本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議

上周五（6月12日）盤前，科倫博泰發(fā)布公告稱，近日收到宜聯(lián)生物就YL201項目對外授權(quán)應(yīng)分享的6.03億元分成收入。疊加此前已收到的款項，2026年以來科倫博泰累計收到和解相關(guān)款項合計7.03億元。

受此利好提振，科倫博泰早盤股價一度大漲超過9%。同一日，A股的科倫藥業(yè)公告顯示，7.03億元回款占其2025年度經(jīng)審計歸母凈利潤的23.30%。

這場令人矚目的“分錢”背后，是一條延宕六年的故事線，貫穿了從師出同門的創(chuàng)業(yè)史、對簿公堂的法律纏斗，再到攜手分利的創(chuàng)新和解。

這堪稱一場中國創(chuàng)新藥賽道中前所未見的利益重構(gòu)。

01

同宗同門：一份“科倫系”的基因圖譜

一切要從六年前說起。

宜聯(lián)生物的三位核心創(chuàng)始人——薛彤彤、肖亮、蔡家強，均出身于科倫系，且在科倫博泰乃至整個科倫藥業(yè)的ADC研發(fā)布局中，扮演過至關(guān)重要的角色。

薛彤彤，宜聯(lián)生物創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官，曾任科倫藥物研究院副院長，負責ADC、重組蛋白等創(chuàng)新藥研發(fā)，并在2016年至2020年間擔任科倫藥業(yè)控股子公司科倫博泰的總經(jīng)理，全面執(zhí)掌生物藥和小分子產(chǎn)品的研發(fā)、商業(yè)化以及國內(nèi)外商務(wù)合作。作為科倫系創(chuàng)新藥研發(fā)的核心人物，他深度參與了A166、SKB264等ADC項目的開發(fā)。

蔡家強曾任科倫藥物研究院副院長，在小分子和偶聯(lián)技術(shù)開發(fā)方面擁有近30年經(jīng)驗，專注于藥物研發(fā)，負責了百余個新藥研發(fā)工作，核心就是科倫博泰靶向TROP2、Claudin18.2兩款A(yù)DC產(chǎn)品。

肖亮則曾擔任科倫博泰副總裁，負責生物大分子和對外的所有合作，在科倫博泰除了負責藥物研發(fā)之外，還要兼顧BD和融資。在一次采訪中，肖亮曾透露：“最早TROP2 ADC就是我們的團隊提議立項的。臨床前數(shù)據(jù)出來后，2019年在一次國際會議上就與默沙東有過初步接觸?！?/p>

三人各司其職，構(gòu)成了科倫博泰ADC研發(fā)版圖中的鐵三角。

然而，2020年，薛彤彤離開科倫體系，與肖亮、蔡家強共同創(chuàng)辦了宜聯(lián)生物，主攻方向正是此前科倫博泰深耕多年的ADC賽道——抗體藥物偶聯(lián)物及相關(guān)技術(shù)的創(chuàng)新藥物研發(fā)。

自成立之日起，宜聯(lián)生物就與“老東家”在相同的人才池、相同的技術(shù)領(lǐng)域展開競爭。當時便有投資者向科倫藥業(yè)提問，薛彤彤等核心員工離職創(chuàng)辦宜聯(lián)生物，雙方是否簽訂過競業(yè)限制協(xié)議。

科倫藥業(yè)當時的回應(yīng)留有余地卻也不乏警示：“從公司離職的人員都簽有保密承諾，我們會密切關(guān)注其后續(xù)的各類行為，如果涉及侵犯公司的知識產(chǎn)權(quán)、技術(shù)或商業(yè)機密，公司均會用有效的法律武器保護自身合法權(quán)益?！?br/>

科倫藥業(yè)同時表示，公司擁有強大的法務(wù)和知識產(chǎn)權(quán)體系，會持續(xù)跟蹤宜聯(lián)生物相關(guān)進展信息。這番表態(tài)，為日后長達數(shù)年的法律糾紛埋下了伏筆。

02

向上生長：宜聯(lián)生物的資本躍進與全球“掃貨”

脫離科倫之后，宜聯(lián)生物并未沉潛于陰影之中，反而以凌厲的速度在ADC賽道上跑出了一條令老東家頗感不安的曲線。

成立僅一年，2021年3月，宜聯(lián)生物宣布完成5000萬美元A輪融資。2022年3月，又完成7000萬美元B系列融資，由濟峰資本和啟明創(chuàng)投牽頭，君聯(lián)資本、正心谷資本以及弘暉基金等共同投資。A、B兩輪合計融資達7.9億元，投資方陣容堪稱豪華。自成立以來，宜聯(lián)生物已至少募資8.5億元人民幣。

