上海
財聯社5月25日訊，上周五，市場震蕩反彈，三大指數高開高走，創業板指、深成指均漲超2%。滬深兩市成交額2.9萬億。從板塊來看，PCB、MLCC、超級電容、機器人、培育鉆石等概念表現活躍。下跌方面，白酒概念集體調整。截至收盤，滬指漲0.87%，深成指漲2.3%，創業板指漲2.84%。
在今日券商晨會上，中信證券認為，美伊協議出現新進展，靜待需求回補；中信建投認為，看好AI產業鏈與算力網建設；華泰證券認為，AI超節點驅動交換芯片二次成長。
中信證券：美伊協議出現新進展，靜待需求回補
美伊越來越臨近于達成協議，市場基本已將此作為基準情形定價。達成協議后最大的變化是供需同時回補和經濟活動迅速轉暖，當前一些經濟指標明顯偏弱，反映的是臨近美伊協議和霍爾木茲海峽通航前的需求延后，微觀主體都在等而非急于補庫和開工，這是非正常的擾動，隨著協議達成和海峽恢復通航，供需都會歸位，6月以后經濟活動會有明顯改觀，而宏觀變量的變化也會使得市場策略的環境假設發生變化，風格會逐步均衡化。大資金的減持趨于尾聲，宏觀穩定下來后配置型資金也將逐步回歸，推動一些低估值板塊修復。配置上繼續主動降波，重構AI+能化的杠鈴結構。
中信建投：看好AI產業鏈與算力網建設
英偉達發布FY27Q1業績，業績超市場預期，客戶需求已從單純GPU采購逐步轉向涵蓋交換、互聯在內的全棧環節。預計Vera Rubin機柜產品于3季度起批量交付，CPU、互聯、交換等環節價值量同步提升，未來AI基礎設施升級將圍繞全環節展開。算力網定位國家級基礎設施，年建設投入規模有望破萬億，覆蓋算力建設、管理、調度、運營多個環節，運營商作為算力網建設主力軍，已推出token套餐，探索token運營C端落地。Google I/O 2026顯示谷歌AI產業布局已進入“算力基礎設施+模型+應用入口+端側設備”的全棧化階段——TPU 8t/8i驗證訓練與推理算力需求長期向上，Gemini 3.5 Flash和Gemini Omni強化模型速度、成本和多模態能力。
華泰證券：AI超節點驅動交換芯片二次成長
作為數據中心互聯的核心組件，交換芯片用于處理數據交換和報文轉發，占交換機成本比例達30%以上。看好26年起交換芯片在AI驅動下開啟二次成長：1）萬卡級以上集群需要更加穩定可靠的網絡系統，推動數據中心Scale out交換機向更高容量、速率發展，Scale out交換芯片有望量價齊升；2）超節點架構或為國產算力追趕海外算力的破局之道，超節點放大集群內Scale up作用，交換芯片配比通常高于Scale out，未來或催生大量交換芯片需求。2028年國產交換芯片市場空間有望達到242億元，26-28年CAGR為96%，建議關注海外龍頭及國內自研技術領先的芯片商。
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