǎn)品的31.17%高出一倍還多。

也正是靠著這種高毛利產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司整體毛利率從2024年的33.32%飆升至2025年的58.11%，一下子拉開了和炬火科技、仕佳光子等同行的差距。

很多人會(huì)問，東風(fēng)之下，為啥偏偏是源杰科技能接住這份“潑天富貴”？

答案很簡單，它手里握著三張“王牌”，缺一不可。

第一，有技術(shù)。

隨著光模塊向1.6T等高速率迭代，源杰科技也順勢發(fā)力，重點(diǎn)布局高速激光器（EML）芯片和大功率連續(xù)波（CW）激光器光源，精準(zhǔn)踩中行業(yè)痛點(diǎn)。

首先，在高速EML芯片上打破了海外壟斷。

2018年，源杰科技25G DFB激光器芯片通過客戶驗(yàn)證，成為國內(nèi)首家突破該技術(shù)的企業(yè)，這也使得中國光芯片企業(yè)第一次躋身國際巨頭壟斷的戰(zhàn)場。

如今，公司的100G PAM4 EML產(chǎn)品已完成性能與可靠性驗(yàn)證，并完成了客戶端驗(yàn)證，更高速率的200G PAM4 EML也開始推進(jìn)客戶驗(yàn)證，對接800G/1.6T速率的高端場景。

其次，在硅光所需CW光源上提前卡位。

隨著硅光技術(shù)滲透率提升，大功率CW激光器成為硅光方案不可或缺的外部光源。

源杰科技精準(zhǔn)預(yù)判趨勢，針對400G/800G光模塊需求，成功量產(chǎn)CW 70mW/100mW激光器芯片，2025年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)大批量出貨，成為數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的核心增長引擎。

更有遠(yuǎn)見的是，源杰科技早已瞄準(zhǔn)CPO/NPO等新型封裝技術(shù)，為此研發(fā)出300mW等更高功率的CW光源，提前布局。

當(dāng)然公司能在技術(shù)上有如此突破，背后是常年的研發(fā)深耕。其研發(fā)費(fèi)用從2021年的1849萬元一路攀升至2025年的8084萬元，真金白銀的投入，才換來了如今的技術(shù)壁壘。

第二，有產(chǎn)能。

在國內(nèi)多數(shù)芯片企業(yè)都走Fabless模式（只設(shè)計(jì)、不生產(chǎn)）的時(shí)候，源杰科技從一開始就不走尋常路，選擇了IDM模式，全流程自己干，把核心工藝?yán)卫芜谧约菏掷铩?/p>

這種模式既能保證產(chǎn)品性能的一致性和可靠性，不會(huì)被代工廠“卡脖子”，還能快速響應(yīng)客戶需求，縮短研發(fā)和量產(chǎn)周期，在缺貨潮里搶占先機(jī)。

面對光芯片的需求高峰，源杰科技也沒閑著。

2025年公司持續(xù)增加晶圓工藝、芯片工藝設(shè)備的采購，擴(kuò)大產(chǎn)能。這一點(diǎn)從資本開支就能看出來，當(dāng)年資本開支飆升至4.09億元，同比大增286.4%。

到了2026年2月，源杰科技更是火力全開，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能。

一方面，計(jì)劃投資12.51億元建設(shè)光電通訊半導(dǎo)體芯片和器件研發(fā)生產(chǎn)基地二期項(xiàng)目；另一方面追加9862.04萬元投入50G光芯片產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目，使該項(xiàng)目總投資額達(dá)到7.57億元。

兩大項(xiàng)目的推進(jìn)，將助力公司更好地承接全球市場需求，在國產(chǎn)替代中搶下更靠前的身位。

第三，有客戶。

源杰科技的高速光芯片，在國內(nèi)市場本身就少有，再加上海外巨頭受出口管制影響，供貨受限，這就給了源杰科技機(jī)會(huì)，成功打入中際旭創(chuàng)、華為等的供應(yīng)鏈。

其中，最值得一提的就是中際旭創(chuàng)。

中際旭創(chuàng)不僅是源杰科技的客戶，更是股東，通過旗下寧波創(chuàng)澤云（持股3.83%）和先導(dǎo)光電（持股1.87%）兩大主體持有源杰科技股份，雙方綁定更深。

要知道，在算力需求井噴的當(dāng)下，中際旭創(chuàng)拿下了英偉達(dá)、谷歌的大量訂單，而源杰科技作為它的核心供應(yīng)商，相當(dāng)于搭上了駛向AI算力時(shí)代的頭等艙。

更重要的是，高端光芯片有嚴(yán)格的客戶認(rèn)證壁壘，一旦通過全球頂級(jí)客戶的認(rèn)證，就很難被替代，這也是源杰科技的一大客戶優(yōu)勢。

總的來說，源杰科技不僅接住了AI算力帶來的潑天富貴，更扛起了高端光芯片國產(chǎn)替代的大旗。

以上分析不構(gòu)成具體買賣建議，股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。