真正讓行業(yè)重新審視這家公司的，是其后密集推進的全球?qū)ν馐跈?quán)合作：

2022年，宜聯(lián)生物與復宏漢霖就PD-L1與EGFR靶點達成技術(shù)平臺合作，YL221（EGFR）、YL222（PD-L1）成為復宏漢霖治療泛實體瘤的核心管線之一。

2023年10月，宜聯(lián)生物與拜恩泰科（BioNTech）就YL202（HER3 ADC）達成戰(zhàn)略合作和全球許可協(xié)議，交易首付款7000萬美元，里程碑款項高達10億美元。

2024年1月，宜聯(lián)生物與羅氏就YL211（c-MET ADC）完成全球合作，首付款及近期里程碑付款5000萬美元，另有近10億美元的里程碑付款。

此外，宜聯(lián)生物還將YL212（DLL3 ADC）的全球開發(fā)及商業(yè)化權(quán)益獨家授予再鼎醫(yī)藥，與安進就YL201達成全球臨床研究和藥品供應(yīng)合作協(xié)議。

據(jù)統(tǒng)計，宜聯(lián)生物成立不過五年，已達成近十項技術(shù)或產(chǎn)品對外授權(quán)或研發(fā)合作，合作方從信諾維、和鉑、再鼎、復宏漢霖，到BioNTech、羅氏、安進等全球制藥巨頭。

如此迅猛的發(fā)展節(jié)奏，尤其是在對外授權(quán)交易中陸續(xù)落入口袋的首付款與里程碑款項，無疑與老東家的商業(yè)秘密邊界發(fā)生了劇烈觸碰。

薛彤彤等人此前深度參與科倫博泰TROP2、Claudin18.2等核心ADC產(chǎn)品的研發(fā)，如今在完全重疊的領(lǐng)域內(nèi)創(chuàng)立的宜聯(lián)生物卻接連斬獲高額交易，知識產(chǎn)權(quán)邊界模糊的隱憂進一步加深。

爭議升級，已是時間問題。

03

殊途終須同歸：訴訟、和解與創(chuàng)新性分潤模式

2024年，科倫博泰對宜聯(lián)生物及薛彤彤、肖亮、蔡家強提起刑事控告。進入2025年，科倫博泰又發(fā)起兩項民事訴訟，分別指控宜聯(lián)生物“涉嫌侵犯商業(yè)秘密”和“涉嫌損害公司利益”。科倫博泰方面認為，宜聯(lián)生物可能不當運用原公司的商業(yè)秘密開展研發(fā)與業(yè)務(wù)。

科倫博泰在公告中并未詳細披露起訴具體內(nèi)容，但結(jié)合宜聯(lián)生物創(chuàng)始團隊此前深度參與科倫核心ADC研發(fā)的背景，以及隨后在產(chǎn)品管線與對外授權(quán)上的高度集中，外界普遍認為爭議的核心指向了技術(shù)專利與商業(yè)秘密的邊界問題?？苽惒┨┮苍貞?yīng)稱，起訴既包括對涉嫌侵犯商業(yè)秘密的質(zhì)疑，也針對疑似侵權(quán)技術(shù)所產(chǎn)生的對外授權(quán)收益可能損害公司合法利益的情形。

如果說2024年的刑事控告是科倫博泰對離職團隊敲響的一記警鐘，那么2025年的兩起民事訴訟則是老東家在商業(yè)與技術(shù)雙重戰(zhàn)線上收縮圍網(wǎng)的關(guān)鍵步驟。

兩條戰(zhàn)線同時推進，宜聯(lián)生物的核心資產(chǎn)，基于其TMALIN平臺開發(fā)的6款核心ADC藥物，均面臨潛在的知識產(chǎn)權(quán)法律風險。更為關(guān)鍵的是，這6款管線中已有5款完成對外授權(quán)交易。若訴訟成立，這些交易的海外首付款與里程碑付款存在被退回的風險，宜聯(lián)生物的商業(yè)根基將遭受重創(chuàng)。

就在外界猜測這場“人走帶技術(shù)”的糾紛將走向何種終局時，2025年12月16日晚間，一紙和解公告給出了出人意料的答案。

科倫博泰與宜聯(lián)生物、薛彤彤、肖亮、蔡家強訂立和解協(xié)議，以解決此前對宜聯(lián)生物方提起的若干爭議。根據(jù)和解協(xié)議，宜聯(lián)生物需就其管線中的6款在研藥物——YL201（B7H3）、YL202（HER3）、YL211（cMet）、YL212（DLL3）、YL221（EGFR）及YL222（PD-L1），向科倫博泰分享和解生效前后的對外授權(quán)收入，以及這些產(chǎn)品未來銷售產(chǎn)生的凈利潤。

