「核心提示」
當(dāng)汽車的競(jìng)爭(zhēng)力下降，價(jià)值鏈上的附屬品也無法獨(dú)善其身。

作者 | 陳法善

編輯 | 劉楊

當(dāng)消費(fèi)者開始對(duì)傳統(tǒng)豪華品牌祛魅，最先倒下的不一定是4S店，而是依附于新車銷量的汽車金融公司。

近日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局批復(fù)同意沃爾沃汽車金融（中國(guó)）有限公司解散。這家由沃爾沃集團(tuán)全資控股、在華運(yùn)營(yíng)近20年的持牌汽車金融公司就此落幕，成為國(guó)內(nèi)第二家退市的汽車金融公司。

雖然沃爾沃方面稱，這屬于主動(dòng)戰(zhàn)略調(diào)整，而非退出中國(guó)市場(chǎng)，后續(xù)業(yè)務(wù)將由沃爾沃融資租賃（中國(guó)）有限公司承接，但背后釋放的信號(hào)遠(yuǎn)比官方措辭更復(fù)雜。

國(guó)產(chǎn)新能源車的興起，普通家用車也能享受過去豪車才有的配置，導(dǎo)致合資豪車即便售價(jià)“打骨折”，也難以扭轉(zhuǎn)銷量持續(xù)下滑的局面。逆風(fēng)局里，依附于新車銷售的汽車金融，生存根基還牢靠嗎？

1、沃爾沃不好賣了

從胡歌，到高圓圓、郭晶晶，國(guó)民“男神女神”的代言也沒能拯救沃爾沃的銷量。

沃爾沃在華市場(chǎng)的承壓態(tài)勢(shì)，從近兩年的銷量數(shù)據(jù)中可見一斑。2025年，沃爾沃在中國(guó)銷量不到15萬(wàn)輛，延續(xù)同比下滑態(tài)勢(shì)。進(jìn)入2026年，頹勢(shì)并未扭轉(zhuǎn)，一季度，沃爾沃在華銷量約2.83萬(wàn)輛，同比下降17%。

懂車帝統(tǒng)計(jì)的近半年沃爾沃各車型銷量

懂車帝統(tǒng)計(jì)的5月沃爾沃銷量顯示，銷量最高的XC70、S60分別賣出3121輛和2260輛，銷量排第三的XC60銷量?jī)H953輛。這樣的銷量，甚至不及一些熱門“新勢(shì)力”的單周銷量。2026年，沃爾沃在中國(guó)市場(chǎng)的銷量目標(biāo)為22萬(wàn)輛，并計(jì)劃將新能源滲透率提升至60%以上、純電車型占比超過45%。而一季度不足3萬(wàn)輛的國(guó)內(nèi)銷量，無疑拖慢了進(jìn)度條。

銷量承壓的同時(shí)，終端優(yōu)惠力度則在持續(xù)放大?！侗儭吩跍刂菀患椅譅栁?S店看到，多款車型的降價(jià)幅度較大，其中，XC70官降超16萬(wàn)元；而指導(dǎo)價(jià)52萬(wàn)多元的插混版XC60，優(yōu)惠高達(dá)24萬(wàn)元，幾乎打?qū)φ邸?/p>

當(dāng)一款豪華品牌的中型SUV被用戶以20多萬(wàn)元的價(jià)格提走，品牌溢價(jià)已大幅縮水，進(jìn)而影響車主信任、二手車殘值，并最終反噬新車銷量。這導(dǎo)致經(jīng)銷商庫(kù)存融資需求減弱，同時(shí)，車價(jià)貶值過快也加劇了違約風(fēng)險(xiǎn)。

浙江農(nóng)業(yè)銀行一業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)《豹變》表示，之前曾跟汽車經(jīng)銷商合作貸款返點(diǎn)，但去年高息高返的政策叫停后，目前相關(guān)業(yè)務(wù)減少了不少。

沃爾沃的困境并非個(gè)例，而是傳統(tǒng)豪華品牌集體失速的縮影。5月，奔馳、寶馬在華主力燃油車型銷量均未過萬(wàn)，導(dǎo)致售價(jià)持續(xù)下探，進(jìn)一步擠壓了二線豪華的溢價(jià)空間。在北京地區(qū)，奔馳2026款GLC 260降價(jià)近10萬(wàn)元，起售價(jià)不到26萬(wàn)元；在上海，寶馬3系2026款325i M運(yùn)動(dòng)套裝版的經(jīng)銷商報(bào)價(jià)約20萬(wàn)元。這與沃爾沃主銷車型的售價(jià)區(qū)間高度重疊。

