作者 | 萬連山

數(shù)據(jù)支持 | 勾股 大數(shù) 據(jù)（www.gogudata.com）

最近一條比較火的新聞是，SK海力士員工的人均年終獎居然高達12.9億韓元（約人民幣610萬元）。

注意，這個人均包括普通工人、前臺和保安，技術(shù)員工只會更高。

他們的社會地位，一夜之間就超過醫(yī)生、律師。

甚至連海力士的工服都被炒到4萬韓元一件，被稱為“最佳相親戰(zhàn)袍”。

據(jù)說穿著這件工服去相親，對方的父母會主動給你倒水。

你知道的，韓國是全球全球結(jié)婚率最低的國家之一，類似“相親市場火熱”的新聞，已經(jīng)十幾年沒出現(xiàn)過了。

現(xiàn)有的社會問題，似乎并非想象中無解，只要有錢就行了。

什么婚育率低、消費低迷，歸根結(jié)底都是因為貧窮。

既然如此，能否在全社會范圍內(nèi)解決這些問題？

5月11日，韓國總統(tǒng)府政策室長金容范公開提議設(shè)立“公民紅利”：把AI產(chǎn)業(yè)（特別是半導體）賺到的超額利潤，通過制度化安排給全體國民發(fā)錢。

算一算，三星和海力士兩家的凈利潤加起來88萬億韓元，韓國總?cè)丝?5000 萬出頭。就算按人頭平分，每人都能分1700萬韓元。

想都不用想，這種提議，除了三星和海力士，全國人都舉雙手贊成。

但市場被嚇到了，韓國股指一度由漲近1.7%跳水到跌超5%。

言外之意很明顯：科技公司憑本事賺到的錢，憑什么拿出來分給全民？

01

過去，韓國是一個典型的周期性出口型經(jīng)濟體；但現(xiàn)在，憑借著內(nèi)存半導體、電池、精密制造等全棧制造能力，在AI供應(yīng)鏈中獲得了不可替代的戰(zhàn)略地位。

這使得韓國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正在向一種“基于結(jié)構(gòu)性稀缺性和持續(xù)超額利潤、接近技術(shù)壟斷經(jīng)濟”的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。

既然是壟斷經(jīng)濟，并且已經(jīng)變成了國家層面的杠桿工具，那么這些企業(yè)的超額利潤就不再是單純的市場行為，而是具有了“國家資源”的屬性。

每個人都有資格共享。

金容范的原話是：人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的收益，并非僅由個別企業(yè)創(chuàng)造，而是源于整個國家在過去半個多世紀所構(gòu)建的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。因此，這些收益中的一部分應(yīng)通過制度安排回饋給全體國民。

翻譯一下：三星和海力士之所以今天能借著AI浪潮賺大錢，最重要的原因，是政府和全體納稅人給你們托了50年的底。

韓國為了扶持半導體產(chǎn)業(yè)，在電力、水資源、土地審批乃至稅務(wù)上，給予了半導體行業(yè)海量的隱性補貼。

這種戰(zhàn)略性基礎(chǔ)設(shè)施的繁榮帶來的超額收益，不能只落入資本家和少部分精英工程師的口袋，必須作為一種“結(jié)構(gòu)性回報”反饋給國民。

韓國出口金額同比增速，來源：東吳證券

更關(guān)鍵的是，AI帶來繁榮的同時，也帶來了明顯的負外部性。

AI時代的超額利潤具有高度集中的特征：存儲芯片企業(yè)的股東、核心工程師、以及大都市圈的資產(chǎn)持有者拿走了大部分蛋糕，其他人基本只能感受到物價上漲的副作用。

2026年一季度，韓國實際GDP環(huán)比增長1.7%，創(chuàng)5年新高。

但如果剔除掉以半導體為核心的制造業(yè)，這個數(shù)字將變成-0.4%。

截至目前，受供應(yīng)鏈影響，韓國外食成本已經(jīng)連續(xù)35個月高于整體物價上漲率。

高盛的報告也警告稱，除了科技行業(yè)，韓國傳統(tǒng)行業(yè)（汽車、石化、鋼鐵）在產(chǎn)能過剩和能源成本上漲中苦苦掙扎，復蘇極其微弱。

如果不進行再分配，韓國將陷入結(jié)構(gòu)性的不平等。

韓國核心消費者價格，來源：TRADING

金容范在發(fā)文中特意援引了“挪威模式”。

90年代，挪威發(fā)現(xiàn)了大量北海石油，但挪威政府沒有讓石油巨頭把錢全賺走，而是設(shè)立了主權(quán)財富基金，將石油收入轉(zhuǎn)化為全社會的福利。