此次和解創(chuàng)新性地設(shè)定了利潤分成模式，跳出了傳統(tǒng)的“賠償-撤訴”模式，構(gòu)建了一種長期利益共享機制。這一創(chuàng)新模式使得科倫博泰無需投入研發(fā)資源即可共享競品管線的未來收益，而宜聯(lián)生物則換來了核心資產(chǎn)的法律穩(wěn)定性和商業(yè)合作的可持續(xù)推進。

對于科倫博泰而言，在刑事控告與兩起民事案件的夾擊下，與宜聯(lián)生物在法庭上繼續(xù)纏斗固然有可能獲得高額賠償，但其不確定性高、周期長，訴訟帶來的精力分散與資源消耗都將對公司核心業(yè)務(wù)產(chǎn)生干擾。

而和解協(xié)議的收益共享模式則在成本與收益之間找到了一個更優(yōu)平衡：科倫博泰放棄了在法庭上一舉摧毀競品的機會，換來了長期、穩(wěn)定、無需額外付出的管道性收入。這無疑是一場以退為進的戰(zhàn)略選擇。

04

管線為王：宜聯(lián)生物的“現(xiàn)金牛”矩陣

被納入和解的6款A(yù)DC管線，均基于宜聯(lián)生物自主研發(fā)的腫瘤微環(huán)境可裂解的喜樹堿類毒素連接子平臺（TMALIN?）開發(fā)。這6款產(chǎn)品按研發(fā)進度各不相同：YL201已進入臨床III期，YL202進入臨床II期，YL211進入臨床I期，YL212進入臨床III期，YL221進入臨床I期，YL222進入臨床II期。其中，5款已達成對外授權(quán)交易。

最引人注目的當屬YL201，這是和解協(xié)議覆蓋管線中研發(fā)進度最快、商業(yè)價值最高的一款。YL201是一款靶向B7H3的ADC藥物，目前在中國已針對鼻咽癌、小細胞肺癌和食管鱗癌適應(yīng)癥分別開展三項III期注冊性臨床試驗。2025年6月，美國FDA授予YL201突破性療法認證，用于治療小細胞肺癌。此前，YL201已獲得FDA授予的三項孤兒藥資格認證，涵蓋小細胞肺癌、鼻咽癌及食管鱗狀細胞癌。

2026年1月9日，宜聯(lián)生物宣布與羅氏就YL201達成獨家許可協(xié)議，宜聯(lián)生物將授予羅氏在全球范圍內(nèi)（除中國區(qū)外）的獨家開發(fā)、生產(chǎn)和商業(yè)化權(quán)利。根據(jù)協(xié)議條款，宜聯(lián)生物將獲得5.7億美元首付款及近期里程碑付款，并有權(quán)獲得額外的開發(fā)、注冊和商業(yè)化里程碑付款，以及YL201在海外獲批上市后基于凈銷售額的分級特許權(quán)使用費。

2026年5月，宜聯(lián)生物宣布YL201在治療復發(fā)/轉(zhuǎn)移性鼻咽癌的III期臨床試驗中，在預(yù)設(shè)的期中分析中達到共同主要終點——盲態(tài)獨立中心審查評估的客觀緩解率，這是全球首個B7-H3 ADC在III期臨床中斬獲的陽性結(jié)果。

YL201的迅猛臨床進展無疑是推動其與羅氏達成超大規(guī)模對外授權(quán)交易的核心驅(qū)動力。

而在整個ADC賽道里，全球制藥巨頭與本土Biotech之間的競合關(guān)系日益加劇，跨國藥企一邊自研管線，一邊通過大規(guī)模授權(quán)交易快速補齊自身組合短板，這也正是中國Biotech在商業(yè)化前積累持續(xù)現(xiàn)金流、驗證自身技術(shù)平臺并提升全球品牌價值的重要通道。2024年1月的YL211與羅氏合作、2023年10月的YL202與BioNTech合作，均是這一大趨勢的典型案例。

05

再啟航：糾紛消弭后的上市前景

和解協(xié)議的簽署對科倫博泰與宜聯(lián)生物而言是一次典型的雙贏。

于科倫博泰而言，在無需額外研發(fā)投入的背景下，從宜聯(lián)生物6款核心ADC管線中持續(xù)分享對外授權(quán)及銷售凈利潤，帶來的是一份長期穩(wěn)定的附加現(xiàn)金流。