另一方面，理想、問界、蔚來、極氪等“新勢(shì)力”不斷切入30萬(wàn)元以上市場(chǎng)，正在重塑消費(fèi)者對(duì)豪車的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)智駕、長(zhǎng)續(xù)航、激光雷達(dá)、高壓快充等功能成為標(biāo)配，BBA、沃爾沃等傳統(tǒng)豪華品牌正被加速替代。

例如，沃爾沃最強(qiáng)的用戶心智就在于“安全即豪華”，但當(dāng)這一標(biāo)簽被競(jìng)品拆解成高強(qiáng)度鋼比例、麋鹿測(cè)試速度、智駕反應(yīng)時(shí)間、剎車性能等可逐條比對(duì)的配置參數(shù)，沃爾沃最深厚的護(hù)城河在加速變淺。消費(fèi)者的豪華認(rèn)知已經(jīng)從品牌圖騰轉(zhuǎn)向參數(shù)比較和駕駛體驗(yàn)。

汽車金融公司往往依附于單一車企，當(dāng)傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)需求下降，其賴以生存的土壤也開始松動(dòng)。

2、汽車金融面臨“水土流失”

汽車金融曾被視為“產(chǎn)融結(jié)合”典范，如今隨著燃油車退潮，經(jīng)歷一場(chǎng)無聲蛻變。繼華泰、沃爾沃汽車金融退出后，目前國(guó)內(nèi)持牌汽車金融公司縮減至23家。復(fù)盤汽車金融公司發(fā)展軌跡，不難發(fā)現(xiàn)，其興衰一直依附于汽車行業(yè)的周期。

本世紀(jì)初，隨著中國(guó)加入WTO，合資汽車品牌加速涌入中國(guó)，與之相伴的，是通用、大眾、豐田等外資車企率先拿到了首批汽車金融牌照。據(jù)《財(cái)新》報(bào)道，2004年8月，上汽通用汽車金融成立，被市場(chǎng)認(rèn)為是合資汽車金融公司正式進(jìn)入中國(guó)的標(biāo)志。汽車金融公司由此進(jìn)入合資品牌開拓市場(chǎng)的工具箱。

此后，隨著中國(guó)汽車工業(yè)日漸崛起，開始沿著相同路徑補(bǔ)上金融拼圖。廣汽、一汽、長(zhǎng)安等車企先后籌建汽車金融公司，試圖復(fù)制外資模式撬動(dòng)銷量。到2015年前后，以比亞迪、吉利為代表的新一批民營(yíng)車企成功入局，希望借此打通消費(fèi)信貸環(huán)節(jié)。

然而，快速擴(kuò)張背后藏著天然的基因缺陷。汽車金融公司在業(yè)務(wù)上高度集中于母公司旗下的單一或少數(shù)幾個(gè)品牌。在增量時(shí)代，主機(jī)廠銷量增速快，利潤(rùn)豐厚，可以為汽車金融公司提供貼息吸引用戶。

可一旦車企的競(jìng)爭(zhēng)力下滑，依附于車企的汽車金融公司率先受到?jīng)_擊。一方面，主機(jī)廠打“價(jià)格戰(zhàn)”，利潤(rùn)下滑后貼息力度減弱，導(dǎo)致跟銀行等機(jī)構(gòu)相比，缺少資金成本優(yōu)勢(shì)。

交通銀行浙江地區(qū)一業(yè)務(wù)經(jīng)理對(duì)《豹變》表示，總行會(huì)跟知名車企簽總對(duì)總貸款協(xié)議，而個(gè)人用戶可以考慮申請(qǐng)消費(fèi)貸，額度可達(dá)20萬(wàn)-30萬(wàn)元，靈活取用，隨借隨還，貼息后年化利率可低至3%左右。

另一方面，特斯拉、“蔚小理”等新勢(shì)力或自建融資租賃公司，或聯(lián)手銀行深度定制，繞開了汽車金融牌照的約束，貸款方案更靈活。今年初，特斯拉率先推出長(zhǎng)達(dá)七年的低息分期購(gòu)車方案，吸引眾多“新勢(shì)力”跟進(jìn)，市場(chǎng)吸引力遠(yuǎn)勝于傳統(tǒng)汽車金融公司方案。