意思很明確：在AI時代，算力就是新的“石油”，而韓國掌握了開采石油的關(guān)鍵設(shè)備（HBM）。

既然如此，完全可以學習石油輸出國的做法，通過向賺取超額利潤的科技巨頭征收多余稅款，建立屬于韓國的AI國家分紅。

低收入群體如果銀行卡里每個月都多出一筆錢，大概率是去清空購物車，餐飲、零售等在空置率中掙扎的第三產(chǎn)業(yè)將迎來久違的喘息機會。

金容范還提議，將資金用于青年創(chuàng)業(yè)和AI時代的轉(zhuǎn)型教育。

用大企業(yè)的利潤，去反哺因為大企業(yè)技術(shù)迭代而被淘汰的勞動力，讓他們有資本去學習新技能或者創(chuàng)業(yè)，形成社會內(nèi)部的良性循環(huán)。

想法聽起來很美好，絕大部分的普通人肯定是舉雙手贊成。

但是，算力畢竟不能完全等同于石油。

02

全民發(fā)錢，對99%的人都有好處，在輿論上天然屬于“正確”的一方。

但是，我們客觀點，站在企業(yè)的角度來看，這確實是強盜邏輯。

至少現(xiàn)在是。

半導體是一個極其殘酷的強周期行業(yè)。

回想一下2023年，全球半導體進入寒冬，那是SK海力士歷史上最慘烈的一年，全年巨虧7.7萬億韓元。

當年，海力士的年終獎是0。

你不能只共富貴，不共患難。

在企業(yè)巨虧、裁員求生的時候，政府有向國民征稅來幫它們渡過難關(guān)嗎？

企業(yè)自己承擔了穿越周期的絕大部分風險，如今熬出頭了，立刻就有人跳出來說“這是國家基礎(chǔ)設(shè)施的功勞，大家一起分”。

確實有些過分了。

韓國半導體出口金額（百萬美元），來源：國金證券

即便是分錢，也不能照搬石油輸出國的模式。

石油是死物，挖出來賣就行了，沒什么技術(shù)含量。

但芯片是高科技產(chǎn)物，需要海量資金不斷研發(fā)，競爭非常激烈。

現(xiàn)在，三星已經(jīng)焦頭爛額了。

為了爭奪跟海力士一樣的高額獎金，超過6萬員工即將在5月21日發(fā)動18天的大罷工。

摩根大通估算，本次罷工可能直接導致三星2026年的營業(yè)利潤下降7%-12%，造成至少4萬億韓元的直接收入損失。

工會自己甚至估計損失可能高達30萬億韓元。

如果真的在此時強行征收“超額利潤稅”，必然極大削弱企業(yè)用于下一代研發(fā)和資本支出的資金池，等于主動放棄了好不容易得到的供應(yīng)鏈主權(quán)。

鎂光和臺積電只怕做夢都會笑醒。

沒有人是圣人，商人更不可能是。

超額利潤才是資本創(chuàng)新的最強驅(qū)動力。

十多年前，崔泰源曾在獄中簽發(fā)數(shù)萬億元投資令，拼命死磕才有了SK海力士今天的技術(shù)護城河。

如果冒著九死一生風險賺到的錢，超過某個比例就要被拿走搞“公民紅利”，那誰還有動力去研發(fā)下一代HBM4？

不僅沒有，企業(yè)反而會通過做大無意義的開支來隱藏利潤，甚至干脆把總部搬遷到避稅天堂。

一旦這些成真，外資怎么想？

韓國股市能牛冠全球，很大程度上就是靠外資追捧兩大芯片巨頭。

如果“公民紅利”落地，等于剝奪了股東權(quán)益，華爾街的基金經(jīng)理們會毫不猶豫拋售韓國股票，引發(fā)金融動蕩。

03

針對“公民紅利”提議，本質(zhì)上是現(xiàn)有的分配制度將在AI時代失效，而產(chǎn)生的群體焦慮。

韓國只是一個縮影，今天在首爾上演一切，不久后就將在全球各地上演。

今年2月，Citrini Research發(fā)布的《2028年全球智能危機》報告中，提到我們已經(jīng)討論了好幾年的“幽靈GDP”概念。

大致意思大多數(shù)人都明白。

AI以近乎零邊際成本大規(guī)模替代白領(lǐng)工作，企業(yè)利潤飆升，GDP數(shù)據(jù)高速增長，商品和服務(wù)供給過剩。

但被替代的消費人群收入銳減，有效需求萎縮，形成“無消費的繁榮”。

讓“無用”的人有消費的能力，是當下最重要的議題。

錢，肯定是要發(fā)的。

稅，最終肯定也是要加的。

但直接打土豪式分錢，是最粗暴、也是最容易引發(fā)金融災(zāi)難的下策。

缺乏精準機制的廣泛刺激，只會動搖資本市場的定價邏輯，屬于竭澤而漁的行為。

更穩(wěn)妥的做法，大概是將超額稅收重新投入到公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、降低全社會的AI算力使用成本，或者建立類似主權(quán)財富基金的機構(gòu)進行長期投資，用投資回報來反哺社會。

具體該怎么做，目前也沒人說得準。（全文完）

聲明：文中觀點均來自原作者，不代表格隆匯觀點及立場。特別提醒，投資決策需建立在獨立思考之上，本文內(nèi)容僅供參考，不作為任何實際操作建議，交易風險自擔。