北京
市場依舊聚焦海外局勢。昨晚劍拔弩張，一邊說“文明消亡”，一邊說“克制已結(jié)束”。早上一睜眼，迎來的竟然是“?；饏f(xié)議”。反反復(fù)復(fù)，資本市場也更為敏感，昨晚原油跌、黃金漲、美股漲。
傳導(dǎo)到國內(nèi)，今年市場出現(xiàn)普漲行情，早盤的創(chuàng)業(yè)板漲幅超過4%。一片大好的景象。
大家關(guān)注海外局勢，殊不知基金年報已經(jīng)披露結(jié)束。這次的年報鮮有人討論，顯得“靜悄悄”。相比于基金季報，年報的時效性不高，但披露內(nèi)容更加完整。
基金季報，要求季度結(jié)束后15個工作日完成；基金年報要求在年度結(jié)束后90個自然日內(nèi)完成。年報中會公布基金的所有持倉股、調(diào)倉明細(xì)、基金持有人結(jié)構(gòu)以及基金經(jīng)理對全年的一個展望。當(dāng)然年報的時間節(jié)點依舊是2025年底。
我自己關(guān)注的基金經(jīng)理，也會翻翻他們年報里的觀點，也貼了一下。
張坤：在等待春天的過程中，我們不是一無所獲。
「格雷厄姆著名的“市場先生”理論，在這幾年演繹得淋漓盡致。這位患有躁郁癥的合伙人，每天都會報出一個價格。在2021年初，他情緒高昂，報出的價格高得離譜，投資者愿意為優(yōu)質(zhì)的內(nèi)需資產(chǎn)支付50-60倍的市盈率，相信它們將永遠(yuǎn)增長。而到了2025年底，他變得抑郁寡歡，報出的價格低得驚人。同樣一批公司，在競爭壁壘未變，甚至自有現(xiàn)金流更好的情況下，估值卻被壓縮到了10-20倍?！笆袌鱿壬钡那榫w總是在“好得難以置信”和“糟得無可救藥”這兩個極端之間擺動，而很少停留在“合理”的中間點?！?/p>
徐彥：當(dāng)收益率低于基準(zhǔn)時，沒有人，尤其是我自己，說得清這收益背后到底是運氣，還是或多或少有投資能力的體現(xiàn)。
「如果說五年前很難想到今天世界的模樣，那么面對今天的一些焦點事件，甚至無法預(yù)測他們五周后的模樣。」
董辰：新興科技產(chǎn)業(yè)仍將是核心主線
「宏觀經(jīng)濟有望延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢，流動性政策展望仍然友好，中長期資金入市的趨勢沒有改變，隨著穩(wěn)定內(nèi)需的政策不斷加強，消費和投資等需求端數(shù)據(jù)有望重拾升勢。海外仍不確定性較大的方面，地緣沖突和貿(mào)易保護(hù)主義帶來的風(fēng)險仍會不時對市場產(chǎn)生沖擊。隨著市場指數(shù)和估值上升，波動和分化將逐漸加大，結(jié)構(gòu)上看，一方面代表未來競爭力的新興科技產(chǎn)業(yè)仍將是核心主線，同時受益于穩(wěn)增長政策的內(nèi)需板塊也具備修復(fù)空間。」
藍(lán)小康：2026年我們宜重點推進(jìn)各行業(yè)的反內(nèi)卷
「總量上看，我國在全球制造業(yè)和貿(mào)易品的份額提升挑戰(zhàn)已經(jīng)越來越大，未來的重心宜放在產(chǎn)業(yè)附加值提升和資本回報上來。在全球工業(yè)化的大背景下，中國的制造業(yè)有望重估，因此從長期來講，中國資產(chǎn)的估值提升空間較大，資本應(yīng)會長期流入，因此我們對于中國股市的長期持堅定的樂觀期待?！?/p>
還有不少基金經(jīng)理的年報，可以細(xì)細(xì)讀一下。
基金的季報、中期報和年報，是了解基金經(jīng)理投資思路、邏輯的一手材料，從中能獲取基金經(jīng)理的調(diào)倉動態(tài)以及未來展望。畢竟主動基金還是依靠人，那么深入了解基金經(jīng)理，就很有必要。
特別聲明：以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺“網(wǎng)易號”用戶上傳并發(fā)布，本平臺僅提供信息存儲服務(wù)。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
