北京
證券分析師 蘆哲
執業 證書： S0600524110003
證券分析師 唐遙衎
執業證書：S0600524120016
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A股市場行情概述：（2026.5.25-2026.5.29）
權益類ETF基金規模變化統計：基金規模變化排名前三名的權益類ETF類型分別為：跨境規模指數ETF（35.13億元），風格指數ETF（23.22億元），策略指數ETF（13.31億元），基金規模變化排名后三名的權益類ETF類型分別為：規模指數ETF（-493.51億元），主題指數ETF（-488.23億元），跨境主題指數ETF（-245.74億元）。
權益類ETF跟蹤指數基金規模變化：規模變化排名前三名的指數分別為：通信設備（25.43億元），電力指數（20.35億元），創成長（15.27億元）。規模變化排名后三名的指數分別為：滬深300（-175.85億元），科創50（-93.49億元），創業板指（-66.91億元）。
權益類ETF跟蹤指數基金份額變化：份額變化排名前三名的指數分別為：創成長（15.84億份），科創芯片（14.56億份），通信設備（12.48億份）。變化排名后三名的指數分別為：恒生科技（-90.53億份），港股通互聯網（-43.78億份），滬深300（-32.45億份）。
市場行情展望：（2026.6.1-2026.6.5）
觀點：寬幅震蕩，6月指數模型中性偏樂觀。
模型方面：wind全A指數，月頻宏觀擇時模型，6月信號為1分，歷史上該分數后續一個月上漲的概率為75%，說明模型認為6月上漲概率較高，指數層面持中性偏樂觀的觀點。
ETF數據顯示：本周科創芯片ETF等基金規模在減少的同時，份額卻持續增加，說明市場調整時，科技仍有承接力。同時，紅利ETF和通信ETF的基金規模和份額也在同向增加，說明市場有部分資金在堅守科技，也有部分資金開始逐步加大紅利的關注力度。
本周美日韓權益市場持續創新高，A股則發生了一些調整。但只要海外科技市場表現仍然良好，則說明全球科技的景氣度和資金認可程度并沒有發生退潮，那么A股科技的調整就屬于良性的調整。
結構上可以觀察到，有部分資金嘗試高低切，但從景氣度和資金流向的持續性來看，暫時還無法得到部分低位行業就此開啟主升浪的結論。我們更加傾向于后續市場可能呈現多點輪動的場景，可能會和2025年10月的表現類似，科技主線以時間換空間的方式，寬幅震蕩消化籌碼的壓力，等待下一次的發力（如半年報的業績等）。
需要注意的一點是，5月29日，利通電子觸發嚴重異動，后續可能波動加劇，需密切關注該標的走勢對板塊是否會造成較大的影響。風格混沌期，我們建議加大力度關注電力行業，進可攻退可守，景氣趨勢和題材情緒并行。
基金配置建議：
根據我們上述行情研判，我們認為后續市場可能呈現寬幅震蕩，多點輪動的走勢。
因此從基金配置的角度，可根據風險偏好選擇積極進取型和多元均衡型 ETF 組合配置。高位震蕩，可考慮進取、均衡型交錯配置。
風險提示： 1）模型基于歷史數據測算，未來存在失效風險；2）宏觀經濟不及預期；3）發生重大預期外的宏觀事件。
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