作者｜Hayward

原創首發｜藍字計劃

在集團市值歷史性突破1萬億美元的大喜日子，如果你是公司老總，會選擇怎么慶祝？

三星的選擇是，拿中國區的家電業務來祭天。

5月6日，三星電子正式宣布，在中國大陸市場停止銷售電視、顯示器（含大型商用顯示器）、冰箱、洗衣機、干衣機、洗衣干衣一體機、衣物護理機、空調、音響、投影儀、吸塵器、空氣凈化器等所有家用電器。

三星說，這次家電產品大撤退，是為了應對“急劇變化的市場環境”；在大撤退之后，還會在中國市場正常銷售的就只剩半導體業務（存儲）、移動終端（手機）和醫療器械業務了。

雖然有很多人聯想到了不久前索尼電視的退出中國，但顯然這次三星撤退的業務范圍更大、產品陣容更全，也更加徹底。

俗話有言：蚊子腿也是肉，更何況中國區是個14億人的龐大市場。

是什么原因，讓三星家電撤退的心如此堅決？

三星家電，食之無味

早在1992年，三星就進入中國市場，在惠州、天津、東莞等地投資建廠。

往后很長一段時間里，三星確實是高端家電的象征；尤其是電視，曾經和索尼一樣，代表著外資品牌的技術光環。

這次一口氣幾乎所有家電品類，看起來像是一個艱難決定；可對今天的三星來說，可能反而是一個十分輕松就能定下的決策。

畢竟三星家電在中國市場，早就無人在意了。

最典型的是電視。三星電視在中國最輝煌的時候，市占率一度接近20%，2000年到2013年都是市場第一。

但到2026年1月至4月，根據奧維運網的數據，三星彩電在中國線上、線下的銷售額市占率分別只剩1.33%和3.54%；線下還能排到第5，線上已經掉到第13。

白電更慘。

同一時期，三星冰箱在國內線上、線下的銷售額市占率分別只有0.42%和0.41%，排名第25和第14；洗衣機線上、線下銷售額市占率分別只有0.09%和0.37%，排名第34和第15。

這些數字基本說明了一個事實：主流的家電產品，已經沒有多少消費者想起三星了。

畢竟，中國市場是全世界家電產品競爭最為激烈的地方，沒有之一。

以電視為例，2025年，中國電視市場整機出貨量為3289.5萬臺，海信、TCL、小米、創維、長虹、海爾、康佳、華為等國產品牌及其子品牌，合計出貨量達到3096.3萬臺，占到整體市場的94.1%。

包含三星在內的合資品牌、海外品牌，只有不到100萬臺的量。

這時候，三星還想繼續靠品牌溢價賣高價，自然很難了。

當然，最直觀的還是產品：

以75英寸的電視產品為例，三星Q70D 75英寸電視，核心參數是QLED量子點、4K、120Hz高刷，國內平臺價格大概在5800元到6200元左右。

但國產品牌這邊，TCL 75V8L Pro同樣是75英寸、4K、QLED量子點，還支持144Hz高刷，常見活動價已經能做到2000多元到3000元上下。

懂行的會說，電視不能只看尺寸、分辨率和刷新率，面板素質、調校能力、系統體驗都很重要；

但對線下的消費者來說，第一眼看到的規格完全相同的兩款產品，三星的價格貴出了接近一倍，調校、素質再好，也很難讓人買單。

這正是三星家電在中國越來越尷尬的地方：份額太低，價格就很難打下來；價格打下來，利潤只會更難看。

繼續維持渠道、庫存和售后，反而成了一門越來越不劃算的生意。

當然，更加關鍵的可能是另一個原因：現在的三星，確實不稀罕中國家電業務那幾個鋼蹦的利潤。

一年翻四倍，市值過萬億

實際上，無論用什么維度來衡量，三星都是過去一年里最贏麻的公司。

5月6日，三星電子市值首次突破1萬億美元，正式邁入萬億美元俱樂部，也是繼臺積電后，第二家突破萬億美元市值的亞洲公司。

不過，市值只是三星過去一年多時間最平凡的數字。

去年 5 月，三星的市值只有約 2500 億美元，而到了現在已經漲了四倍多；即便只看2026年以來，三星股價也已經翻倍。

相比之下，“AI世界中心” 的英偉達還在圍繞著5萬億市值上下反復，過去12個月漲幅“也就”大概七八成。

論爽感，三星把英偉達比了下去。

當然，三星爽文劇本里最精髓的，還是能拿捏蘋果的市場地位。

三星在存儲市場的議價權，已經強到連蘋果都要低頭。

韓國媒體援引金融時報和摩根大通報告稱，存儲在iPhone制造成本中的占比，可能從目前大約10%升至明年的45%；三星電子和SK海力士今年向蘋果提出DRAM供貨價格翻倍，蘋果據稱也接受了這個條件。

