《電鰻財經(jīng)》電鰻號/文

“十五五”開局之年，證監(jiān)會主席吳清為基金行業(yè)劃出了清晰的發(fā)展路線圖。

6月6日，吳清在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會第四屆會員代表大會上表示，力爭“十五五”期間建設一流投資機構(gòu)取得突破性進展。

這一表態(tài)發(fā)布于一個特殊的時間節(jié)點——就在大會前一天，國務院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于加強監(jiān)管防范風險促進私募投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》，這是私募基金領(lǐng)域“1+N+X”制度體系中的基礎性文件。從頂層設計到實操落地，一場貫穿整個“十五五”的基金業(yè)系統(tǒng)性升級，信號已相當明確。

“四個堅持”劃出行路方向

圍繞建設一流投資機構(gòu)，吳清提出“四個堅持”：堅持規(guī)范為先，不斷夯實合規(guī)風控內(nèi)在基礎;堅持客戶為本，始終注重投資者利益優(yōu)先;堅持功能為要，更好發(fā)揮培育新質(zhì)生產(chǎn)力作用;堅持創(chuàng)新為基，持續(xù)增強行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展內(nèi)生動力。

四個“堅持”環(huán)環(huán)相扣，既是方向，也是約束。

規(guī)范為先——這是貫穿全文的基礎。近年來審計監(jiān)督、監(jiān)管檢查等暴露出行業(yè)機構(gòu)在公司治理、股權(quán)管理、投資運作等方面存在不少問題，要求“自警自省、舉一反三”;針對私募基金，則要求全面對標《指導意見》，在理念、模式、行動上來一個“大轉(zhuǎn)變、大提升”。

客戶為本——核心是扭轉(zhuǎn)“重規(guī)?！钡膽T性。公募基金改革已進入“棋至中盤”的關(guān)鍵節(jié)點，行業(yè)聲譽有所回升，必須持續(xù)鞏固成果，“堅決遏制賭押賽道、風格漂移、高位發(fā)行等頑疾，更不能回到‘沖規(guī)模、賺快錢’的老路上去”。

功能為要——重點指向服務新質(zhì)生產(chǎn)力。吳清要求行業(yè)機構(gòu)“增強在創(chuàng)新‘無人區(qū)’陪跑的本領(lǐng)，更好投早、投小、投長期、投硬科技”，這與“十五五”規(guī)劃綱要中“壯大耐心資本”的部署一脈相承。

創(chuàng)新為基——特別強調(diào)“創(chuàng)新節(jié)奏、力度與管理能力相適配”，堅決遏制“概念炒作、復雜嵌套、過度投機、通道空轉(zhuǎn)等偽創(chuàng)新、亂創(chuàng)新”。

行業(yè)成績單：85萬億規(guī)模，8.6億投資者

一組數(shù)據(jù)勾勒出基金行業(yè)近三十年的演變：截至2025年末，基金行業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模已超過85萬億元，穩(wěn)居全球第二;服務投資者超過8.6億人，滲透率達60%。過去五年，私募股權(quán)創(chuàng)投基金為未上市未掛牌企業(yè)注入5.25萬億元創(chuàng)新資本，相當于同期境內(nèi)企業(yè)股票融資規(guī)模的90%;公募基金投資于先進制造和科創(chuàng)領(lǐng)域股票超過6萬億元。

過去五年，基金行業(yè)股票投資規(guī)模增長41%達到13.4萬億元，持有A股流通市值占比達13.7%。公募基金規(guī)模已突破39萬億元，五年來累計分紅2.5萬億元，為投資者創(chuàng)造利潤3.6萬億元;私募證券投資基金規(guī)模超過7.8萬億元，較“十三五”末增長近一倍。

程序化交易監(jiān)管再升級

除了聚焦基金行業(yè)自身建設，吳清還對程序化交易監(jiān)管作出最新表態(tài)。他表示，證監(jiān)會將持續(xù)完善程序化交易監(jiān)管的機制安排，“更突出公平和規(guī)范，加強針對性監(jiān)管，切實防范濫用技術(shù)優(yōu)勢，堅決打擊操縱市場、擾亂市場秩序等違法違規(guī)行為”。

程序化交易已成為包括中國在內(nèi)的全球各主要資本市場的重要交易方式，除量化私募外，外資、公募及其他專業(yè)機構(gòu)投資者甚至部分個人投資者都在不同程度地使用。監(jiān)管部門已先后出臺一系列監(jiān)管規(guī)則，建立交易報告機制，強化針對性監(jiān)測監(jiān)控。證監(jiān)會表示還將“深入調(diào)研”，這一表態(tài)意味著程序化交易的合規(guī)邊界有望進一步清晰。

“十五五”首年：大幕已經(jīng)拉開

作為“十五五”規(guī)劃綱要開局之年，從“新國九條”和資本市場“1+N”政策體系到券商風控指標優(yōu)化，從公募降費改革到私募股權(quán)松綁，再到科創(chuàng)板制度持續(xù)完善，一系列政策已為資本市場重構(gòu)底層邏輯筑牢了基礎。

吳清此次講話，將基金行業(yè)進一步置于金融強國的大坐標之下?；鹦袠I(yè)已站上了從“規(guī)模驅(qū)動”走向“價值驅(qū)動”的歷史新起點——建設一流投資機構(gòu)不能只靠政策驅(qū)動，還需要行業(yè)機構(gòu)真正將“四個堅持”內(nèi)化為經(jīng)營導向，用專業(yè)能力和長期回報贏得市場信任。

而對于那些習慣于“沖規(guī)模、賺快錢”的機構(gòu)來說，改革的窗口正在收窄，“棋至中盤”的破局時刻已經(jīng)到來。