黃仁勛再次引發(fā)全球科技圈的關(guān)注。

美東時(shí)間周三，英偉達(dá)首席執(zhí)行官黃仁勛在接受采訪(fǎng)時(shí)，大力贊揚(yáng)其與康寧公司的新合作項(xiàng)目，稱(chēng)其為美國(guó)重建技術(shù)供應(yīng)鏈帶來(lái)重要機(jī)遇。

他直言，下一代人工智能基礎(chǔ)設(shè)施將需要大量的光學(xué)連接，因?yàn)橛?jì)算需求正在迅速增長(zhǎng)，以至于銅線(xiàn)已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足需求。

這是一個(gè)技術(shù)代際更替的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，也是一場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈話(huà)語(yǔ)權(quán)的再分配。

黃仁勛這次不是隨便夸夸合作方，而是在宣告一個(gè)時(shí)代的結(jié)束：銅線(xiàn)時(shí)代落幕，光連接主場(chǎng)正式開(kāi)場(chǎng)。

01

5月7日，英偉達(dá)宣布與康寧簽署多年期商業(yè)與技術(shù)合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，康寧將在得克薩斯州和北卡羅來(lái)納州新建三座工廠(chǎng)，美國(guó)光學(xué)連接產(chǎn)品產(chǎn)能擴(kuò)至當(dāng)前10倍，光纖產(chǎn)量提升超50%，創(chuàng)造超3000個(gè)工作崗位。

英偉達(dá)支付了數(shù)億美元認(rèn)股權(quán)費(fèi)用，還額外支付數(shù)十億美元預(yù)付款，直接鎖定這家光纖巨頭未來(lái)數(shù)年的產(chǎn)能。

消息宣布當(dāng)天，康寧股價(jià)暴漲12%，次日一度漲幅超19%創(chuàng)歷史新高。

緊接著，5月8日（美東時(shí)間5月7日），黃仁勛在接受采訪(fǎng)時(shí)將這次合作稱(chēng)為“美國(guó)重建技術(shù)供應(yīng)鏈的重要機(jī)遇”。

他評(píng)價(jià)說(shuō)：下一代AI基礎(chǔ)設(shè)施需要大量光學(xué)連接，因?yàn)橛?jì)算需求增長(zhǎng)太快，銅線(xiàn)已經(jīng)撐不住了。“我們將以一種前所未有的規(guī)模來(lái)擴(kuò)大光學(xué)技術(shù)的應(yīng)用，坦率地說(shuō)，沒(méi)有哪家光學(xué)公司曾有過(guò)這樣的規(guī)模。”

02

背后緣由

光進(jìn)銅退這個(gè)邏輯其實(shí)早就存在，但真正引爆它的是AI算力基礎(chǔ)設(shè)施的指數(shù)級(jí)膨脹。

當(dāng)單卡GPU性能每年翻倍，集群規(guī)模從幾千張卡擴(kuò)張到幾十萬(wàn)張卡時(shí)，數(shù)據(jù)中心內(nèi)部的數(shù)據(jù)傳輸已經(jīng)逼近物理極限。

如果你把一場(chǎng)AI訓(xùn)練看成一場(chǎng)大規(guī)模交響樂(lè)，GPU就像樂(lè)手，數(shù)據(jù)連接就是樂(lè)譜。幾十萬(wàn)人同時(shí)演奏，光靠銅線(xiàn)那種“低帶寬、高延遲”的樂(lè)譜根本送不出去。數(shù)據(jù)傳輸速度跟不上，再多的GPU也只能被“餓死”。

相比銅線(xiàn)，光纖在帶寬、延遲、功耗方面完全是降維打擊。

光學(xué)互連本就是更好的技術(shù)路線(xiàn)，只是過(guò)去受限于成本和制造規(guī)模，光進(jìn)銅退的速度一直不溫不火。

現(xiàn)在AI把需求拉到一個(gè)全新的量級(jí)，規(guī)模效應(yīng)迅速抹平了成本劣勢(shì)，銅線(xiàn)被徹底甩開(kāi)了。

