去年收入171億、毛利22億，已扭虧為盈。

文丨直通IPO ID ：zhitongIPO

作者丨王非

四大車企旗下出行品牌，即將齊聚港股。

4月22日，智慧出行平臺T3出行所屬公司南京領(lǐng)行科技股份有限公司（下稱：領(lǐng)行科技）向港交所遞交招股書，擬主板掛牌上市，沖刺“AI+出行第一股”。

此前，廣汽集團(tuán)旗下如祺出行于2024年7月在港股上市；由吉利集團(tuán)孵化的曹操出行則于2025年6月登陸港股；上汽集團(tuán)旗下享道出行則于2025年10月遞表港交所。

不同于上述三個出行品牌背靠單一車企，T3出行由中國一汽、東風(fēng)汽車集團(tuán)、長安汽車這三大車企聯(lián)合發(fā)起。

未來，伴隨享道出行、T3出行順利IPO，港股將齊聚四大車企旗下的出行品牌。

三大車企聯(lián)合發(fā)起，騰訊阿里蔚來都來了

早在T3出行推出前兩年，中國一汽、東風(fēng)汽車集團(tuán)、長安汽車三大央企就計劃展開合作，并且在2018年7月15日簽署移動出行意向協(xié)議書，確定整合三方資源，合資組建T3出行服務(wù)公司。

籌備半年后，三大央企聯(lián)合騰訊、阿里等知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，在南京正式簽訂合資協(xié)議，于2019年4月正式成立T3出行，總投資近100億元。

同一時間，T3出行還與南京市江寧經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)正式簽訂投資協(xié)議，公司落戶南京江寧。不難發(fā)現(xiàn)，T3出行誕生之初，就獲得了資金和地方的雙重支持。

自2019年7月，T3出行正式在南京上線以來，就一直保持高速成長態(tài)勢。2021年9月30日，T3出行訂單量突破200萬，這是其日訂單峰值首次突破200萬單，與當(dāng)年二季度日訂單峰值相比，環(huán)比增幅超過100%。

截至2021年10月，T3出行已登陸41個城市，累計注冊用戶數(shù)超過5400萬。憑借于此，T3出行官宣完成77.2億元A輪融資，由中信聯(lián)合體領(lǐng)投。這也是自2018年以來，網(wǎng)約車企業(yè)獲得的國內(nèi)最大額度單筆融資。

2024年底至2026年初，T3出行合計完成12.3億元B輪系列融資，吸引廣東南控一號、四會匯盈、中山母基金、中山火炬、中山管信、東風(fēng)交銀轅憬等投資。

IPO前，南京領(lǐng)行合伙企業(yè)為T3出行的控股股東，持股75.54%。其LP中，中國一汽、東風(fēng)汽車集團(tuán)、長安汽車分別持股16.39%；湖北榮巽持股14.34%；騰訊從新持股6.15%；阿里巴巴創(chuàng)投、寧波聯(lián)珺分別持股5.12%。

值得一提的是，中國新勢力造車第一股?蔚來汽車，通過蔚來資本控制的金寧經(jīng)開投資，持有T3出行0.9%股份。

來源：T3出行招股書

此外，T3出行員工激勵平臺南京領(lǐng)行共德持股2.77%；員工投資平臺南京領(lǐng)行共創(chuàng)、南京領(lǐng)行共贏、南京領(lǐng)行共達(dá)分別持股0.27%、0.27%、0.09%；雇員中，執(zhí)行董事兼CEO崔大勇持股0.12%，成凱持股0.07%，羅志龍持股0.02%。和諧健康保險則持有T3出行6.87%股份，在其他投資者中位列第一。

去年收入171億、毛利22億，已扭虧為盈

T3出行主要連接乘客、司機(jī)及車輛，提供一系列智慧出行服務(wù)，該平臺將AI融入出行服務(wù)，從而優(yōu)化需求預(yù)測、車輛調(diào)度及資源配置，即“AI+出行”模式。該模式可提升智能調(diào)度、安全保障及司乘服務(wù)水平。

截至2025年底，T3出行于中國194座城市開展業(yè)務(wù)，服務(wù)超過2.345億名注冊用戶；擁有約140萬輛注冊車輛，這些車輛主要由第三方（例如司機(jī)及車輛服務(wù)商）持有，且絕大多數(shù)為新能源汽車。根據(jù)灼識咨詢的資料，按2025年訂單量計，T3出行是中國第三大智慧出行平臺，也是中國最快實現(xiàn)盈利的大型智慧出行平臺。

T3出行的收入主要來源于通過自有平臺向個人乘客提供網(wǎng)約車服務(wù)，2023-205年（下稱：報告期）的收入分別約137.2億、149.1億、163.3億元，占總收入的92.1%、92.6%、95.5%。

此外，T3出行亦通過提供其他服務(wù)產(chǎn)生收入，并通過車輛出租產(chǎn)生租金收入。未來，該公司還將通過Robotaxi的逐步商業(yè)化繼續(xù)拓寬我們的服務(wù)產(chǎn)品及生態(tài)，并計劃與一站式AI門戶合作，開發(fā)更具前瞻性及場景化的出行服務(wù)。

2025年底，一支逾300輛Robotaxi的車隊已接入T3出行，并在南京及蘇州開展L4級自動駕駛道路測試。截至2026年4月20日，公司的Robotaxi車隊已完成超過4.1萬公里無安全員的道路測試。

報告期內(nèi)，T3出行的收入分別約148.96億、161.06億、171.09億元；毛利分別約6038.5萬、16.15億、22.20億元，毛利率分別為0.4%、10.0%、13.0%；凈利潤分別約-19.68億、-6.90億、744.0萬元，經(jīng)調(diào)整凈利潤分別約-19.53億、6.75億、5299.9萬元。

來源：T3出行招股書

以2025年為例，T3出行的總交易額為188.91億元，運營城市為194個，訂單量為7.97億單，平均訂單價值為23.7元，月活乘客數(shù)量為3897.0萬，月活司機(jī)數(shù)量為63.0萬。

截至2025年底，T3出行持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約12.51億元。

此次IPO，T3出行擬將募資用于建設(shè)全棧Robotaxi能力；持續(xù)通過投資、收購及戰(zhàn)略合作擴(kuò)展智慧出行生態(tài)；升級領(lǐng)行阡陌模型；深化經(jīng)營布局及城市覆蓋等。

（首圖來源：T3出行）

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