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原來菱角的葉子長這樣！ 平姐姐攝于杭州銅鑒湖
上周總共五個交易日，納指居然有兩天，不但盤中創(chuàng)出了歷史新高，就連收盤價都創(chuàng)出了歷史新高。但不知道大家注意到?jīng)]有：自己手中的納指指數(shù)基金，甚至是納指ETF基金，都沒有創(chuàng)出歷史新高？
這是為什么呢？
通常來講，如果是普通指數(shù)，在指數(shù)創(chuàng)新高的情況下，基金凈值雖然漲幅會小一些，但一般也會創(chuàng)出新高的，尤其是在收盤價創(chuàng)出歷史新高的情況下，因為基金凈值是按照收盤價計算的，所以表現(xiàn)也應(yīng)當是同步。
一般而言，在上漲行情中，指數(shù)類基金是跑不過指數(shù)的，因為指數(shù)類基金存在倉位不滿的情況，即在上漲行情時，其業(yè)績會被基金中的現(xiàn)金所拖累，哪怕是ETF類型的基金，理論是完全復(fù)制沒有現(xiàn)金部分的，但在QDII類基金中，由于所有的投資者都不可能拿境外的股票來交換基金，只能拿現(xiàn)金來購買，就會在事實上造成一些現(xiàn)金出現(xiàn)，從而拖累凈值的表現(xiàn)。當然，在下跌的市道中，這樣的情況也會導(dǎo)致基金的跌幅減少。
但是，這并不是當下投資美國股市的基金凈值未能同創(chuàng)新高的主要原因，最主要的原因來自于：美股創(chuàng)新高的成績，被美元兌換人民幣的貶值給抵消了。比如過去納指如果上漲了1%，或者將其簡化為：過去漲指上漲了1美元的話，我們用人民幣計價的基金就上漲了7.2元人民幣，但是因為美元貶值，現(xiàn)在納指同樣上漲了1美元，我們的基金就只升值了6.8美元左右。折算到按人民幣計價的基金中，顯然凈值的價格就要降低了。
而場內(nèi)的納指基金交易價格沒有創(chuàng)出新高的原因更多了一層，那就是因為額度的關(guān)系，場外已經(jīng)無法申購此類基金了，投資者只能在場內(nèi)搶購這些產(chǎn)品，導(dǎo)致這類產(chǎn)品的溢價較高。而溢價率則隨著投資者的情緒變有不同幅度的漲跌，比如過去基金凈值低的時候，有更高的溢價，現(xiàn)在雖然相對凈值有所提高，但是溢價率卻跌下來了，這樣，場內(nèi)交易的價格也可能在凈值創(chuàng)新高時更低。
更值得關(guān)注的是，有些基金并不直接投資境外股票，而是買入跟蹤境外指數(shù)的基金，這樣就導(dǎo)致了這只基金的雙重收費：原基金已經(jīng)收了一次管理費，然后這只買基金投資的基金又收了一道管理費，這樣的安排也會吃掉更多的盈利，
這就是投資QDII類基金時常會遭遇到的風(fēng)險。
千萬不要低估這類投資風(fēng)險，拉長時間看，這類風(fēng)險累計起來對基金凈值的侵蝕是你想不到的！以印度股市為例，自2018年相關(guān)投資印度指數(shù)的基金上市以來，截至上周五收市，印度的孟買指數(shù)累計漲幅約為115%，但是相關(guān)的基金同期內(nèi)只上漲了30%左右！
所以，購買QDII類基金不但要考慮境外股市的漲跌風(fēng)險，更要評估相關(guān)貨幣的匯率變化可能，同時也要關(guān)注是直接購買股票還是購買基金，不然的話，一場匯率風(fēng)險很可能將你的投資收益化為烏有！
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