2026年的春天，對于中國乳業而言，似乎比以往來得更早一些，因為行業一超龍頭給出最強“牛抬頭”開局。

4月29日，伊利股份交出了一份堪稱“歷史最好”的雙財報成績單。伊利不只是2025年唯一實現營收、利潤雙增的綜合性乳企，更以一種“一超”深化的斷層式領先，向市場宣告了新階段的強勢開啟。2026年一季度，伊利營收盈利雙增，打出中國乳業最強“牛抬頭”氣勢。

2026年也是伊利上市三十周年。從昔日的“街道小廠”到如今穩居“全球乳業第一陣營”，伊利的三十年，是一部不斷超越自我的進化史。而當下，隨著奶粉業務不斷突破、三大新增長曲線清晰可見，以及高分紅政策的持續加碼，市場正敏銳地察覺到，一個兼具防御屬性與成長彈性的伊利，正迎來業績與估值共振的“戴維斯雙擊”時刻。

斷層式領先，全品類王者夯實護城河

在乳業進入“深度分化、一超領跑”的新階段，伊利股份再次用實打實的數據印證了什么叫“強者恒強”。

財報顯示，2025年，伊利實現營業總收入1159.31億元，利潤總額130億元，同比增長28.31%；歸母凈利潤115.65億元，同比增長高達36.82%。這一增速不僅遠超行業平均水平，更在體量上拉開了與追趕者的距離。其營收規模領先行業第二名超過330億元，歸母凈利潤更是對方的7倍有余。這種“斷層式”的領先，標志著中國乳業“一超”格局的進一步深化。

作為伊利的絕對基本盤，液體乳業務在2025年展現了極強的抗周期韌性，并在2026年一季度率先重回正增長軌道。一方面，常溫奶邁入“鮮”時代，通過INF 0.09秒超瞬時殺菌等工藝創新推出的“金典鮮活”純牛奶，將保質期縮短50%，成功填補了常溫奶與鮮奶之間的市場空白；另一方面，舒化奶、谷粒多逆勢增長，優酸乳、味可滋實現雙位數增長。

如果說液體乳是伊利的底氣，那么奶粉業務的爆發則是其最具亮點的增長引擎。2021年，伊利集團董事長兼總裁潘剛提出“2025年實現中國嬰配粉市場第一”的目標，如今已如約兌現。2025年，伊利嬰幼兒配方奶粉市占率達到18.3%，創歷史新高并穩居行業第一；同時，成人奶粉業務連續11年蟬聯榜首，市場份額擴大至25%。奶粉及奶制品收入占總營收比重已由2021年的不足15%躍升至28.3%。

與此同時，冷飲業務更是連續31年領跑行業，營收直逼百億大關。巧樂茲、冰工廠等以健康美味及年輕化優勢，引領消費風潮；與山姆會員店共創的“生牛乳綠豆雪糕”成為山姆冰品品類銷售冠軍。

綜上，伊利徹底打破了對單一賽道的依賴，構建起多元業務驅動的穩固結構。

開啟新五年，三大增長曲線打開新預期

2026年不僅是“十五五”規劃的開局之年，也是伊利新五年戰略的起點。在業績說明會上，潘剛表示，要在新戰略周期里再上一個新臺階。為了實現這一目標，伊利錨定了三大核心方向，構建未來的“增長曲線”。

首先是ToB乳品深加工，從“小眾”邁向“大眾”。伊利已在乳鐵蛋白、原制馬蘇里拉奶酪等高附加值領域取得關鍵突破。公司設定了未來五年內，在該領域實現國內、國際市場“雙百億”規模的目標。這不僅是業務的擴張，更是伊利向產業鏈深處發力的重要舉措。

其次是掘金成人營養品這一廣闊的藍海市場。隨著老齡化與健康化趨勢加劇，早在2023年伊利即成立成人營養品事業部，從“奶粉”向“營養品”轉型，覆蓋精準功能、專業營養等全體系。預計乳品深加工與成人營養品將成為驅動公司未來5-10年增長的雙核引擎。

最后是打造全球品牌的國際化戰略。目前伊利已完成東南亞、中東、大洋洲等全球布局，海外業務已達數十億量級。未來五年，伊利將推動海外業務保持年均雙位數增長，從單純的產品出海轉向全產業鏈生態落地，讓中國乳企的品牌真正扎根全球。截至目前，伊利產品已在全球五大洲超80個國家上市銷售。

從伊利勾勒的未來藍圖來看，作為乳業龍頭，其未來的增長空間依然極為廣闊。深耕乳業的人都能看出，伊利在戰略對標上早已錨定了全球頂尖的巨頭：在乳脂、黃油等深加工領域，伊利正對標蘭特黎斯；在乳鐵蛋白、酪蛋白等高壁壘的核心原料上，其對標的是達能；而在廣闊的成人營養賽道，伊利的目標則是直指雀巢。伊利的未來戰略宏大且清晰，在戰術執行上也有著極為充分的準備，其發展前景具備極高的確定性。

高分紅構筑底座，靜待“戴維斯雙擊”

回到資本市場敘事，伊利股份不僅是一家前景十足能夠持續成長的企業，也是一家能夠長期穩定分紅的價值型企業。

2025年，伊利擬向全體股東派發現金紅利總額約87.29億元，占歸母凈利潤的75.48%；若算上股份回購，合計回饋股東金額近90億元，占凈利潤比例高達77.63%。

上市30年來，伊利累計分紅27次，金額達673億元，位居乳業之首、A股市場前列。根據最新的股東回報規劃，未來三年分紅率將不低于75%。以近期收盤價計算，其對應股息率超過5%，遠超10年期國債收益率及消費板塊平均水平，為股價提供了極高的安全邊際。

一邊是業績頻創新高，但伊利股份的估值仍處于歷史低位。目前其動態市盈率僅約14倍，顯著低于貴州茅臺和海天味業，處于近5年低位區間。與此同時，“長線資金”險資已開始行動，2026年一季報顯示，中國人壽旗下產品增持超過1700萬股，這無疑是對伊利長期價值的最好背書。

業績的確定性增長是估值修復的動力，高分紅則是堅實的底部保障。隨著市場對伊利“全域營養解決方案提供者”定位的認知加深，以及奶粉、深加工等高毛利業務占比的提升，伊利的估值邏輯正發生質變。

在“全球乳業第一”的長遠目標引領下，三十而“勵”的伊利，正載著股東的期待，向著更高品質的精準營養領域全速奔跑。對于投資者來說，這或許正是等待業績增長與估值回歸“戴維斯雙擊”的最佳時刻。