這件事放在以前并不常見。

蘋果過去是供應鏈里最強勢的甲方之一，靠著巨大的出貨量和訂單規模，通常都是它壓著供應商談價。

可到了今天，全球存儲產能被AI服務器吸走，手機、PC、消費電子廠商都在搶貨，蘋果也很難再擺出過去那種絕對強勢的姿態。

而促成這一切的關鍵詞，正是大家已經無比熟悉的兩個字：存儲。

過去一年以來存儲賽道的瘋漲，已經無需多言。

對三星來說，這幾乎就是天上掉下來的第二春。

雖然大家都知道三星半導體賺錢、存儲賺錢，但可能還是低估了它的賺錢能力。

三星2026年一季度，半導體所在的DS部門營收81.7萬億韓元，營業利潤53.7萬億韓元，利潤率高達65.7%；作為對比，電視和家電所在的VD/DA業務，同期營收14.3萬億韓元，營業利潤只有0.2萬億韓元，利潤率大概1.4%。

53.7萬億韓元VS 0.2萬億韓元，65.7% VS 1.4%。

三星賣電視、冰箱、洗衣機，忙活半天賺的是辛苦錢；賣存儲，賺的已經接近“印鈔機”的錢。

而且這臺“印鈔機”，短期內還停不下來。

路透社援引三星高管說法稱，目前三星供應遠遠跟不上客戶需求；僅從已經收到的2027年需求來看，2027年供需缺口還會比2026年進一步擴大。

更悲觀的判斷，甚至把內存短缺緩解的時間點放到了2030年前后。

在這種行情下，不只是三星吃肉，美光2026財年第二季度幾個核心存儲業務單元的毛利率也普遍做到70%以上，移動和客戶端業務毛利率甚至達到79%。

這也是為什么，三星撤出中國家電市場，更像是一場取舍。

繼續留在中國賣電視、冰箱、洗衣機，就要和海信、TCL、小米、海爾、美的這些本土企業卷價格、卷渠道、卷售后；辛辛苦苦一年下來，利潤可能還不如存儲部門一波漲價來得痛快。

既然如此，把資源從低利潤、低份額、低增長的家電業務里抽出來，集中到半導體、存儲、AI供應鏈這些高價值賽道，對三星來說顯然更劃算。

這一點，也是這場“大撤退”最值得玩味的地方。

存儲，仍是天塹

實際上，在存儲賽道的火熱行情里，出現了一個反差。

市場這么大，價格這么高，利潤這么香，按理說，這應該是中國企業最喜歡的戰場。

畢竟過去這些年，從電視、空調到新能源車、光伏、動力電池，只要中國企業大規模殺進去，往往都會把一個高溢價行業打成白菜價。

那為什么這輪存儲行情里，鮮有中國企業進去搞錢，把價格打下來？

最現實的問題是，中國企業目前還沒有上桌的底氣。

2025年四季度，三星、SK海力士、美光的全球DRAM市占率分別為36%、32.1%和22.4%，三家合計超過90%。中國這邊最能打的長鑫存儲，全球市占率大概也只有3%到4%；但就這個數字，已經足夠讓它成為全球第四。

歸根結底，家電拼的是供應鏈、渠道、成本、品牌和產品定義；存儲拼的是產線、設備、制程、良率、封裝、客戶認證，還有長達數年的資本投入。

一條先進產線，動輒就是百億美元級別的投入。建廠、裝機、調試、放量，通常也不是一兩年就能解決的問題。

就算今天看見存儲賺錢，明天立刻拍板擴產，也解不了眼前的缺貨。

更何況，先進DRAM涉及光刻、刻蝕、沉積、量測、材料、封裝、良率控制等一整套工程體系，三大廠在這套體系里積累了太深的護城河。

產品差距，就是護城河最直觀的體現。

目前長鑫的拳頭產品，主要是用于PC、服務器的DDR5顆粒，以及用于手機、平板的LPDDR5X顆粒。從性能上看，這些產品已經追到國際主流水平，說明中國企業不是做不了高端存儲。

但問題是，當前最賺錢、最緊缺的存儲產品，已經切到了HBM。

HBM可以簡單理解成貼在GPU、AI加速卡旁邊的高帶寬內存。大模型訓練和推理要高速吞吐海量數據，HBM就是AI芯片旁邊最關鍵的“糧倉”。

這塊肉，才是現在存儲行業最香的部分。

而在HBM上，三星依然站在第一梯隊。它的HBM3E已經做到最高36GB容量、每堆棧最高1180GB/s帶寬；更進一步的HBM4，單堆棧帶寬最高可到3.3TB/s。

相比之下，長鑫雖然也在重金投入HBM，并推進相關封裝產能，但整體仍然處在追趕和補課階段。

所以，這才是三星這次“大潰敗”最扎心的地方。

在電視、冰箱、洗衣機這些傳統家電賽道里，中國企業已經可以把三星這樣的外資巨頭打到退場。

可在存儲、HBM、先進半導體這些更上游、更核心的賽道里，三星依然站在牌桌中央，甚至還能讓蘋果、英偉達這些巨頭排隊等貨。

看上去，是中國家電企業擊敗了一個巨頭。

但這個勝負，對三星來說好像已經沒那么重要了。