說個題外話，今天刷到一個視頻，是船夫哥在比亞迪牽頭的一個商業研究院論壇上的發言，其講話里提到幾個觀點：

第一，認為中國制造業太強了，強的找不出一個詞形容；

第二，拍了個數，認為10-20年內，人民幣會升到3；

第三，在第二點的邏輯下，認為這樣全球貿易能更加平衡，實現協同發展。

從我個人的觀點來看，我沒法像大佬一樣拍出具體的點位，也建議大家別把這種拍腦袋的數字當真，但從邏輯上，我能理解船夫哥提到的這些趨勢，背后的本質，其實是內部收入結構的二次分配，以及全球貿易的再平衡，這塊點到為止——并且，升值對比亞迪來說，顯然不是什么好事，這從一季度的財報里已經看出來了，所以，船夫哥這純粹是有感而發了，并不帶經營目的。

很多人會杠，哎呀，制造業太強，無非是建立在人工成本低、壓榨供應商的基礎上，云云，但其實簡單一想就知道，這個杠法根本站不住腳，否則印度、東南亞，理應把中國的低成本生態位給蠶食了才對，所以，產業背后的競爭力，其實最底層來自于體制、機制、人口素質、歷史積累、配套建設、自然條件、甚至氣候等多重因素，這展開去就剎不住車了。

這種優勢，隨便舉個例子：

2026年一季度，我國新接67艘超大型油輪訂單，占全球總量的92%，相關造船廠建造排期已延至2030年，此舉源于我國在甲醇、液氨雙燃料動力及智能船舶技術上的突破。

老美那邊的科技圈有個叫Palmer Luckey的哥們，之前做VR創業的時候，經常跑深圳，他近期錄一個播客，就提到，中國的資金使用效能，是老美的10倍，換句話說，在美國要靠100萬美刀搞出來的東西，在深圳，可能只需要10萬美刀就能搗鼓出來——同樣的觀點，我此前看大疆創始人汪滔的導師，李澤湘的采訪，其也提到，大灣區工業鏈迭代速度是硅谷的10-30倍，成本是硅谷的1/10，這種優勢與科研相結合，構成中國硬科技的核心競爭力。

我們在股市里看到的很多現象，本質也是在為上述的趨勢做定價，因此，雖然同志仍需能力，有很多東西可以持續優化，但也更不必妄自菲薄。

好了，聊下今天的市場。

1、首先，昨晚《》里提到，美伊談判有進展，且邊際上有好轉，因此大概率油價跌，對權益和黃金利好，今天，市場整體的走勢，也按照這個邏輯發酵，下圖，布油日內跌，金價反彈，而中日股市一起上漲（韓國、港股休市），美股和歐洲的股指期貨，也同樣上行。

這是大的環境，當然A股分化比較明顯，個股漲幅中位數是-0.55%左右。

2、具體從A股來看，市場交易兩個熱點。

一塊，是開盤，焦煤、焦炭期貨就雙雙漲停，紅利領跑，雙創一度跳水，這主要和近期的事故有關，不是好事，就不展開了，rip。

另一塊，則和華為上午發布的“韜（τ）定律”有關——簡單來說，過往提升芯片性能，是靠把晶體管做得足夠小來實現，而現在，華為要改弦更張，換一條技術提升路徑，通過縮短信號在芯片的傳輸時間、提高邏輯密度，來提升芯片性能，這樣就能某種程度上繞開光刻機封鎖，提高了國產自主可控的含金量，因此，整個半導體板塊快速走高，下圖，漲幅靠前的板塊，都與之有關，其中，龍頭股方面：

中X國際，今天漲超18cm，刷下歷史新高，另一家巨頭，華X，20cm漲停，也繼續歷史新高了；

寒王，今天漲超9cm，同樣刷下歷史新高。

可以說，又是見證歷史的一天了，相當極致。

3、更能從側面體現熱度的點在于，下圖，今天港股休市，但港股的ETF是繼續交易的（但場外的基金，今晚凈值都是0左右，因為變化的是ETF的交易價格，而不是資產的凈值價格），其中，此前提到的，港股中芯和港股華虹，含量最高之一的港股通信息技術，159131，暴漲9cm+，相當于提前把明天港股的補漲，給計入了，且換手率超過200%，極其活躍。

4、今天，還有一個創新高的，是日經225，大家也別覺得A股極致，其實海外市場也是一個“德行”——今天日經225從指數層面大漲接近3%，但看結構，下圖，日經225當中，總市值在1000億美刀以上的成分股，差不多漲跌各半，其中主要拉動指數上漲的，都是“AI相關”的，比如軟銀，目前是全球最大的AI杠桿企業；Kioxia，也即鎧俠，是日本的存儲芯片巨頭；東京電子、愛德萬測試，這倆都是半導體設備產業鏈的龍頭。

5、繼續看下A股結構的分化。

首先，5000多只個股當中，下跌只數占比60%左右，31個一級行業中，下跌行業占比一半以上；

另外，科創50暴漲5%+的同時，微盤指數跌1.5%左右，領跌全市場，下圖，是4月24日以來，最猛龍頭科創50，與微盤指數的走勢對比圖，可以看到，兩者最近一個月明顯分化，且5月12日開始分化進一步加劇（如果把微盤股換做小盤股中證2000的話，形態也差不多）。

我們要知道，對小微盤股而言，最有利的環境是，流動性寬松+市場主線不明確，而當前，咱們此前也說過，流動性雖然依然寬裕，但邊際上“沒法更松”了，下圖，銀行間回購利率，正朝著1.4%的政策利率，小步慢跑趨近，此前那種市場回購利率長期低于政策利率20bps的情景，恐難復現；而從主線來看，交易的集中度也越發的高，虹吸效應明顯。

6、再給大家看一個圖，下圖，是今年以來，31個申萬一級行業的年內漲跌幅，上漲14個，下跌17個，冷熱嚴重不均，這是市場結構分化特征日趨加劇的標志。

7、周末，部分買方和賣方，在關注半導體企業的集中減持，包括下圖的這5家，前后腳發布了大股東減持公告，有些是二級市場直接賣，有些是協議轉讓——而比較“神奇”的是，減持公告出來后，這些個股，在首個交易日，竟然普遍大幅收漲，且基本都是低開高走，有兩只票，日內振幅超過10個點，硬生生拉起來。

8、從趨勢來看，下圖，咱們在星球，后續會加大對減持這塊的跟蹤，預計邊際上會有變化——大家要知道一個背景，2025年的Q3，環比Q2，減持大規模增長，從600多億，提高到了1500億，why？回想一下，就能記起來，去年的大行情，就是從6月啟動，一直持續到8月底、9月初，隨后幾個月進入了盤整期。

9、想強調的一點在于，我們在《》里，聊過全球科技大牛市的兩條主線。

一是自主可控，或者說全球產業鏈重構；

二是史無前例的全球AI資本開支浪潮。

其中第二條主線，全球的行情會更統一一些，因此，后續也需要關注海外科技板塊整體的變化，尤其是美股這邊，這塊，明天有空繼續聊。

就聊這么多。

最后，作為跟投人的一員，借助投顧主理人平臺，國聯小助理在持有人群里的提醒，重復一下，本周開始，公開信息顯示，表韭全球資產配置這一組合，單日申購限額，從2萬/每日，下調為1.5萬/每日，而預計QDII基金限額收窄，扔將是中長期趨勢，具體邏輯，昨晚評論區回答過一次。

求贊、在看。

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