英偉達(dá)這筆交易不只是買(mǎi)貨，更深層的用意是“卡位”。AI數(shù)據(jù)中心所用光纖數(shù)量是傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心的10倍以上，隨著AI計(jì)算Scale-Up場(chǎng)景拓展，未來(lái)對(duì)高密度光纖連接器、特種光纖的需求將進(jìn)一步飆升。

誰(shuí)在這個(gè)環(huán)節(jié)缺了貨，誰(shuí)的AI基建就得停擺。英偉達(dá)提前花上百億美元鎖定康寧，是在為下一個(gè)十年的AI基建掃清障礙。

03

全球及國(guó)內(nèi)供需格局

先看需求側(cè)。據(jù)CRU（英國(guó)商品研究所）數(shù)據(jù)，2025年全球光纖光纜需求同比增長(zhǎng)4.1%，其中數(shù)據(jù)中心光纖光纜需求同比狂飆75.9%。AI應(yīng)用在光纖總需求中的占比，從2024年不足5%直接跳到2027年預(yù)計(jì)的35%——三年翻了七倍。

華泰證券預(yù)測(cè)，2026年和2027年全球光纖需求將達(dá)到7.60億芯公里和8.89億芯公里，同比分別增長(zhǎng)28%和17%。其中，數(shù)據(jù)中心和無(wú)人機(jī)光纖等新興需求占比將從2026年的37%提升至2027年的45%。

再看供給側(cè)，情況更刺激。

光棒產(chǎn)能擴(kuò)張周期動(dòng)輒數(shù)年，全球光棒供應(yīng)約70%基本已被長(zhǎng)約鎖定。供應(yīng)格局清晰分成兩檔：第一檔康寧（19%）、古河（10.3%）、住友（5.2%）、藤倉(cāng)（3.1%），四大海外巨頭壟斷高端光棒與特種光纖專(zhuān)利。這些大廠(chǎng)如今基本全部“滿(mǎn)產(chǎn)”，擴(kuò)產(chǎn)速度慢得出奇，藤倉(cāng)新增產(chǎn)能要到2028年才能釋放。

什么意思？未來(lái)兩年，全球可能還得捏著鼻子求他們出貨。第二檔是長(zhǎng)飛（13%）、中天（11.3%）、亨通（11.2%）、烽火（9.8%）四大中國(guó)廠(chǎng)商。

他們的光棒自給率已達(dá)70%到100%，成本優(yōu)勢(shì)肉眼可見(jiàn)，但過(guò)去無(wú)序擴(kuò)張導(dǎo)致全體虧錢(qián)的陰影還沒(méi)消散，這次他們學(xué)聰明了——先恢復(fù)設(shè)備利用率，再升級(jí)產(chǎn)品，短期沒(méi)想盲目擴(kuò)產(chǎn)。

既怕買(mǎi)不到，又不敢亂建。這就是現(xiàn)在全球光通信供應(yīng)鏈最擰巴的地方。

供需缺口有多少？華泰測(cè)算，2026至2027年全球光纖供給分別為7.25億芯公里和8.07億芯公里，對(duì)應(yīng)缺口0.35億芯公里和0.82億芯公里，缺口比例4.6%和9.2%。缺口不會(huì)短期消失。

這種緊繃的供需關(guān)系直接傳導(dǎo)到價(jià)格。光纖在線(xiàn)最新調(diào)研顯示：G.652.D單模光纖價(jià)格從年初的18元/公里狂飆至85到120元/公里，漲幅近650%；G.657.A1從23元/公里漲至115到135元/公里，漲幅487%。

一句話(huà)總結(jié)：全球都不夠，北美最缺，中國(guó)最穩(wěn)。

04

中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈的爆發(fā)式增長(zhǎng)

全球光模塊市場(chǎng)中國(guó)廠(chǎng)商占超70%。AI浪潮襲來(lái)，中國(guó)企業(yè)成了最大受益者。2025年光模塊“三巨頭”中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛的業(yè)績(jī)，簡(jiǎn)直夸張到離譜。以下是他們的核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)：