公開信息顯示，YL201已在2026年1月以5.7億美元首付款授權(quán)羅氏，YL202與YL211此前分別達成了與BioNTech、羅氏的交易，YL212、YL221和YL222也與再鼎醫(yī)藥、復宏漢霖建立了合作關(guān)系。這意味著科倫博泰對這些“現(xiàn)金奶牛”的持續(xù)分成收益在未來數(shù)年乃至更長時間內(nèi)都將兌現(xiàn)。

于宜聯(lián)生物而言，和解協(xié)議的價值更加深遠。若帶著重大訴訟風險向港交所遞交招股書，不僅面臨嚴格的信息披露要求，還需要詳細解釋爭議的性質(zhì)及潛在影響，發(fā)行節(jié)奏必定受阻。此外，其6款核心ADC管線的對外授權(quán)方——羅氏、BioNTech、再鼎醫(yī)藥和復宏漢霖均須評估此項糾紛的潛在影響。如今爭議化解，使得長期籠罩在宜聯(lián)生物IPO進程上的陰霾也終于散去。

實際上，宜聯(lián)生物赴港上市的計劃早在和解簽署前就已啟動。多家媒體報道指出，宜聯(lián)生物已委聘中金公司、摩根大通和摩根士丹利負責香港IPO事宜，計劃募資逾1億美元（折合約7.8億港元），最快于2026年在香港上市。2025年7月，宜聯(lián)生物還宣布聘任周偉昌博士為公司首席技術(shù)官，進一步強化管理團隊。隨著與科倫博泰的法律糾紛塵埃落定，宜聯(lián)生物IPO的障礙被逐一清除。

截至目前，宜聯(lián)生物已累計完成兩輪融資、近十項對外授權(quán)合作，現(xiàn)金儲備充裕。加之與羅氏就YL201達成5.7億美元首付款交易后，賬面現(xiàn)金儲備進一步增厚，而YL202與BioNTech、YL211與羅氏、YL212與再鼎、YL221/YL222與復宏漢霖等合作也在穩(wěn)步推進，這為宜聯(lián)生物推進核心管線的臨床開發(fā)與商業(yè)化運營提供了充足的資金保障。

若其順利登陸港交所，中國ADC賽道將再添一家市值可觀的上市藥企，屆時科倫博泰也將從宜聯(lián)生物未來的業(yè)績增長中持續(xù)獲益，雙方的長期利益綁定關(guān)系由此形成閉環(huán)。

06

結(jié)語：一場“另類和解”帶來的行業(yè)啟示

科倫博泰與宜聯(lián)生物的故事，始于2020年的創(chuàng)業(yè)出走，經(jīng)歷了2024年至2025年的法律對壘，最終在2025年底以一種行業(yè)未曾見過的方式收場：不是一朝一夕的清算了斷，而是一紙收益共享協(xié)議，將前員工與老東家牢牢綁定在同一張利益網(wǎng)絡(luò)之中。

此次和解體現(xiàn)了雙方對知識產(chǎn)權(quán)的尊重，通過管線收益共享的創(chuàng)新方式實現(xiàn)了利益綁定，既避免了惡性競爭帶來的行業(yè)資源浪費，也為兩家企業(yè)未來可能的深度合作奠定了基礎(chǔ)。

某種程度上，這是中國創(chuàng)新藥行業(yè)在高速發(fā)展中摸索出的一種全新范式：當人才從大廠離開、在相同賽道創(chuàng)立競品時，如何在不打斷對方發(fā)展的前提下，實現(xiàn)知識產(chǎn)權(quán)爭議的合理解決，并將對手的成長轉(zhuǎn)化為自身的增量收益。

隨著2026年6月12日科倫博泰宣布收到宜聯(lián)生物6.03億元YL201對外授權(quán)分成，這場歷時六年的商業(yè)攻防，已然結(jié)出了真金白銀的果實。正如科倫藥業(yè)公告中所寫，7.03億元的回款占2025年度歸母凈利潤的23.30%。

在新藥研發(fā)周期漫長、投入巨大的現(xiàn)實背景下，這筆收益的意義遠超財務(wù)數(shù)字本身，它標志著中國創(chuàng)新藥行業(yè)在處理前沿技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)問題上，開始走出以合作而非對抗為核心的理性路徑。

回頭再看，科倫博泰對宜聯(lián)生物的控告、訴訟、圍剿與收網(wǎng)，最終不是為了將后者“扼殺于搖籃”，而是通過商業(yè)談判與法律手段，在雙方之間構(gòu)筑起一套不可撤銷的利益分配契約。這或許是自由競爭與知識產(chǎn)權(quán)保護之間，最為現(xiàn)實也最為優(yōu)雅的平衡之道。

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