行業(yè)數(shù)據(jù)印證了這股寒意。中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《汽車金融公司行業(yè)發(fā)展報(bào)告（2025）》報(bào)告顯示，截至2024年末，全國(guó)24家汽車金融公司資產(chǎn)規(guī)模為8551.34億元，同比下滑11.37%；零售融資余額6900.24億元，同比降低8.95%。

除資產(chǎn)規(guī)模下滑外，汽車金融公司經(jīng)營(yíng)狀況惡化，加劇了凈利潤(rùn)下滑。2025年，豐田、東風(fēng)日產(chǎn)等多家汽車金融公司凈利潤(rùn)降幅超過50%。而這正是近年來，日系品牌被國(guó)產(chǎn)品牌加速替代的縮影。

沃爾沃汽車金融公司的退場(chǎng)，本質(zhì)上不是金融牌照出了問題，而是當(dāng)附庸的汽車業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力削弱，價(jià)值鏈上的附屬品也無法獨(dú)善其身。

3、轉(zhuǎn)型之路

由于單筆貸款小額分散、有車輛抵押托底、處置鏈路成熟等特性，汽車金融仍是優(yōu)質(zhì)的零售信貸賽道。

中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年末全國(guó)24家汽車金融公司資產(chǎn)規(guī)模達(dá)8551.34億元，零售融資余額6900.24億元；行業(yè)整體不良貸款率僅0.65%，低于商業(yè)銀行1.5%的平均水平。

雖汽車金融資產(chǎn)質(zhì)量占優(yōu)，但銀行依托資金成本、C端用戶優(yōu)勢(shì)，正持續(xù)分流客戶，使得廠商系汽車金融公司滲透率走低?；葑u(yù)博華發(fā)布的《汽車金融公司2025年中期觀察》顯示，2024年汽車金融公司金融滲透率由2023年的29%下降至23%，同期新能源汽車金融滲透率更大幅下滑約7個(gè)百分點(diǎn)至14%。

市場(chǎng)份額收縮背后并非全無機(jī)會(huì)，新能源與二手車賽道仍存結(jié)構(gòu)性增量空間，但該賽道同樣成為銀行重點(diǎn)布局領(lǐng)域，倒逼汽車金融公司加速轉(zhuǎn)型突圍。上述報(bào)告顯示，2025年全國(guó)汽車金融公司的新能源汽車、二手車貸款分別同比增長(zhǎng)了29.14%和16.89%。

對(duì)長(zhǎng)期深度捆綁燃油車的沃爾沃等汽車金融機(jī)構(gòu)而言，這些增量遠(yuǎn)不足以對(duì)沖燃油車基本盤的坍塌。因?yàn)椤靶聞?shì)力”普遍采用直營(yíng)店模式，通過自建金融方案繞過了傳統(tǒng)汽車金融公司。

6月1日，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)汽車金融專業(yè)委員會(huì)發(fā)文指出，汽車金融公司轉(zhuǎn)型可以向車電分離、車樁協(xié)同、“評(píng)估-融資-處置”全鏈條服務(wù)，以及新能源化、智能化領(lǐng)域拓展，在汽車消費(fèi)的全生命周期中尋找機(jī)會(huì)。

而面對(duì)銀行的入局，攜手合作或許是比零和博弈更可行的方案。浙江一位從事車貸業(yè)務(wù)多年的人士對(duì)《豹變》表示，大型機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)量大，才有資質(zhì)跟銀行聯(lián)合放貸，一般的機(jī)構(gòu)或由銀行提供資金，由機(jī)構(gòu)進(jìn)行兜底；或機(jī)構(gòu)獲客后，銀行負(fù)責(zé)中后端客戶資質(zhì)審核，并由機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保。在這個(gè)過程中，汽車金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮線下場(chǎng)景、經(jīng)銷商渠道和垂直風(fēng)控優(yōu)勢(shì)，重塑自身競(jìng)爭(zhēng)力。

當(dāng)依附式增長(zhǎng)模式走向終結(jié)。汽車金融的破局關(guān)鍵，在于探索更多消費(fèi)場(chǎng)景，打通資金和產(chǎn)業(yè)的壁壘，跳出單一依附母公司新車銷售的路徑，或許能重新召回屬于自己的獨(dú)立增長(zhǎng)空間。