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司年報(bào)

中際旭創(chuàng)800G光模塊全球市占率超40%，1.6T產(chǎn)品在2025年下半年加速放量，全年貢獻(xiàn)營(yíng)收超50億元，毛利率高達(dá)42.61%。

進(jìn)入2026年一季度，三家公司營(yíng)收同比增速分別為192.12%、105.76%和40.82%。

再來(lái)看看產(chǎn)業(yè)鏈上游的情況。光模塊另一大龍頭Lumentum在2026財(cái)年第三季度營(yíng)收8.08億美元，同比增長(zhǎng)90%，毛利率大幅擴(kuò)張至47.9%，產(chǎn)能排期已滿(mǎn)至2028年。

康寧2026年第一季度光通信營(yíng)收18.5億美元，同比增長(zhǎng)36%，凈利潤(rùn)3.87億美元，同比擴(kuò)張93%。AI集群光纖采購(gòu)額占超大規(guī)模客戶(hù)物理層支出的比重升至24%。康寧占北美數(shù)據(jù)中心光纖市場(chǎng)31.2%份額，頭部地位相當(dāng)穩(wěn)固。

05

未來(lái)預(yù)期

從資金面上看，北美四家頭部云廠(chǎng)商2025年AI相關(guān)資本開(kāi)支合計(jì)超過(guò)2000億美元，同比增幅超50%。這些錢(qián)正沿著產(chǎn)業(yè)鏈滲透到光模塊、光器件、特種光纖各個(gè)環(huán)節(jié)。

康寧的目標(biāo)也說(shuō)明了一切：公司預(yù)計(jì)2026年底年化營(yíng)收達(dá)200億美元，2028年底沖擊300億美元，2030年底直奔400億美元。AI數(shù)據(jù)中心是這輪跨越的核心引擎。

技術(shù)迭代也在加速。硅光子技術(shù)市場(chǎng)份額預(yù)計(jì)從2023年的27%飆升至2030年的59%。

價(jià)格端的壓力會(huì)持續(xù)。雖然康寧這一輪擴(kuò)產(chǎn)將光纖產(chǎn)量提升超50%、光連接產(chǎn)能擴(kuò)10倍，但AI對(duì)光電芯片、高精度光纖連接器的巨額需求疊加供應(yīng)鏈三到五年的建設(shè)周期，供需缺口短期內(nèi)不會(huì)消失。光通信企業(yè)仍能維持高利潤(rùn)率。

中國(guó)廠(chǎng)商的機(jī)會(huì)在于：他們擁有全球最強(qiáng)的量產(chǎn)能力和成本優(yōu)勢(shì)，光棒自給率已接近追平海外龍頭，正從“產(chǎn)能出海”向“技術(shù)出海”轉(zhuǎn)變。

對(duì)中國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，AI算力的紅利正在從前端GPU向后端光模塊和光連接器傳導(dǎo)。2025年中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信的集體爆發(fā)已經(jīng)驗(yàn)證了這條邏輯。

未來(lái)兩年，高速光通信賽道的主要看點(diǎn)在于：800G持續(xù)放量，1.6T加速鋪開(kāi)，硅光方案滲透率快速提升。誰(shuí)能批量交付高端產(chǎn)品，誰(shuí)能深度綁定北美大客戶(hù)，誰(shuí)就有發(fā)言權(quán)。

從更廣的視角來(lái)看，光通信行業(yè)的景氣周期才剛剛打開(kāi)。這次不同以往：不是電信周期的短期波動(dòng)，而是AI基建的結(jié)構(gòu)性長(zhǎng)期需求。基本面扎實(shí)，天花板還很遠(yuǎn)。能在激烈競(jìng)爭(zhēng)中跑出來(lái)的，才是真正的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

聲明：本文僅為財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)分析，觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資或消費(fèi)建議。

#IPO

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